1、银行股会再次跑赢标普500指数吗？
是的。当前环境与1990年代持续数年的牛市存在相似之处，驱动因素包括金融监管放松、美国经济基本面增强以及科技推动的生产力提升。我们覆盖的“买入”评级股票目标价隐含平均上涨空间为11.1%，高于标普500基于2026年盈利预测所隐含的2.2%涨幅。
2、地区性银行会跑赢全球系统重要性银行吗？
不会。预计地区性银行将出现明显分化，其表现主要取决于能否通过执行力实现更高的收入增长与运营杠杆。
3、监管环境转变是否会继续利好银行股？
是的。围绕全球系统重要性银行附加资本要求、巴塞尔“终局规则”以及1000亿美元资产门槛的相关政策制定，将有助于增强资本灵活性、改善竞争地位，并降低与非银机构相比的监管套利成本。
4、银行并购活动会加速吗？
是的。估值倍数改善、利率环境趋于稳定或下行、对规模扩张与低成本存款的追求，加上相对有利的监管氛围，应会推动交易活动增加，尽管在此主题上创造超额收益仍具挑战。
5、如果美联储不降息，会破坏银行股走势吗？
不会。稳定的利率环境与向上倾斜的收益率曲线是支撑净利息收入的关键。若降息有助于强化“软着陆2.0”叙事，对银行股也将构成建设性影响。此外，10年期美债收益率进一步下降可能重新激活住房与抵押贷款市场。
6、银行股会成为人工智能主题投资吗？
不会。虽然人工智能可能推动生产力提升、帮助降低成本并改善效率比率，但目前该技术应用尚处早期阶段，还不足以形成独立的投资主题。
7、信贷质量会改善吗？
不会。我们预计净核销率将保持稳定作为基准情景。随着信贷周期正常化，商业与工业贷款可能继续出现“一次性”核销。需持续关注就业市场是否恶化，毕竟没有经济衰退的信贷周期并不常见。
8、数字资产/稳定币会成为主流吗？
会，但进程缓慢。监管机构正在为支付型稳定币建立框架，应用场景将逐步拓展，但这仍是一个需要多年时间、依赖大规模基础设施建设的多阶段过程。
9、美国国内资本支出会回升吗？
是的。当前时机趋于成熟：利率环境稳定或趋于下行、税收激励政策、再工业化趋势以及监管环境变化，共同构成了“此时不动，更待何时”的资本支出窗口。
10、资本市场能否达到乐观预期？
是的。有利的监管环境、战略投资者的参与以及承销商对并购与IPO的强劲需求，将共同推动资本市场活动达到较高预期。
