岁序更替，新元肇启。2025年，各行业在经济变革中加速寻找新增长极。洞见研报立足产业研究与数据洞察，梳理出2025年六大重点聚焦行业，解析其发展逻辑与关键趋势。
01 有色金属：金价狂飙，铜博士封神
有色金属行业整体运行平稳，呈现“上游稳健、中下游承压”的结构性特征。
- 基本面持续向好：2025年前三季度样本企业资产总额增长9.4%，营收增长7.62%，利润总额同比大增30.05%；金、铜价格受避险情绪及新兴产业需求驱动上行，铝价维持区间震荡。
- 融资结构优化：2025年1—11月债券融资规模同比增长11.41%，AAA级发债主体占比达76.15%；上游资源型企业信用稳健，中下游冶炼加工企业受加工费低迷影响，部分偿债压力显现。
（资料来源：联合资信）
02 半导体：从“蚀刻”到“原子层沉积”，制造精度定义新高度
在AI基础设施建设拉动下，全球半导体行业呈现分化增长格局：AI相关数字芯片、存储芯片及晶圆设备需求旺盛，消费电子领域仍处调整周期。
- 晶圆设备（WFE）确定性突出，2026年预计增长11%，主要受益于先进逻辑芯片与存储领域资本开支加码；模拟芯片景气度稳步回升，渠道库存趋于健康，工业、汽车等下游需求回暖。
- AI资金投入呈现“杠铃策略”——头部企业聚焦高算力训练，低成本推理同步落地；客户结构成为股价分化的关键变量，背靠谷歌生态的企业更具优势。
- 高带宽内存（HBM）竞争白热化，传统DRAM与NAND供应持续紧张，叠加HDD产能受限，存储市场供需偏紧格局将延续至2026年。
（资料来源：爱建证券）
03 新能源：供需分化主导行情，锚定高壁垒材料与储能龙头
新能源基建需求稳定，但碳酸锂产能过剩导致锂价承压。
- 新能源材料需警惕产能过剩与价格波动，优先布局技术壁垒高的细分领域（如半导体材料）；电池材料关注六氟磷酸锂等需求稳定品种。
- 储能需求超预期，宁德时代2026年市占率有望突破35%；锂业维持中性评级，南美盐湖复产压制锂价，重点关注天齐锂业、赣锋锂业的自给率与成本优势；规避高库存太阳能企业及锂矿标的。
（资料来源：KPMG China）
04 创新药：从“化疗”到“治愈”，抗癌针剂让肿瘤原地消失
创新药行业迈入“研发兑现+全球化”新阶段，临床价值与平台能力成为核心竞争力。
- 研发与融资呈现分化：2025年1—10月创新药融资268起，平均金额0.15亿美元，B轮及以后项目占比39%；资本持续向ADC、双抗、AI制药等前沿领域集中，靶点研发由跟随转向源头创新。
- 出海与支付体系双升级：License-out交易总额达462.05亿美元，ADC、核酸药物、双抗为出海主力；5款国产CAR-T纳入商保目录，“医保+商保”双支付体系成型，提升高价值创新药可及性。
（资料来源：动脉智库）
05 汽车行业：从“人手方向盘”到“全程躺平”
中国汽车产业全球化进入深水区，海外销量稳步提升，智能化与本地化成为核心竞争焦点。
- 全球化成果显著：2025年上半年中国车企海外销量占比已基本追平美系、韩系；预计2030年海外销量达750—1000万辆，对应全球份额升至15—20%；动力电池企业海外业务复合增长率高达93%。
- 本地化与智能化并进：当前中国车企海外本地化率显著低于日系、欧系（均超80%），本地研发与建厂成决胜关键；智能座舱、自动驾驶加速渗透，成为中国车企实现弯道超车的重要支撑。
（资料来源：罗兰贝格X华汽研究院）
06 AI：从“会算”到“懂你”，真正走进日常
AI基础设施支出持续高增，超大规模企业为驱动力，OpenAI、Anthropic等新兴玩家加速布局，2026年仍将维持高强度资本开支；模型性能迭代成为产业链价值分配的关键变量。
- 商业化落地成2026年焦点：企业级应用在编码、客服、医疗等领域的渗透速度，决定AI长期产业价值。
- AI芯片呈定制化与通用化并行趋势：Broadcom在定制硅领域优势明显，Nvidia凭借训练端软件生态构筑壁垒；中国AI芯片与模型自主替代进程将重塑全球产业链格局。
（资料来源：亿欧智库）
07 消费行业：爱你老己，情绪价值拉满
消费零售市场正经历深层结构性转折，“与我相关”成为增长确定性来源，体验升级与自我满足持续驱动变革。
- 增速与渠道格局加速分化：快消品全渠道增速3.4%，线上增18.5%，线下降5.0%；会员仓储店增4%，零食店增20%，O2O前置仓增速高达25%，新兴渠道成核心引擎。
- 消费逻辑持续升级：“质价比”取代“性价比”，82%消费者愿为便捷产品支付溢价，66%优先选择健康相关产品；情绪消费升温，77%大食饮消费者追求情绪价值，单身经济、宠物经济、银发经济跻身高潜赛道；下沉市场表现亮眼，2024年乡村零售增速高出全国平均水平4.3%。
（资料来源：尼尔森IQ）
先见观点
回望2025年，A股在“宏大叙事”催化下估值明显提升，出口韧性超预期，但内需仍显疲弱；全球AI资本开支持续上调，国内政策将“新质生产力”提到前所未有的高度，商业航天、具身智能、AI算力等赛道快速从主题炒作走向产业落地。
展望2026年——“十五五”开局之年，行情主轴预计将从“估值抬升”过渡到“盈利兑现”，真正具备技术突破、政策加码与订单落地能力的“新赛道”才值得重点布局。综合研判，可沿以下四条主线提前卡位：
1. AI基础设施：从“光模块”到“液冷”再到“国产算力”
- 1.6T光模块2026年迎来放量元年，硅光、薄膜铌酸锂、CPO等新技术并行落地，头部厂商盈利弹性大；
- 英伟达GB300/Rubin、谷歌ASIC等机柜级方案推高液冷渗透率，数据中心温控龙头率先受益；
- 国产GPU/超节点规模化出货，叠加政策强制国产化比例，算力芯片、服务器、AIDC、云平台形成“五朵金花”。
2. AI应用与终端：模组、控制器、CDN、边缘SoC
大模型Token成本骤降，AI向边缘侧迁移，带动：
- 高算力边缘模组、机器人控制器、车载/家居智能盒子需求爆发；
- CDN厂商升级为“AI边缘计算节点”，实现流量+算力双击；
- 边缘AI SoC、高带宽存储（HBM）国产链加速替代。
3. 商业航天+低空经济：政策红利进入订单兑现期
- 国家航天局首次设立“商业航天司”，星座组网、可复用火箭、遥感数据商业化全面提速；
- 低空经济（eVTOL、无人机物流）纳入多地政府“十五五”投资清单，产业链从“主题”转向“招标”。
4. 新质生产力“扩散赛道”：具身智能、6G、量子、生物制造
- 具身智能（人形机器人+AGI）首次写入政府工作报告，2026年将实现小批量工业场景落地；
- 6G预研招标启动，太赫兹、卫星互联网、RIS新材料打开通信设备升级空间；
- 量子通信、生物制造（合成生物学）配套专项基金与政府采购落地，订单可见度提升。
战术配置提示
- 节奏：上半年优先布局业绩确定性最高的AI算力与光通信；下半年切换至订单弹性最大的商业航天、低空经济及AI终端。
- 风险：海外宏观波动、国内政策兑现节奏、部分赛道技术路线分化。
2025年的产业变革，是需求升级与技术创新的双向奔赴，也是政策引导与市场选择的同频共振。2026年，各行业将在分化中持续进阶，创新驱动的核心逻辑不变。洞见研报将继续深耕产业研究，提供更深刻的前瞻洞察。