文 /徐赐豪
港股IP玩具赛道将迎来新玩家。
桑尼森迪赴港IPO，冲刺主板上市
桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司于1月8日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，高盛与中金公司担任联席保荐人。
技术驱动+IP协同，业绩快速扭亏为盈
该公司以技术驱动为核心，深耕IP玩具开发与食品饮料促销玩具解决方案两大业务。近年依托《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》等国潮IP合作，叠加全球头部快消客户资源，实现营收与利润双增长。2023—2025年，公司估值由5000万元跃升至40亿元，6年间增长80倍。
创业历程：从台资企业起步，扎根湘潭规模化发展
创始人杨杰2006年毕业于湖南工程学院商务英语专业，2007年入职广东台资首饰公司积累市场经验；2010年切入饰品创业，2011年与达能合作开发牛奶促销玩具，逐步拓展至费列罗、雀巢等国际品牌；2015年正式成立桑尼森迪，落户湖南湘潭，开启规模化发展进程。
资本路径：国资早期加持，高瓴领投加速估值跃升
2019年获湘潭国资旗下前海致合弘匯钛业投资1000万元，彼时估值5000万元；2025年9月，高瓴资本以2.35亿元入股并收购部分国资股份，投后估值达34亿元；同年12月，Aurora Management Ventures Limited以4858.3万元增资，估值进一步提升至40亿元。
股权结构清晰，创始人控股超半数
IPO前，杨杰直接持股50.99%，为控股股东；员工激励平台合计持股11.16%。外部股东中，高瓴荃祺持股10.57%，为最大外部股东；湘潭农业发展（原湘潭国资平台）持股9.14%，Aurora Management持股1.69%。
双轮驱动：IP玩具+“IP玩具+”构建核心壁垒
IP玩具板块：国潮平价主力，销量居国内首位
聚焦知名国潮IP授权开发，产品单价普遍低于10元，高性价比支撑下沉市场渗透。按2025年前9个月销量计算，已是国内规模最大的国潮文创IP玩具企业。
“IP玩具+”板块：快消定制龙头，全球销量第一
为食品饮料企业提供定制化促销玩具，强化品牌情感链接，单价低于0.5元。按2024年销量计，稳居全球该细分领域首位。
硬科技支撑产能与品质双领先
公司掌握全球唯一多色多材质注塑成型专利技术，产品良品率超99.9%，显著高于行业90%–95%平均水平；已建成全球首批IP玩具“黑灯工厂”，实现7×24小时全自动化生产，日产能超100万件。
财务表现强劲，盈利拐点确立
2023年、2024年营收分别为1.07亿元、2.45亿元，同比增长129.5%；毛利由1801万元增至5688万元，毛利率由16.9%提升至23.3%；年内亏损由1992万元收窄至50.5万元。2025年前9个月营收达3.86亿元，同比增134.7%；期内利润5196万元，较上年同期1648万元的亏损实现全面盈利；经调整净利润为5278万元。
行业高景气，募资聚焦四大方向
据弗若斯特沙利文数据，2024年中国IP玩具市场规模达955亿元，2024–2030年CAGR预计22.1%；其中平价IP玩具规模290亿元，年均增速有望达27.7%。
本次IPO募集资金将主要用于：提升产品竞争力及丰富IP授权组合；加强智能制造与数字化能力；扩大线上线下全渠道销售网络；开展战略性投资与并购。