月报简介
《联合智评·理财组合月报》拟每期选取一个理财销售机构，从销售的理财产品货架中选择不同期限的产品，以联合智评理财评价结论为依据，构建投资组合，并持续跟踪组合表现，对持仓情况及比例实时进行动态调整。
报告旨在：1）跟踪并验证联合智评理财产品评价体系及评价模型准确性；2）帮助销售银行有效梳理自身理财产品货架体系，明确自身产品优势，精准发力，增强自身竞争力；3）通过对单支产品及产品组合的表现分析为销售银行在代销产品选择及管理方面提供参考建议；4）为银行机构构建客户投资解决方案提供参考资料。
在管产品货架：截至2025年4月末，上海农商销售的净值型理财产品中，处于存续及在售状态的数量为693支，其中，上海农商发行的产品469支，占比为67.68%；上海农商代销的机构以苏银理财和杭银理财为主，发行的产品均在50支及以上，占比分别为19.62%和10.68%。此外，南银理财也有产品在上海农商代销。（上海农商理财产品框架体系详见附表1）。
在售产品货架：从上海农商当前销售的理财产品货架来看，2025年5月20日-2025年6月10日可购买的产品合计64支（数据截至2025年4月30日），其中，上海农商代销苏银理财产品最多，为23支，其次为杭银理财、南银理财，代销的产品数量分别为15支和6支。
上海农商银行在售产品货架体系：
上海农商银行理财货架分析：
在售产品表现：截至2025年4月末，上海农商销售的现金管理类产品平均7日年化收益率为1.55%，高于联合智评·现金30A指数平均值的1.47%。
上海农商银行销售产品货架完善建议：
按照期限类型区分，上海农商银行销售的各期限产品（最高）均至少击败45%的同类产品，大部分期限分类中有击败超过80%同类产品的优质产品。值得注意的是，尽管上海农商银行在各类产品均有布局，但3~6个月（含）产品相对缺乏优质产品，进阶产品数量较少，产品表现一般，可以考虑进行相关产品的补充。
上海农商银行销售优秀安心稳选产品档案举例：
（1）上海农商银行“鑫利”系列天天金2号人民币理财产品（安享款）
评分：C16
击败率：85.89%
期限类型：活期
亮点：
投资特征：本理财产品的投资策略属于稳健型，通过定期对宏观经济、货币政策和市场资金供求等因素的综合研究，判断未来市场利率走势，确定产品资产组合剩余期限；根据组合剩余期限和流动性管理目标，结合对收益率曲线和固定收益类资产风险收益特征的研究，确定各类资产的具体配置比例；灵活运用利率预测、息差分析、债券估值、信用分析、套利操作等策略进行具体品种的选择。在以产品安全性和流动性为目标的前提下，获得较高的投资收益。
（2）苏银理财恒源最短持有90天：
评分：C16
击败率：81.53%
期限类型：1~3个月（含）
亮点：
投资特征：本产品持仓资产以标准化债权类资产为主，变现能力较强，同时注重调优持仓结构，确保流动性处于合理水平。以存款等低波资产筑底，配置部分优质高评级信用债券，根据市场情况控制久期，保持合理弹性，并积极参与确定性较高的交易机会增厚产品收益，同时严控回撤，进退有度，兼顾低风险偏好和收益性。
（3）苏银理财恒源1年定开5期：
评分：C16
击败率：76.46%
期限类型：6~12个月（含）
亮点：
投资特征：本理财产品部分投向非标准化债权资产，优选经济发达区域优质企业作为融资主体，把握区域发展红利，分享客户成长价值。管理人投前对拟投资标的基本情况、融资主体主营情况、信用情况、行业地位、偿债能力、营运能力等维度进行调查研究。在风险可控的情况下遴选收益匹配的资产以获取固定收益为目的持有至到期。同时在存续期内对底层资产进行定期跟踪监测，若出现风险情况将及时采取措施。其余仓位配置债券等资产，通过对宏观经济、市场利率、债券市场需求供给的变化、信用风险等进行充分研判，主动构建并调整债券资产投资组合，力争获取超额收益。
（提示：智评组合仅作为理财评价结论验证及机构内部参考，非投资建议；理财有风险，投资需谨慎）
在2025年2月月报中，我们重点评价及分析了厦门国际银行2024年3月20日-2025年4月10日期间在售的开放式产品。结合投资者不同投资期限的需求，我们筛选出不同期限的优秀产品，并构建了2025年2月以固收类投资为主的智评安心稳选组合组合中各产品回测情况如下：
活期：汇利日盈6号固收类理财产品A份额，本产品根据对利率变动的预测，采用投资组合平均剩余期限控制下的主动性投资策略，利用定性分析和定量分析方法，存款、存单，此类低信用风险资产的低波资产保持一定的仓位，同时通过对现券等企业信用资质资产的积极投资，在控制风险和保证流动性的基础上，力争获得稳定的当期收益。在本期回测中该产品近3个月、近6个月和近一年均无回撤情况，回撤控制良好，符合预期；收益方面，该产品近3个月、近6个月年化收益率分别为3.97%、4.18%，在同类同期限产品中分别排第2、第1名，虽然各时间段年化收益率较预测时均有小幅下降，但是在近几年基准利率持续下行的大环境下，在同类同期限产品中排名依然靠前，符合预期；该产品近3个月、近6个月夏普比率分别为24.67、11.56，在同类同期限产品中均排名第1，优于预期；从波动率方面来看，该产品各时间段波动率和排名均变化不大。整体来看，回测结果完全符合预期。
……（详细回测内容见《联合智评·理财组合月报（2025年2月）》
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《联合智评·理财研究》改版自《联合智评·理财市场月报》，由十大系列理财相关的月报合成。报告于2020年10月完成首期编写，定位于向专业的理财机构客户提供全面准确的理财市场数据统计和独立客观的产品分析，帮助客户及时掌握市场和竞品动态，为理财产品研发、运作及营销策略的制定和调整提供有价值的参考意见。
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