来源 | capitalwatch
在多数人看来，美国拟购格陵兰岛的消息似一场地缘政治闹剧。但在Wavers Investment Fund分析师眼中，若剥离政治噪音、回归资产负债表视角，这可能是人类历史上结构最精巧、潜在回报率（ROI）最高的“不良资产并购案”。
这不是领土扩张的虚荣工程，而是一场精准针对中国战略优势的“杠杆对冲”。
估值模型：为何是“白菜价”交易？
我们以评估上市公司的方式，审视“格陵兰公司（Greenland Inc.）”。
据已披露的收购要约，美国拟向每位格陵兰居民支付最高10万美元现金，并替代丹麦每年约6亿美元财政补贴，阶段性加码至22亿美元。
拉长至30年周期测算（见下图），总投入（OPEX+CAPEX）约1000亿美元——仅相当于美国年度国防预算的10%左右。而换取的，是数万亿美元量级的战略资产。
图1 格陵兰并购案的战略估值模型
对比投入成本与三大核心资产的潜在重置/避险价值可见：这是一笔典型的非对称投资。
美国仅需支付约1000亿美元“期权费”，即可锁定价值数万亿美元的战略资产。此类杠杆率，在全球金融市场几近绝迹。
核心资产拆解：做空中国的“杀手锏”
本次并购的本质逻辑在于：格陵兰是美国对冲“中国风险”的关键标的。
1. 稀土供应链的“看跌期权”
中国掌控全球绝大多数稀土加工能力，构成美国高科技与军工产业的重大供应链风险。格陵兰科瓦内湾（Kvanefjeld）与坦布里兹（Tanbreez）矿床，是全球极少数可与中国矿区在储量与品质上比肩的未开发资源。
Wavers观点：美国购买的不是矿权，而是供应链安全保险。
2. 稀土定价权的再平衡
一旦格陵兰纳入美国体系，中国手中的“稀土牌”将显著贬值。这正是“做空中国供应链”的实质。
3. “北方苏伊士”航道控制权
气候变暖正加速开辟北极航道。上海至鹿特丹航程可缩短30%-40%。格陵兰扼守西北航道出口，掌握这条“新黄金水道”的收费权与通行监管权。
图2 物流重构——北极航道带来的效率革命
如图所示，格陵兰具备极高程度的地缘垄断价值。
4. GIUK缺口的“不沉航母”
军事层面，格陵兰是封锁俄罗斯核潜艇进入大西洋的关键瓶颈（GIUK缺口）。维持现状需耗费数千亿美元构建海基反导与反潜体系；直接控制则实现成本与效能的最优转化。
交易成功的可能性：从“恶意收购”到“管理层MBO”
交易尚未落地，主因在于“大股东”丹麦拒绝出售，“小股东”格陵兰民众存疑。
但Wavers指出：美方策略已转向更务实路径——推动《自由联合协定》（COFA）模式。
· 策略实质：支持格陵兰自治政府实现事实独立（MBO），再通过签署排他性防务协议，使其成为美国唯一的“战略天使投资人”。
· 成功率预测：短期内直接合并概率低于5%；但未来10年内通过COFA达成实质控制的概率达30%-50%。
Wavers结语
勿被“购岛”字眼误导。美国正依托美元霸权，在全球地缘棋盘上实施一次“降维打击”。
若交易最终达成，将彻底重塑北极格局，并实质性削弱中国在稀土供应与北极航道上的战略主动权。
对中国读者而言，这并非笑谈，而是一个正在逼近的、冷酷的战略挤压信号。