地缘政治与政策风险升温，Fitch称2026年航运景气“走弱”
信德海事网讯 惠誉国际信用评级有限公司（Fitch Ratings）指出，地缘政治与政策风险持续升级，正推动2026年全球航运业整体展望趋于恶化。此类外生风险已开始超越传统供需基本面，显著削弱行业盈利可见性，加剧市场波动性。
Fitch对集装箱与干散货运输持谨慎态度，而油轮板块仍被视为相对亮点。
风险因子：关税升级、港口费用、红海复航与价值链竞争
Fitch列举了多项可能主导2026年市场情绪与运价波动的关键变量：贸易保护主义加剧与关税升级风险；港口附加费等政策性成本上升；红海航线恢复通行带来的航程缩短与有效运力释放；委内瑞拉等地缘安全事件；以及围绕运力、港口、物流与供应链节点的全价值链控制权竞争。
上述因素将“压过”基本面，使市场定价重心转向不确定性本身。
集运：2026年利润或回落，供给压力叠加红海变量
Fitch预计，集装箱航运2026年经营表现将弱于2025年。核心逻辑在于供需趋松推动运价下行，叠加红海复航导致绕航减少、航程缩短，进一步释放有效运力，加剧运价下行压力。区域需求分化明显，北美方向箱量与需求可能相对疲软。
当前集装箱船订单量约占现有船队30%，为十余年来高位，新增运力集中交付确定性较强。行业或通过提升闲置运力（当前约1%）、增加空班、加速拆解及延续降速航行等方式缓释冲击，但其对冲效果在宏观不确定性与订单密集交付并存背景下，将成为影响2026年景气度的关键变量。
油轮：基本面仍稳健，原油船更具支撑
相较集运，Fitch认为油轮板块仍将维持良好表现，尤以原油油轮为甚，主要受益于终端需求增长与吨海里提升。
Clarksons Securities数据显示，2025年四季度VLCC现货日收益升至约8.4万美元/天，较2024年三季度至2025年三季度均值（3.8万美元/天）显著提升；同期原油船与成品油船利用率分别达91.5%和89.5%。若后续出现补库或浮式储油等情景，市场仍有上行空间。
Breakwave Advisors则提示短期节奏偏谨慎：年末VLCC市场“能守住但缺乏燃料”，主因询盘有限、可用运力充足；12月下旬装期货盘基本成交，1月装期供给宽松制约运价上行空间。中期支撑强劲与短期驱动偏弱或形成错位，市场或将呈现阶段性回撤与快速反弹交替的波动特征。
干散：Fitch偏谨慎，海岬型拖累情绪与资产价格
Fitch预计干散货2026年表现偏弱，货运量或同比基本稳定，但盈利与景气度承压。
当前干散与油轮订单量分别约为现有船队的11%与16%，多用于替换老龄船舶；未来三年船厂船台紧张，将限制新增运力扩张。供给增速受限虽不必然推升景气，但在宏观与政策扰动持续背景下，构成“下行空间受约束”的中期条件。
Fitch警示：保护主义总体利空航运，重塑航线但难抵消负面效应
Fitch强调，贸易保护主义加剧或改变贸易流向、压制高毛利产品中期需求。尽管可能催生新航线与替代通道形成局部对冲，但整体仍利空航运业：降低贸易效率、放大不确定性，并干扰航运企业基于稳定预期开展资本开支与运力部署的能力。
2026年更像“风险定价年”，策略分化将更重要
Fitch框架下，2026年航运市场更接近“风险定价年”——行情走向取决于地缘政治、政策成本、通行条件与贸易规则等多重变量的组合路径，而非单一供需指标。
集运考验运力纪律与联盟协同能力，需重点关注红海通行进展、订单交付节奏及北美需求边际变化；油轮虽中期逻辑坚实，但短期仍受货盘节奏与运力波动影响，交易层面须重视回撤风险与波动管理；干散货或处于“运量稳、利润波动大”区间，海岬型船对市场情绪与资产价格的拖拽效应仍需警惕。
对航运企业而言，2026年比拼重点正从“方向判断”转向“风险韧性”：合规与政策跟踪能力、现金流安全边际、船队效率与燃油策略、现货与期租合同结构的动态平衡，将直接决定穿越周期的能力与最终收益表现。
