OpenAI千亿资本支出重塑科技格局

甲骨文、博通、谷歌相继入局AI基础设施竞赛

来源 | 华尔街见闻

OpenAI正以史无前例的资本投入推动全球AI基础设施升级，带动甲骨文、博通、谷歌等科技巨头加速布局云计算与定制芯片领域，掀起新一轮科技供应链“军备竞赛”。

甲骨文股价在最新财报发布后盘后一度飙升超27%，创下互联网泡沫以来最大单日涨幅。尽管季度营收未达预期，但其“剩余履约义务”（RPO）激增至4550亿美元，主要得益于与OpenAI签署的巨额云基础设施协议。

据披露，该合同涉及为OpenAI提供4.5吉瓦数据中心容量，年价值约300亿美元，或关联甲骨文、OpenAI与软银共同推进的“Stargate”计划。为满足需求，甲骨文已启动在美国多地新建数据中心，并将本财年资本支出上调至350亿美元。公司预计云基础设施（OCI）业务本财年增长77%，未来RPO有望突破5000亿美元。

在芯片层面，博通确认新增一位“神秘客户”，签下价值百亿美元的定制AI芯片订单。经媒体核实，该客户为OpenAI。这款代号“XPU”的芯片旨在帮助OpenAI降低对英伟达的依赖，提升算力自主性，同时也将增强博通在AI芯片市场的竞争力。

此举标志着OpenAI正效仿谷歌、亚马逊等科技巨头，通过自研芯片构建底层算力体系。CEO Sam Altman此前强调，面对GPT-5等下一代模型的训练需求，算力已成为战略优先事项。

与此同时，谷歌云也正式加入OpenAI算力供应阵营。据谷歌云CEO Thomas Kurian透露，当前未履行客户承诺金额达1060亿美元，未来两年预计将实现至少580亿美元收入。此次合作打破了微软长期独家供应的局面，凸显OpenAI多供应商策略以保障算力安全。

此前，OpenAI已与CoreWeave达成百亿美元级算力协议，持续扩展外部资源支撑其AI模型训练和推理需求。

支撑这一系列扩张的是OpenAI惊人的资金消耗计划。根据向股东披露的预测，从2025年至2029年，公司累计现金支出或将高达1150亿美元，较半年前预期增加约800亿。

资金主要用于四大方向：近1000亿美元投入自建服务器与数据中心；支付超出预期的模型训练与推理成本；以及高额薪酬留聘顶尖AI人才。

尽管“烧钱”速度迅猛，资本市场仍高度追捧。软银等投资方持续增持，推动OpenAI估值升至5000亿美元，约为六个月前的两倍。同时，公司上调2030年收入预期至2000亿美元，反映其对商业化前景的强烈信心。

这场由AI驱动的技术跃迁正倒逼科技企业创新融资模式。Meta通过合资方式将数据中心项目出表，甲骨文则作为大型数据中心租户引入银行银团融资，以减轻资产负债表压力。

然而风险亦随之上升。瑞银警示私募信贷大规模流入可能引发市场过热；穆迪与标普则警告甲骨文杠杆率过高，若财务结构未能改善，信用评级或将面临下调。

OpenAI的巨额投入不仅是技术竞争的体现，更成为检验科技巨头财务韧性与战略布局能力的关键试金石。