中国低轨卫星规划数量高但发射进度缓慢
中国低轨卫星规划规模庞大：2021年，中国星网（GW星座）向国际电信联盟（ITU）申报约1.3万颗卫星；2023年，上海牵头的垣信G60“千帆星座”计划部署超1.4万颗低轨宽频多媒体卫星。根据ITU规则，申报频段须在7年内完成发射并启用，否则将被收回。
截至2025年10月，中国星网仅发射86颗，千帆星座仅90颗，远低于申报目标。瓶颈在于可回收火箭技术尚处试验阶段，商业发射排期紧张、成本居高不下，严重制约大规模组网节奏。
更深层问题在于商业闭环尚未形成。SpaceX依托Starlink宽带服务及智能手机直连通信构建盈利路径，而中国地面移动通信已实现广覆盖、高速率、低资费，用户对高价卫星宽带付费意愿低；手机直连场景限于航空等高客单价、弱覆盖领域，市场空间有限。
全球发达市场已被Starlink等先行者占据，叠加地缘政治与数据安全监管约束，中国卫星互联网出海难度大。“一带一路”及国内欠发达地区人均GDP偏低，价格敏感度高，难以支撑高投入低轨星座的可持续运营。以AST SpaceMobile为例，其BlueBird单星制造成本达1900–2100万美元，实现关键市场连续覆盖需约60颗卫星，仅制造成本就近90亿元人民币，尚未计入发射、测控及地面设施支出。即便未来具备类似猎鹰9号的可回收能力，若缺乏高频次、高价值应用场景，仍难摊薄巨额前期投入。
当前中国卫星互联网发展以国家战略驱动为主，聚焦安全、应急与关键基础设施保障，而非市场化盈利导向。通信（SatCom）、导航（SatNav）、遥感（SatRS）构成现阶段商业航天三大支柱应用——卫星通信解决地面盲区传输，导航提供PVT（位置、速度、时间）服务，遥感支撑气象、资源、灾害管理，也为太空算力等新型应用提供过渡基础。
太空算力有望实现“多发多省”，构建商业闭环
太空算力被视为破解商业航天经济闭环的关键路径。2025年10月，Starcloud发射搭载英伟达H100芯片的60公斤级微型算力卫星，设计在轨寿命约11个月；计划于2026年10月集成多块H100并引入Blackwell平台。按其终局规划，在星舰实现发射成本降至100美元/公斤后，40MW级近地轨道算力集群生命周期运营成本可降至地面数据中心的1/20。
考虑到中国工业电价约为美国的1/2（约0.15元/千瓦时，折合0.02美元/千瓦时），经本土化测算，同等规模地面数据中心生命周期运营成本约为0.97亿美元，而太空部署有望降至地面的1/12，经济价值依然显著。
随着发射成本下降与在轨计算能力提升，“多发多省”格局有望形成——类似GPU迭代逻辑：单卡采购成本上升，但单位模型训练能耗与折旧成本大幅下降，生命周期总成本反降，规模化部署具备经济合理性。
太空算力应用分为两类：
天数天算
指数据在轨采集、处理与决策全链路在轨完成，适用于星群协同学习、轨道环境自适应建模等高自主需求场景。2025年5月，我国发布首个“三体计算卫星”，旨在突破空间观测数据回传瓶颈。遥感、科学探测任务每日生成TB级原始数据，受限于数传带宽，仅小部分可下传。通过在轨处理，仅回传分析结果或关键特征，可大幅提升数据利用率、降低通信时延。该模式不依赖实时交互、链路要求低，能直接释放现有星座数据价值，是初期商业化主要切入点。
地数天算
指由地面提供初始数据或任务目标，原始数据上传至天基平台，在轨完成模型训练与优化。伴随高功耗芯片抗辐照能力提升、在轨能源与散热技术成熟、可复用火箭降本，太空算力有望构建从数据处理到模型训练的完整闭环，为中国商业航天提供可持续经济驱动力。
太空算力落地仍有技术与产业难点，但突破方向明晰
（报告来源：开源证券。本文仅供参考，不代表任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）