一、从“国家队”到“全民火箭”，商业航天为什么必须火？
全球33%人口仍处于“断网”状态，中国70%国土无地面信号覆盖。高空、海洋、应急通信、国防安全及6G空天地一体化建设，均依赖卫星互联网支撑。
地球近地轨道仅约6万颗卫星“停车位”，Ku/Ka黄金频段资源趋近饱和。国际电信联盟（ITU）实行“先占先得”规则，要求7年内发射部署，否则频轨失效。
政策加速落地：2025年多部委发布《优化准入》《应急卫星体系》等文件，首次将“低轨星座+手机直连+商业发射”纳入发展时间表，目标2030年用户规模突破亿级。
资本持续加码：2019–2024年民营火箭企业累计融资超300亿元。卫星制造成本由千万级降至百万级，发射成本两年内下降50%，“太空摩尔定律”初步显现。
二、全球赛道：Starlink领先，中国“3+1”星座加速追赶
SpaceX的Starlink已实现年发射134次，部署超1万颗卫星，服务800万用户，总带宽达350Tbps，形成稳定现金流模式。
中国“星链”体系三大主力与一配套平台齐头并进：
三、技术拐点：可回收火箭成商业航天核心驱动力
运力需求紧迫：按ITU要求，星网需在2029年前部署1300颗、2032年前完成6500颗入轨。当前国家队火箭排期已至2028年，商业大推力运载火箭成为唯一出路。
多型可回收火箭集中突破：朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一等液氧甲烷/煤油路线并行推进，2025年底起密集首飞，全面对标猎鹰9，采用垂直回收（VTVL）、海上溅落、多次点火等先进技术。
成本大幅压缩：通过火箭复用与批量生产，目标将每公斤入轨成本从2万美元降至5000美元以下，使卫星互联网单星发射成本占比低于10%，推动商业闭环成型。
四、产业链拆解：四大环节孕育十倍增长空间
1. 卫星制造——迈向消费电子化
模块化设计、自动化测试与批量化总装推动单星成本三年下降70%。2025–2030年中国卫星制造市场复合增长率预计达25%。
核心标的：上海沪工（总装）、高华科技（传感器）、铖昌科技/臻镭科技（射频与TR芯片）、乾照光电（太阳电池）、佳缘科技（加密通信）。
2. 火箭发射——航空化运营模式成型
复用、大运力、高频次成为主流。2025年中国商业发射市场规模有望达200亿元，复合增速35%。
核心标的：航天动力（发动机）、斯瑞新材（铜合金内壁）、超捷股份（箭体结构）、陕西华达（高压连接器）。
3. 地面设备——隐形增长极
用户终端、动中通、相控阵天线构成关键入口。2024年全球地面设备市场规模达1553亿美元，占卫星产业53%。中国终端出货量自2025年起进入爆发期，年增速预计超100%。
4. 卫星运营及服务——构建平台生态
通信、遥感、导航融合趋势明显。2025年中国卫星互联网运营市场规模达751亿元，2030年将增至1512亿元，CAGR为18%。
新兴赛道：太空算力（低轨边缘计算）、激光星间链路、卫星物联网、手机直连卫星，2026年各领域市场规模均有望突破百亿元。
五、投资地图：资本、技术、市场三重共振
火箭链：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、陕西华达、航天宏图
卫星链：上海瀚讯（G60载荷独家）、上海沪工、高华科技、铖昌科技、臻镭科技、佳缘科技、普天科技、乾照光电
应用链：顺灏股份、优刻得、中科星图——“太空算力三剑客”
投资逻辑：短期关注发射里程碑（首飞、回收、批产），中期看订单落地（海外出口、运营商集采），长期布局太空平台化（数据、算力、应用生态）。
六、风险提示：高速发展背后的三大挑战
政策风险：低轨频率协调、发射许可、出口审批等环节若放缓，可能影响整体星座部署节奏。
技术风险：可回收火箭大修周期、发动机寿命、星间链路稳定性仍需大规模验证。
竞争风险：Starlink具备先发与成本双重优势，OneWeb、Kuiper紧随其后，全球价格战或提前到来。
结语
当火箭像飞机一样可重复使用，卫星如手机般批量下线，太空基础设施如同4G网络普及，商业航天的“iPhone时刻”已然来临。2025–2030年，是中国航天力量、资本市场与全产业链协同发力的“奇点十年”。
仰望星空，满天不再是星辰，而是信号、算力与无限商机。你，准备好了吗？
编辑：Zero