美克家居复牌三连板，天津制造基地停产引资金链担忧
因筹划收购万德溙停牌的美克家居（600337.SH），于1月5日复牌后连续三个交易日涨停。截至1月7日收盘，股价报3.88元，三日累计涨幅达29.82%。
资本市场火热背后，经营压力持续显现。近日，一份落款为美克国际家私（天津）制造有限公司及美克国际家私加工（天津）有限公司的停工停产通知在网上传播。通知称，该基地已不具备继续缴纳社保、公积金及发放工资的能力，安排员工于2026年1月1日至10日集中办理相关协议签署手续，并提醒在停水停电前取回个人物品。
天眼查显示，上述天津公司由美克家居持股99%，为其核心制造板块主体之一。1月5日，公司董秘办回应投资者称，该基地属子公司资产，上市公司正评估影响，强调其并非公司唯一制造基地；美克家居此前在全国及海外拥有天津、赣州、美国、越南四大自有制造基地。
多地员工反馈欠薪，劳动仲裁已启动
天津基地停产只是资金紧张的表征之一。据多位一线员工反馈，全国范围内的欠薪问题正逐步发酵：
- 北京区域离职员工表示，2024年初起工资发放即出现延迟，初期延发半个月，后期延至2—3个月，目前已提起劳动仲裁；
- 江苏区域员工称，2025年9月起工资停发，此前“以家具抵薪”方案亦因账户冻结失效；分公司清仓回款未能用于发薪，且总部未提供工资明细，加剧维权难度。
业绩承压：三年累计亏损超16亿元，短期偿债压力突出
财务数据印证经营困局：
- 2025年三季度营收22.23亿元，同比下降10.10%；归母净利润为-2.20亿元，虽同比减亏50.04%，但仍处亏损状态；
- 2022—2024年累计净亏损达16.23亿元，其中2024年营收33.95亿元（同比降18.83%），归母净亏损8.64亿元（同比扩大86.48%）；
- 2025年上半年亏损8798万元，但扣非归母净亏损高达3.17亿元，主业持续失血，盈利主要依赖资产处置等非经常性收益；
- 截至2025年9月末，资产负债率63.25%，货币资金仅1.16亿元，而短期借款与一年内到期非流动负债合计18.88亿元，流动性高度承压。
渠道收缩与战略转型并行
为缓解成本压力，美克家居持续精简线下渠道：直营门店数量从2023年的141家缩减至2024年的111家，2025年上半年再关闭4家。公司表示，将对存量门店实施面积优化与分类管理，并探索跨行业合作以共享客户资源。
与此同时，向高科技领域转型成为破局关键。2025年12月25日，公司披露拟通过发行股份及支付现金方式收购万德溙控股权，并募集配套资金。万德溙主营服务器集群场景所需的高速铜缆及智能回环测试模块，此次跨界并购被视为提振市场信心的核心动因。
文章来源：每日经济新闻
