1.加拿大10月贸易逆差收窄，加元前景因贸易与货币政策变化而改善
加拿大官方数据显示，该国10月录得583百万加元（约419百万美元）的贸易逆差，逆差规模小于市场预期，主要原因在于进口增幅高于出口增幅。分析师此前预计10月贸易逆差为13.6亿加元。加拿大统计局同时将9月贸易数据由原先公布的1.53亿加元顺差上修至2.43亿加元顺差。
在2025年的前九个月中，加拿大有八个月出现贸易逆差。这一时期，美国总统唐纳德·特朗普对多种来自加拿大的进口商品加征关税，加拿大总理马克·卡尼在此背景下强调了推动贸易多元化的重要性。
10月加拿大对美国的出口占总出口的67.3%，为1997年采用现行统计方法以来、除疫情时期外的最低水平。继9月总进口价值下跌4.3%之后，10月进口回升3.4%。其中，电子和电气设备及零部件进口增长10.2%，主要受到电脑及其外围设备创纪录进口的带动。
10月出口总额小幅上升2.1%，主要受未锻造金、银及铂族金属及其合金需求强劲推动。若剔除该类产品，出口整体则下降2.5%。对美国的出口在10月下滑4.1%，而自美国的进口增长5.3%，导致加拿大对美国的贸易顺差由9月的84亿加元缩小至48亿加元。
与此同时，加拿大对非美国国家的出口增长15.6%，创下历史新高，主要由对英国的黄金出口以及对中国的石油出口所推动。由于美国政府长时间停摆，本次贸易数据发布较原定的12月4日推迟，11月贸易数据将于1月29日公布。
此外，路透社民调显示，在美联储继续降息且对北美大陆贸易协定的审查有助于降低经济不确定性的情况下，加拿大元在未来一年内预计将较此前预期更大幅度走强。1月5日至7日对38位外汇分析师的调查中位数显示，加拿大元预计将在三个月内小幅升值0.5%，达到1美元兑1.38加元（约72.46美分），而上月调查的预期为1.39。
在12个月期限内，加拿大元预计将升值2.7%，达到1美元兑1.35加元，而此前预期为1.36。道明证券全球外汇策略师JayatiBharadwaj表示，美元兑加元走弱的原因包括美联储放松货币政策、风险偏好情绪改善、美元整体走软，以及预计在今年年中解决的北美自由贸易协定相关不确定性，这些因素将促使投资者对加元持更加乐观态度。
《美加墨协定》（USMCA）为加拿大大部分出口免受美国关税提供了保障，该协定计划于2026年进行联合审查。一些投资者担忧，委内瑞拉对美国的石油出口增加可能冲击销售类似重油产品的加拿大企业，并削弱加拿大在贸易谈判中的地位。
加拿大总理马克·卡尼表示，加拿大原油面临的风险较低，即便委内瑞拉原油产量上升，加拿大原油仍具备竞争力。他同时承诺投入数十亿加元用于基础设施建设及提升生产力的相关措施，这些举措可能对加拿大经济形成支撑。
在货币政策方面，与美联储不同，加拿大央行在将基准利率下调至三年低点2.25%后，已释放出可能结束宽松周期的信号。市场投资者预计，到2026年底，加拿大央行约有50%的概率启动加息周期。
2.美国周度失业救济申请人数小幅上升，劳动力市场保持低裁员状态
美国劳工部数据显示，上周美国初次申请失业救济人数小幅增加，但总体仍处于历史低位，显示裁员规模有限。经季节调整后，截至12月27日当周，初请人数增加8,000人，至208,000人，略低于路透社调查的经济学家预计的210,000人。
近几周初请人数出现波动，主要由于年末假期使季节性调整变得更加复杂。尽管存在短期波动，裁员水平按历史标准仍然偏低。
雇主在招聘方面保持谨慎，主要受到关税相关不确定性以及人工智能应用加速普及的影响，但尚未出现大规模裁员，从而使劳动力市场呈现出“低招聘、低裁员”的停滞状态。
全球安置公司Challenger,Gray & Christmas发布的另一份报告显示，2025年美国雇主宣布的裁员人数同比激增58%，达到120.6万人，创五年新高。其中，联邦政府和科技行业的成本削减占据了裁员计划的大部分。该机构指出，科技行业正加速向人工智能转型，再加上过去十年的过度招聘，导致该行业出现大规模岗位流失。
与此同时，美国企业的招聘计划同比下降34%，至507,647个，为2010年以来最低水平。招聘意愿的疲软意味着更多失业者可能面临长期失业。
在初请数据公布一周后，继续领取失业救济的人数增加56,000人，经季节调整后达到191.4万人（截至12月20日当周），该指标通常被视为招聘情况的滞后指标。
美国政府此前报告称，11月职位空缺降至14个月低点，每名失业者对应0.91个职位空缺，为2021年3月以来最低水平，低于10月的0.97。
周度失业救济申请数据不会影响即将发布的12月非农就业报告。经济学家预计，12月非农就业岗位可能增加60,000个，略低于11月的64,000个，而失业率预计将从11月的4.6%回落至4.5%。11月失业率的上升部分受到持续43天的联邦政府关门影响，该事件也导致10月家庭调查数据未能发布。
3.芝加哥联储与美联储官员释放进一步宽松信号
芝加哥联邦储备银行于1月8日估计，美国12月失业率为4.6%，与前值持平。该行认为，这一水平反映出劳动力市场处于低招聘、低裁员状态，可能为美联储进一步降息提供理由。美国劳工统计局将于随后公布官方数据，路透社调查的经济学家预计失业率可能小幅下降至4.5%。
芝加哥联储的失业率估计基于公开和私人数据，并每月发布两次。最新数据较两周前的初步估计略有下调，反映招聘率和裁员率均有所下降。政策制定者在制定利率决策时参考多项指标，但普遍认为失业率是评估劳动力市场状况的关键变量。
在此背景下，美联储理事StephenMiran表示，他预计今年将降息约150个基点，以支持美国劳动力市场。Miran认为，潜在通胀率约为2.3%，接近美联储2%的目标水平，为进一步降息提供了空间。
Miran的表态较此前更加明确。他此前曾表示，今年进行超过100个基点的降息是合理的，而150个基点的降息预期与美联储19位决策者在上次会议中对2026年底联邦基金利率的最低预测一致。该预测区间为2.00%至2.25%，明显低于当前3.50%至3.75%的利率水平。
美联储上月已实施降息，认为劳动力市场降温带来的风险正在超过通胀仍偏高的威胁，但同时表示可能在新一年暂缓进一步降息，以观察经济和通胀走势。金融市场目前预计，美联储在1月会议上降息的概率较低，但到4月会议时降息概率明显上升。
StephenMiran的美联储理事任期将于1月31日结束。他目前正从唐纳德·特朗普总统的高级经济顾问职位上休假，特朗普曾多次公开呼吁美联储大幅降息。
2026年1月9日（星期五），市场焦点集中于北京时间21:30同时发布的加拿大12月就业变动及失业率数据，以及美国12月非农就业报告（包括非农就业人口变动、失业率及平均小时薪资）。随后，北京时间23:00将公布密歇根大学1月消费者信心指数初步值（含通胀预期）。
根据近期贸易数据与货币预测，加拿大经济正展现出贸易结构积极调整与货币前景改善的双重趋势，同时国内政策立场趋于稳定。
贸易逆差收窄，对美依赖度显著降低。加拿大统计局1月8日公布的数据显示，2025年10月贸易逆差为5.83亿加元，远低于市场预期的13.6亿加元，且为九个月内的第八次逆差。数据中一个关键结构性变化是：加拿大对美国的出口份额在10月降至67.3%，这是自1997年采用现行统计方法以来，非疫情期间的最低水平。这反映出在美国总统特朗普对加征收关税后，加拿大政府与企业着力推动的“贸易多元化”战略初见成效。
具体来看：对非美国国家的出口创下历史新高，同比增长15.6%，主要受对英国的黄金出口和对东大的石油出口推动。相反，对美出口下降4.1%，导致对美贸易顺差收窄。进口增长主要由电子电气设备等投资类产品驱动，这被视为国内需求的一个积极信号。
加元升值预期增强，央行政策转向观望。与此同时，路透社于1月5日至7日进行的外汇调查显示，分析师对加元未来一年的走势更加乐观。预测中值显示：三个月后，加元兑美元汇率预计升至 1.38（即1美元兑1.38加元）。十二个月后，汇率将进一步升至 1.35。
支撑这一预期的主要因素是：美联储可能继续降息，以及市场预计《美墨加协定》在2026年的联合审查将降低贸易政策不确定性。加拿大总理马克·卡尼也承诺投入资金用于基础设施建设，以提升经济生产力与原油竞争力。
在货币政策方面，加拿大央行在将基准利率下调至2.25%后，已暗示可能结束本轮降息周期。市场目前预计，央行在2026年底前启动加息的可能性约为50%，这与美联储的路径预期形成对比，可能为加元提供额外支撑。
综合来看，加拿大经济正处在重要的调整期。对外贸易格局呈现“降低对美国单一依赖、开拓多元市场”的积极转向。同时，随着国内降息周期可能告一段落，以及外部美联储政策转向与贸易环境有望明朗，加元资产吸引力得到提升。这些变化共同为加拿大经济应对外部冲击、谋求更均衡增长奠定了基础。
政治资讯
根据加拿大广播公司（CBC）等媒体报道，加拿大总理马克·卡尼将于1月29日在渥太华与全国各省省长举行“第一部长会议”。此次会议标志着加拿大正式进入应对关键外部挑战的紧张一年，核心议程是协调立场，以应对即将全面展开的《美墨加协定》（CUSMA）强制性审查。
国内协调：总理与省长共商对策。这次会议是近一年来，在美国总统特朗普发起的贸易战阴影下，加国内部加强协调的延续。特朗普政府实施的关税持续打击加拿大钢铁、铝和汽车等行业，增加了经济不确定性。卡尼总理召集此次会议，旨在与各省省长深入磋商，凝聚全国共识，为接下来的国际贸易谈判奠定统一的国内基础。会议定于议会复会后数日举行，凸显其紧迫性。
外部压力：美墨加协定审查成为焦点。此次国内政治协调的直接驱动力，是《美墨加协定》将于2026年启动的强制性联合审查。该协定保障了加拿大大部分产品免于美国关税，其能否顺利延续至关重要。美国贸易代表已明确列出希望修改的条款，主要关切点包括：加拿大乳制品配额管理制度；影响Netflix等科技巨头的在线流媒体法规；加拿大一些省份对美国酒精饮料的市场准入限制。美方表示，在特朗普总统同意将协定延长16年（至2036年）之前，这些问题必须得到解决。这使得本次审查谈判形势严峻。
多元外交：同期展开对华访问。在这一紧张时段，卡尼总理的外交行程也备受关注。在与各省长会面前，他将结束了对东大的访问，双方讨论了贸易、能源、农业及国际安全等广泛议题。这一行程表明，加拿大在应对与美国这一最主要贸易伙伴的复杂关系时，也在积极寻求贸易多元化与更平衡的外交布局。
总而言之，加拿大政治当前的核心议程高度聚焦于经贸领域。卡尼政府正通过“内聚共识”（与各省协调）和“外拓空间”（访问东大）的双重策略，为本年度至关重要的《美墨加协定》审查谈判做足准备，以应对来自美国的压力，维护本国经济利益。
周四，受大宗商品生产商普遍上涨的支撑，S&P TSX综合指数上涨0.8%，收于32,379点。能源股领涨，加拿大自然资源公司（Canadian Natural Resources）、森科能源公司（Suncor）、帝国石油公司（Imperial Oil）和塞诺沃斯能源公司（Cenovus）股价涨幅在1%至3.4%之间。此前，由于美国原油库存平衡走强以及原油库存降幅超出预期，油价从连续两日的下跌中反弹，抵消了市场对全球供应充足以及委内瑞拉原油供应持续不确定性的担忧。主要矿业股也出现反弹，Agnico Eagle、巴里克黄金公司（Barrick）和惠顿贵金属公司（Wheaton Precious）股价涨幅在0.4%至2.4%之间。大型银行股也稳步上涨。目前，市场关注的焦点转向周五公布的12月就业报告，以从中寻找加拿大央行下一步政策动向的信号。与此同时，加拿大总理马克·卡尼将于下周访问东大，加拿大正寻求在美国高额关税的背景下实现贸易关系多元化。
美洲动态：美国国会制衡总统对委政策，委内瑞拉局势复杂化。美国参议院于1月8日以52比47的投票结果，通过一项程序性措施，旨在推进一项“战争权力决议”，该决议将禁止特朗普总统在未经国会批准的情况下对