商汤科技这家公司，从2024下半年到2025年9月，活得特别像一个“带着光环的AI少年”。一边在舞台上喊着“我是中国AI龙头”，一边在后台偷偷数着账本，心想“哎，亏的钱终于少点了”。
先说战略，商汤搞了个“1+X”模式：大腿是通用大模型和计算机视觉，小腿是孵化出来的一堆“X业务”。这套打法像不像有钱人家里的二胎策略？老大稳扎稳打，老二老三老四往外闯荡，看谁能翻身成龙。听上去很美，但问题是——创业哪有那么容易？搞不好就变成“内卷家庭剧”，每个孩子都在烧钱比赛。
加上还养了一堆“小崽子公司”去探索其他赛道。听起来挺像个 “科技版创投孵化器”，内部创业搞得热火朝天，连组织架构都换成了什么“Re-CoFound”模式，鼓励员工自己当小老板。简单来说：公司大腿稳住，小崽子冲锋，风险和想象力全都兼顾。
再看财务表现。2024年营收37.7亿，同比增长10.8%，2025年上半年更是飙到23.6亿，同比+35.6%。听起来是风光无限，其实呢？净亏损还是14.9亿。没错，商汤现在的处境特别像一个 “高薪但月光”的打工人：工资涨得快，但信用卡还得刷爆。至于生成式AI业务占到77%，倒是挺像找到了新宠——只不过，这宠物吃得比马还多，你得不断往它嘴里塞算力和资金。
技术端，商汤上演了一出 “性能狂飙”。日日新V6.5大模型号称性能提升5倍，成本砍到三成，算力中心膨胀到25万兆FLOPS，像极了炼丹炉加特林——又快又猛。但问题来了，别人也没闲着啊。百度、阿里、华为、小模型创业公司，全在练同样的功夫。商汤今天说自己推理成本砍到30%，明天可能就被别人笑“你们还是太贵”。科技圈的残酷在于：领先三个月都算奢侈。
商业化落地，商汤的逻辑就是“哪里需要AI，哪里就有我”。地铁、机场、医院、教室、汽车……无处不在，简直像“AI版便利蜂”。你出门坐地铁，它盯着你；你去医院做检查，它帮你看片子；你开车出行，它在副驾驶跟你聊；你回家刷手机，它在后台给你修图。你看，这就是典型的“渗透式恋人”：存在感爆棚，但总让人担心隐私被看光。
营销和口碑也很有意思。表面上，商汤的title一大堆：连续9年中国计算机视觉市场第一、智能座舱软件市场第一、唯一入选福布斯绿色企业的AI公司。听起来金光闪闪。但私下里，外界总免不了嘀咕一句：“这么多年了，还没实现盈利？到底是AI龙头还是AI‘烧钱王’？”换句话说，它既是被捧在神坛上的天才少年，也是被人盯着算账的“老赖学生”。
未来呢？商汤有三条可能的剧情走向：
- 1. 华丽转身：靠生成式AI和X业务，真把亏损补回来，2026年实现扭亏为盈，那就是中国AI界的翻盘神话。
- 2. 继续烧钱：营收涨得快，亏损也收不住，最后只能靠政策和资本输血苟延残喘。
- 3. 被替代：对手们后来居上，大模型价格战卷到地板，商汤的技术优势失灵，活生生被逼成“配角”。
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