最新进展
15亿元境外资产将被强制执行
2025年11月26日，香港高等法院批准中国恒大集团（以下简称“恒大”）清盘人变更禁制令申请，授权其在泽西岛、直布罗陀、加拿大及新加坡四地，对许家印前妻丁玉梅提起司法程序，强制执行价值超2.2亿美元（约合人民币15.58亿元）的境外资产。
截至目前，恒大清盘人已获香港法院授权，在中国香港、英国、开曼群岛、英属维尔京群岛、泽西岛、直布罗陀、加拿大及新加坡等地对许家印及丁玉梅采取法律行动，可冻结、接管资产总额高达人民币550亿元。
此次裁决是自2024年1月29日恒大正式进入清盘程序以来的重大突破，首次系统性揭开许家印家族境外资产架构，也标志着通过不正当方式利用离岸家族信托实施“避债”的操作路径实质性失效。
需明确的是：离岸信托本身具备合法债务隔离功能，其效力并不当然被否定；问题核心在于资金来源是否合法。若资产系通过欺诈等不当行为取得，即便已置入信托，亦不受法律保护。李嘉诚等合法设立的家族信托即为典型例证。
具体到本案，香港法院实质认定：许家印作为大股东及董事，以欺诈手段获取相关资产，构成《公司条例》及清盘法下的“不当行为”，依法须承担返还责任。清盘人据此可持判决令向其他司法辖区申请资产追回。
市场普遍误读为“离岸信托被击穿”，实则本质是资金来源违法导致信托架构丧失法律基础，并非信托制度本身失效。
事实回顾
恒大清盘中的跨境资产追踪
恒大素有“内地债王”之称，总负债高达人民币2.4万亿元。其子公司注册地遍布中国内地、开曼群岛、英属维尔京群岛、香港、新加坡、美国及英国等多个司法管辖区，资产高度全球化，跨境追踪与执行难度极大。
自2024年1月恒大清盘启动至今，资产追索进程历经四个关键节点：
据最新判决披露，自2024年9月起，丁玉梅对香港高等法院法律程序持续采取对抗态度，包括：
- 突然变更香港康乃馨道物业处置立场；
- 拒绝提供新加坡嘉盛莱宝银行账户赎金详情；
- 阻碍加拿大帝国商业银行账户合规核实；
- 当恒大律师依港英禁制令向相关银行发函要求冻结账户时，多数银行以“需当地法院正式命令”为由拒绝配合，部分甚至未作实质回应。
若不扩大禁制令范围，已曝光的境外资产将形成“法律空管区”。本次判决正是对此类风险的及时应对，也是清盘人两年来持续攻坚的关键成果。
机关算尽
许家印跨境资产隐匿“三步走”
纵观恒大清盘案近两年交锋过程，可清晰识别许家印家族全球资产腾挪与隐匿的系统性操作逻辑：
第一步：利用“内保外贷”，实现资金从境内向境外流出
据公开信息，中信银行与中信信托于2015年向恒大提供900亿元“内保外贷”额度。恒大通过高评境内楼盘等资产、虚构资金用途等方式，获取境内银行担保函，再据此在境外获得大额贷款。
第二步：通过派息和分红，将恒大资金装入家族“口袋”
境外融资到位后，恒大向高管发放巨额分红，股东同步获分股息。形式上虽经股东大会批准，但法院查明：分红发生时恒大已严重亏损、丧失清偿能力；许家印隐瞒真实财务状况，误导股东决策，违反董事忠实勤勉义务，构成实质违法。
第三步：将不当所得装入特拉华州离岸信托，实施债务隔离
早在2019年财务危机爆发前，许家印夫妇已在美属特拉华州设立规模达23亿美元的家族信托。同时大量使用特殊目的公司（SPV）承接分红、收购全球豪宅、私人飞机、艺术品等资产，构建复杂跨境架构。
随着债务危机全面爆发，该等离岸公司及信托所持资产，成为债权人追索与司法清盘的核心标的。
各个击破
清盘人及香港法院的精准出击
香港高等法院于2025年9月裁定，许家印夫妇在特拉华州设立的家族信托“名存实亡”，应纳入清盘范围，从根本上打破“离岸信托绝对安全”的误判。裁决依据三大法理原则：
原则一：实质重于形式
法院指出，信托有效性取决于是否真正实现资产独立。许家印保留对信托资产的实质性控制权，违背“委托人放弃控制权”的法定前提，故该信托不具备独立法律地位。
原则二：欺诈性资产转移
依据香港《破产条例》及普通法，债务人在明知无力偿债时转移资产损害债权人利益的，法院可予撤销。许家印在危机爆发前突击转移资产至信托，直接侵害购房者、供应商及金融债权人权益，符合欺诈性转移构成要件。
原则三：债权人保护优先
大规模债务危机中，法律优先保障普通债权人（如被欠薪员工、未交房业主）权益，而非富豪家族的财富传承需求。若承认该信托效力，将致千亿元债务悬空，违背公平正义原则。
目前，恒大清盘人已向美国特拉华州法院提交申请，援引《美国统一欺诈性转移法》及破产法第548条，请求撤销该23亿美元家族信托，案件已进入证据交换阶段。香港法院的裁判逻辑正对美国司法形成实质影响——若能证明设立信托时存在恶意避债意图，美方大概率将承认判决合理性。
宏杰观察
自2023年9月许家印被依法采取强制措施以来，香港高等法院主导的跨境司法协作持续推进。截至2025年10月，清盘人团队累计追回资产181亿元人民币；法院已明确禁止许家印处置其名下共计550亿元人民币的全球资产。
相较2.4万亿元总负债，当前成果仍属有限，但趋势积极：从冻结丁玉梅15亿元境外资产，到穿透23亿美元家族信托，再到全球追回181亿元，恒大清盘正稳步推进。
清盘人展现出高度专业水准与执行力，是成功追回隐匿资产的关键。而香港高等法院在坚持债权人利益优先的同时，亦注重程序公正与司法克制，此次裁决明确设三项限制：
- 执行地域限于加拿大、新加坡、直布罗陀及泽西岛四地；
- 行动性质仅为“配套保全”，不得借此发起新实体索赔；
- 香港诉讼获取信息仅限用于保全程序，禁止超范围使用。
上述限定既防范滥用司法资源，也为未来跨境破产协作厘清边界。
当前核心挑战仍是“跨境证据链断裂”：部分离岸银行以客户隐私为由拒交流水；部分国家（如美国）与香港无双边破产协助条约，需依“礼让原则”推动判决承认，流程耗时可达1–2年。
然而，能否进一步追回资产，最终仍高度依赖清盘人的专业能力与实操经验。任何试图通过跨境转移、信托架构、代持隐匿等方式逃避责任的行为，终将面临资产被冻、家族内斗、信誉破产的多重反噬。
唯有合法合规经营，才是企业稳健发展与个人及家族长治久安的根本之道。