2025家居企业控制权变更潮：行业深度重构的缩影
2025年12月31日，A股上市公司友邦吊顶发布公告，创始人时沈祥、骆莲琴夫妇将以17.13亿元转让公司控制权。这家曾开创集成吊顶品类、被誉为“集成吊顶第一股”的细分龙头，在业绩持续承压、二代接班未达预期的双重压力下，选择离场。
友邦吊顶并非孤例。全年共有16家家居企业发生控制权变更或控股股东重大股权变动，覆盖定制家居、软体、建材、家纺等细分领域。其中，顾家家居被美的系盈峰睿和接盘，皮阿诺易主初芯集团，亚振家居完成控制权交割；索菲亚、梦天家居等则通过出让部分股份缓解资金压力。
谢幕：黄金时代的终结信号
作为集成吊顶发明者与挂墙系统开创者，友邦吊顶2014年登陆深交所后一度凭借技术壁垒成为细分标杆。但自2021年首度亏损（归母净利润-3.33亿元）起，公司陷入“增收不增利”困境：2024年营收下滑至6.24亿元；2025年三季度虽扭亏，营收仍同比下滑20.59%。
皮阿诺亦具典型性。2017年以“橱柜第一股”上市时提出“5年60亿元、8年100亿元”目标，但2022年营收仅14.52亿元。2025年12月，初芯集团以协议转让+表决权放弃+定增方式取得16.78%股份，交易对价约8.39亿元，实控人变更为尹佳音。
顾家家居于2023年将29.42%股权转让予盈峰睿和（何享健之子何剑锋控制），作价88.8亿元；索菲亚2025年12月向宁波睿和转让10.77%股份，作价18.67亿元；梦天家居同期向嘉兴汇芯转让1528.45万股，作价2.67亿元。
根源：外压与内困双重作用
房地产下行是重要外部诱因。商品房销售面积持续萎缩，直接冲击依赖新房装修的家居需求。国家统计局数据显示，亿元以上家具市场数量自2016年起下降，装饰材料市场数量自2015年起减少，2024年均已低于十年前水平。
皮阿诺即是典型案例：早期借力恒大等头部房企快速扩张，2021年恒大暴雷致其计提巨额坏账，当年业绩巨亏；后续虽推进“去恒大化”，客户结构仍高度集中，抗风险能力薄弱。
但根本症结在于企业自身——创新乏力、战略失焦、盈利模式单一。友邦吊顶MSO模块化技术曾领先行业，但2019年以来研发投入持续下滑，多集中于现有产品升级，缺乏突破性成果，在智能家居趋势下明显滞后。
顾家家居则因过度多元化偏离主业，投资业务反成业绩主力，导致资源分散、债务高企，最终被动“卖身还债”。整体来看，2025年易主企业普遍具备共性：深度绑定地产红利、缺乏核心技术壁垒、未构建多元化盈利结构。存量竞争时代，体制机制与战略布局缺陷加速暴露。
价值：壳资源重估与资本逻辑
部分产业资本入局，意在挖掘存量市场新机。盈峰睿和接手顾家家居后，拟定向募资近20亿元，投向家居产线智能化技改、功能铁架扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌数字化建设等项目，意图依托美的生态推动产业升级。
但多数接盘方看中的并非主业价值，而是上市公司“壳资源”。注册制下IPO虽更畅通，借壳仍是快速上市的重要路径。初芯集团主营半导体投资，理工数传创始人施其明（友邦吊顶新实控人）专注AI领域；济南域潇集团主营锆钛、稀土等矿产开采，与家居毫无关联——其收购*ST亚振后，迅速以5544.90万元收购广西锆业科技51%股权，实现矿产业务借壳上市。
资本市场反应印证此逻辑：亚振家居股价自2025年4月约4元涨至最高超50元；友邦吊顶公告易主后连续涨停，股价从年初十几元升破43元，涨幅超3倍。此类上涨源于资本对壳资源的炒作，而非主营业务实质性改善。
这场控制权变更潮，既是行业告别增量红利、步入深度整合阶段的标志，也折射出传统家居企业在战略定力、技术创新与组织韧性上的集体挑战。
