近日，航运数据情报平台Signal Ocean发布《2025年干散货运输年度回顾报告》。数据显示，2025年全球海运干散货流向呈现结构性分化：铁矿石出口温和增长，中国仍为最大进口国；煤炭运输量同比下降；铝土矿流量大幅攀升；钢材海运出口因国内需求外溢持续增长。中国在全球干散货贸易中的核心地位未变，但其钢铁生产放缓、能源结构转型及产业政策调整，正深刻影响2026年干散货航运市场的供需格局。
铁矿石：出口增长有限，价格承压
Signal Ocean数据显示，2025年全球海运铁矿石流量达18亿吨，同比增长2.5%。澳大利亚出口占比55%，维持稳定；中国进口占比75%，同比增加约2300万吨。
尽管进口量增长，中国粗钢产量持续承压——截至2025年11月，同比下滑近5%。2026年，铁矿石价格预计面临下行压力：一方面，国内产量管控趋严叠加全球贸易壁垒加剧；另一方面，全球最大未开发高品位铁矿——西芒杜项目进入产能爬坡期，满产后年产能达1.2亿吨，将增强供给弹性。
印度钢产量虽有望随基建提速而增长，但其全球铁矿石进口占比长期低于2.5%，难以显著拉动航运需求。低价格或刺激补库，但中国港口库存处于高位，买家普遍观望，等待进一步下探。
煤炭：进口下降，新能源替代趋势显现
2025年全球海运煤炭运输量为14亿吨，同比下降3.4%。印尼出口占比37%，略低于上年；中国进口占比29%，同比下降2个百分点。
其中动力煤占比约77%，中国进口同比下降11%，部分源于国内产量提升——国家统计局数据显示，2025年前三季度原煤产量同比增长3%。更值得关注的是能源结构变化：2025年火电发电量同比下降1%，而光伏、风电、水电、核电等可再生能源发电量全面增长，总发电量同比增2.4%。
展望2026年，中国新能源发电占比持续提高，海运煤炭需求将进一步承压。尽管煤电装机扩容以保障能源安全，但属被动保供，并非主动扩大煤炭消费。铁矿石与煤炭双弱格局，或将压制海岬型船运价，尤以太平洋航线为甚。
铝土矿：需求旺盛，支撑巴拿马型市场
2025年全球海运铝土矿流量达2.57亿吨，同比增长18%。几内亚出口占比升至68%（2024年为65%）；中国进口占比升至85%（2024年为83%）。
中国电解铝月均产量略高于年度4500万吨上限；铜价高企加速铝在导电材料领域的替代应用——铝单位重量成本仅为铜的1/3–1/4。上述因素将支撑2026年一季度中国铝厂高开工率。同时，欧美电力成本高企导致全球铝供应趋紧，亦强化铝土矿向中国的稳定流向。
铝土矿成为当前巴拿马型船市场的重要支撑力量。中长期看，几内亚推进本地铝土矿深加工可能带来结构性风险，但影响预计不会在本十年中期前显现。
钢材：出口增长明显，印度成重要承接市场
2025年全球海运钢材流量达2.33亿吨，同比增长4%。主要目的地为美国（9%）、土耳其（8%）、印度（4%），印度首次跻身前三，超越墨西哥、印尼及中国。
中国为最大出口国，占比由2024年的33%升至39%，凸显内需疲软驱动产能出海。2026年中国钢材内需预计延续温和下行，而印度需求增速有望达9%，进口同步扩张。尽管部分进口仍适用关税，但税率远低于欧美，印度将成为中国钢材出口关键承接市场。
钢材运输以超灵便型船为主（占比47%），但仅占其载货吨位的不到9%，整体对运价影响有限；但在中国—印度、中国—东南亚等中短途航线，出口增量或阶段性推升局部运价。
展望：结构性调整主导2026年干散货市场
Signal Ocean指出，2026年干散货市场高度依赖中国生产结构与能源政策演进：新能源发电占比上升、粗钢产量回落，将持续抑制铁矿石与煤炭运输需求；铝土矿需求保持强劲，铝下游应用拓展前景乐观；钢材出口增长集中于特定区域，对运价拉动具有航线局限性。
综合来看，2026年干散货运价整体面临下行压力。欧洲碳关税、全球贸易政策变动及中国宏观调控不确定性，将加剧市场波动。但突发性供应中断、极端天气或地缘制裁等因素，仍可能快速扭转短期走势。