全球资产
全球权益资产的“跨年行情”与“春季躁动”是否成立
全球股市呈现“年末红包行情”，启动时间略早于传统春季躁动。历史数据显示，Q4平均涨幅与日均涨速均为全年最高，显著强于其他季度。
驱动因素包括： 1）节日消费旺季提振经济预期，投资者风险偏好上升； 2）机构在财年收官阶段进行组合再平衡与绩效冲刺，形成稳定买盘； 3）税收效应促使投资者年底兑现亏损、持有盈利头寸； 4）海外主要央行常于年末释放鸽派信号，叠加“岁末双薪”入市资金，共同强化跨年行情。
大宗商品是否存在季节性偏强
大宗商品整体在Q1呈现“高胜率、正收益”特征： - 贵金属：黄金一季度平均涨幅约4%，日涨速0.06，显著高于其他季度；白银表现次之，日涨速与Q4持平； - 能源：布伦特原油Q1平均涨幅近5%，优于Q2–Q4； - 工业金属：铜Q4最强（平均涨幅5%），但Q1仍明显强于Q2、Q3。
原因包括： 1）全球财政预算、基建与企业资本开支多于年初启动，叠加中国春节后补库与复工复产，提振能源及部分金属需求预期； 2）年初资产再平衡及CTA、宏观对冲基金建仓，推动“再通胀交易”； 3）黄金、白银一季度受中国春节、新兴市场婚庆旺季及央行年度配置调整支撑； 4）品种特性差异：铜更敏感于实际经济景气，常在Q4抢工与补库高峰中走强；原油则更多受OPEC配额、冬季取暖及春季出行预期影响，Q1弹性更大。
全球资产如何“共振”
从涨跌幅、平均涨幅、日均涨速等多维度看，全球股市与中国春季躁动存在显著共振： - 横向看：春季窗口期多数主要股指上涨； - 纵向看：各指数在该时段平均涨幅与日均涨速普遍为正，且波动结构趋同。
胜率方面： - 第一梯队：法国CAC40、韩国综合指数达93.75%； - 第二梯队：标普500、纳指、英国富时100、澳洲标普200为87.5%； - 第三梯队：德国DAX、加拿大S&P/TSX为81.25%； - 相对偏低：新加坡海峡时报（75%）、日经225（68.75%），后者方向不确定性最大。
进一步对比发现，中国春季躁动期间，全球主要股指平均涨幅普遍高于其Q1–Q3均值，甚至接近或超过Q4： - 标普500春季涨幅5.47%，与Q4（5.63%）相当，但日涨速更高（0.11 vs. 0.08）； - 纳指100达7.01%，日涨速0.15为全年高位； - 欧洲DAX、CAC40亦同步抬升至7.04%、6.24%，日涨速分别为0.12、0.11。 该特征印证春季风险偏好修复具备跨市场传导效应。
AH大势
跨年行情及春季躁动复盘
（报告来源：国信证券。本文仅供参考，不代表任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
