在周三芝加哥经济俱乐部的讲话中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔首次明确表达了对关税政策双重影响的担忧。他指出，当前愈演愈烈的全球贸易冲突可能同时推高物价水平和抑制经济增长，这将使美联储在实现"稳定物价"和"充分就业"双重目标时陷入两难。
政策困境显现
"我们正面临一个极具挑战性的政策困局，"鲍威尔坦言，"如果贸易冲突持续升级，我们可能不得不在控制通胀和维持经济增长之间做出艰难抉择。"他特别强调，届时美联储将综合评估两个目标的偏离程度及实现周期，以此作为决策依据。
分析人士指出，这一表态反映出美联储对当前经济形势的深层忧虑。随着进口关税持续加码，美国可能面临"滞胀"风险——即在经济增长乏力的同时通胀压力上升。这种特殊情境下，传统货币政策工具将陷入进退维谷的境地：降息可能加剧通胀，加息则可能进一步拖累经济。
物价稳定仍是首要目标
尽管承认政策困境，鲍威尔仍重申了美联储的政策优先级："保持长期通胀预期稳定是我们的首要使命。没有物价稳定作为基础，就不可能实现惠及全民的就业市场繁荣。"他强调，美联储将严防短期价格波动演变为持续性通胀。
在政策取向上，鲍威尔保持了审慎态度："当前我们处于有利位置，可以继续观察事态发展，待形势明朗后再做决策。"这一表态被市场解读为美联储近期可能维持利率不变的信号。
金融市场剧烈震荡
鲍威尔的讲话立即引发市场连锁反应：
- 股市重挫：纳斯达克指数暴跌3.07%，标普500下跌2.24%，道指下挫1.73%
- 美元走弱：美元指数跌破99关口，创2022年3月以来新低
- 黄金暴涨：COMEX黄金期货突破3351美元/盎司，涨幅达3.3%
值得注意的是，此番市场动荡恰逢欧洲央行利率决议前夕。市场普遍预期欧洲央行将连续第三次降息，而欧元区3月通胀率已降至2.2%的四个月低点。分析认为，欧美货币政策分化可能进一步加剧外汇市场波动，欧元兑美元汇率自2月底以来9%的涨幅或面临回调压力。