港股“量贩零食第一股”即将诞生
1月6日，港交所官网显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称“鸣鸣很忙”）已通过港交所聆讯，即将在港股上市。其披露的聆讯后资料集显示，2025年1—9月，公司营收达463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润为18.1亿元，同比增长240.8%；同期经营现金流净额达21.9亿元。截至2025年9月30日，公司零售额（GMV）达661亿元，同比增长74.5%，已超2024年全年水平。
截至2025年9月30日，鸣鸣很忙全国在营门店达19517家，覆盖全国28个省份及所有线级城市；注册会员超1.8亿人，过去12个月会员复购率达77%；加盟商数量为9552名。截至2025年6月30日，公司在库SKU共3605个，单店平均SKU不低于1800个。
2022—2024年，鸣鸣很忙营收由42.86亿元增至393.44亿元，三年复合增速达203%；经调整净利润由0.81亿元增至9.13亿元，三年复合增速达234.6%。
高质价比和深入下沉市场成核心优势
鸣鸣很忙通过重构供应链实现高质价比：绝大多数产品由厂商直供，门店直面终端消费者。据弗若斯特沙利文报告，截至2024年12月底，其产品平均价格较线下超市同类产品低约25%，品质同步保障。
下沉能力突出：截至2025年9月30日，约59%的门店位于县城及乡镇；截至2025年6月30日，约25%的SKU为与厂商联合定制款，紧密响应区域消费偏好。
盘古智库高级研究员江瀚指出，近2万家门店形成的高密度网络，赋予鸣鸣很忙显著采购议价权、高效物流履约能力及强消费者触达力，构筑行业进入壁垒。
港股上市有助规模扩张与海外拓展
华福证券大消费首席分析师刘畅表示，当前休闲零食连锁赛道竞争白热化，鸣鸣很忙亟需通过港股上市强化资本实力，支撑门店加速扩张及自有品牌建设——后者已成为头部企业产业链整合的关键方向。
出海被视为破局新路径。依托香港国际金融中心地位，鸣鸣很忙有望以港股上市为契机，探索东南亚等华人消费密集区域的跨境业务布局。
江瀚指出，港股上市将提升公司融资能力与治理透明度，募集资金可重点投入门店网络升级、供应链数字化与品牌公信力建设，进一步巩固低线城市渠道壁垒；同时，资本市场对其高增长模式的认可，也将放大龙头效应。
但风险同样存在：公司净利润率仍处提升阶段，抗风险能力有待加强；截至2025年9月底，加盟商贡献收入占总营收98.9%，经营模式高度依赖第三方运营，加盟管理质量与市场变化应对能力构成关键挑战。