小猫咪交易员1月9日交易收益率
投资主张
Ondas Holdings Inc.（股票代码：ONDS）正推进自主无人机防御系统商业化，已通过多轮股权融资筹集大量资金。但当前估值与2026年1.1亿美元收入目标存在显著偏离，故给予中性（Neutral）评级。
【图表位置：Finviz】
订单仍有限
截至2025年第三季度末，Ondas未完成订单总额仅2200万美元；2026年初步收入指引为1.1亿美元（较2025年增长约200%），绝对值仍偏低。
反无人机（counter-UAS）市场受地缘冲突驱动快速扩张。据Sentrycs CEO Tal Cohen在财报电话会中指出：
“全球反无人机技术市场规模预计将从2024年的约24亿美元增长至2030年的逾105亿美元，复合年增长率达27%。增长动力来自国防、国土安全及关键基础设施领域无人机威胁升级，以及各国政府在资金与监管层面的支持强化。”
当前Ondas 2025年Q3营收为1000万美元，Q4预计1500万美元；分析师一致预期2026年收入已上调至1.4亿美元。
【图表位置：Seeking Alpha】
Ondas可能已获得以色列约旦边境“智能防御项目”主承包商资格，该项目总额达17亿美元，由其2023年收购的Airobotics承接，但尚未披露具体财务细节。
特朗普行情的刺激
前总统特朗普提议将美国国防预算提升至1.5万亿美元（增幅50%），并批评传统防务承包商产能扩张滞后，带动ONDS股价自去年底不足10美元升至14美元，重返历史高位。
2025年，Ondas通过4次股权融资及认股权证/期权行权共募资8.55亿美元；叠加年底10亿美元增发，总市值跃升至62亿美元（此前高点为52亿美元）。
公司另发行7390万份行权价20美元的认股权证（潜在募资15亿美元），以及1.216亿份行权价28美元的认股权证（潜在募资35亿美元）。若股价达20美元，估值将超100亿美元；达28美元，市值或达175亿美元——但届时也将新增约50亿美元融资。
尽管2027年收入目标仅为2.5亿美元，当前估值已隐含远超该目标的增长预期。Q3 EBITDA仍亏损880万美元，但现金流压力已缓解，收入呈加速上升趋势。
最大风险在于技术护城河尚未建立
Ondas尚未在无人机防御领域确立长期技术领先地位，而当前市值已充分定价多年高增长预期，存在明显估值透支风险。
结论
Ondas作为自动化无人系统提供商，拥有清晰的增长逻辑与政策催化，股价已快速上涨。但其当前市值与2026年仅1.1亿美元的收入目标之间存在巨大落差，尤其在叠加大量认股权证带来的潜在摊薄压力后，估值合理性存疑。建议投资者保持谨慎，等待基本面实质性兑现后再行布局。