1月8日人民币日报：外储新高彰显韧性，人民币料延续双向波动

中国外储规模创十年新高，央行连续14个月增持黄金

中国外汇储备于2025年12月末达33579亿美元，环比增长115亿美元，为2015年12月以来最高水平。同期，中国人民银行黄金储备增至7415万盎司，连续第14个月增持。

核心信号解读

外汇储备持续增长，体现中国国际收支总体健康、对外偿付能力稳健，为应对外部金融风险提供充足缓冲；跨境资本流动趋于均衡甚至净流入，从根源上缓解人民币贬值压力；央行增持黄金是优化储备资产结构、推进多元化的重要战略，有助于增强人民币资产的长期信用背书。

对USD/CNH的影响

数据显著提振市场对人民币基本面的信心。在美元指数震荡背景下，中国稳固的对外偿付能力与审慎的储备管理，强化了人民币资产“避风港”属性，情绪面上支撑汇率，抑制其过度走弱。预计当日USD/CNH呈现抗跌性。

短期走势判断：区间震荡，略有承压

综合外储高位、央行流动性操作及美元走势不确定性，USD/CNH今日及本周大概率维持6.98–7.02区间波动，方向性突破需新驱动因素。人民币难以再现2025年末单边升值行情，但下行空间受限。

经济基本面分析

增长引擎切换

消费持续担当经济增长主引擎，“十五五”规划重大项目陆续开工，有望支撑投资增速。2026年中国实际GDP预计增长约4.5%，名义增速回升将带动企业盈利改善。

出口保持韧性

受益于非美市场份额提升及中美贸易关系缓和，2026年出口有望维持强劲。经常账户顺差仍是支撑人民币汇率长期稳定的根基。

市场情绪支撑

A股持续活跃（上证指数实现14连阳），反映国内风险偏好上升，有利于资金流入，间接支撑人民币汇率。

关税与贸易政策动向

中美关系阶段性缓和

中美经贸磋商取得进展，成为2025年末人民币走强的重要支撑。若该态势延续，将降低贸易领域最大不确定性，利好人民币。

中国的主动开放举措

中国对部分进口商品实施低于最惠国税率的暂定税率，彰显扩大开放、促进贸易平衡的立场，长期有利于优化国际收支结构，夯实汇率稳定基础。

潜在外部风险

美国对印度等国加征高额关税等单边保护主义行为，可能加剧全球贸易不确定性，阶段性推升美元避险需求，对包括人民币在内的非美货币构成普遍压力。

人民银行政策动态

中间价释放逆周期调节信号

今日人民币兑美元中间价报7.0197，较前日下调10点。中间价升值幅度明显缓于市场汇率，被市场视为央行实施逆周期调节，旨在抑制单边升值预期，维护汇率双向波动弹性，契合“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策目标。

流动性操作保持中性

央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，完全对冲到期量。该工具已连续三个月等量续作，表明政策重心在于维持银行体系流动性合理充裕，而非释放宽松或紧缩信号，近期降准预期相应延后，货币政策处于观察期。

地缘政治因素

委内瑞拉局势影响有限

美国在委内瑞拉的强硬表态引发局部地缘紧张与能源安全关切，短期或推升全球避险情绪、利好美元；但只要不直接冲击中国核心贸易通道与能源供应，对人民币影响偏间接、可控。

全球格局下的人民币定位

去美元化趋势与多点地缘冲突虽长期或削弱美元信用，但进程漫长。中国强劲出口与持续经常账户顺差正加速人民币国际化，构成汇率长期结构性支撑。

技术面分析

关键价位

阻力位：7.0200（前期波动上沿及心理关口）、7.0350（近期反弹高点）；支撑位：6.9900（整数关口及近期低点）、6.9800（2025年末关键突破位）。

技术形态与指标

USD/CNH升破7.0后进入高位震荡整理阶段，价格反复测试6.98–7.02区间，尚未确立新趋势。RSI在50中性区徘徊，MACD双线于零轴附近粘合、柱状线趋零，显示多空力量均衡，市场处于方向选择前的蓄势阶段。

走势展望与操作策略

分阶段展望

短期（1–3个月）：双向波动加剧，USD/CNH大概率运行于6.90–7.10宽幅区间；中期（3–6个月）：稳中偏强，受益于“十五五”政策效能释放、名义GDP回升及美联储降息周期对美元压制；长期（6个月以上）：回归中美经济相对表现、生产率差异及人民币国际化进程等根本变量，经济基本盘与金融开放深化为长期压舱石。

企业汇率管理建议

当前属“上有顶、下有底”的典型震荡市，企业应坚持“风险中性”原则，摒弃单边押注思维，依托波动区间分批操作。

企业类型	核心操作建议	参考价位	可选工具
持有美元收入（出口型）	逢高锁定。利用人民币阶段性走弱、汇价反弹机会，分批结汇或锁定未来收入。	USD/CNH反弹至7.0150上方时分批操作	远期结汇、卖出USD/CNH看涨期权
美元付款需求（进口型）	逢低购汇。利用人民币走强、汇价回调机会，为未来支付成本做准备。	USD/CNH回落至6.9850下方时分批操作	远期购汇、买入USD/CNH看涨期权

主要风险提示

美元走势超预期：若美国经济数据持续强劲，推迟美联储降息预期，或致美元反转走强；地缘政治黑天鹅：重大冲突事件可能引发全球避险情绪飙升，推升美元；国内政策节奏变化：货币或财政政策力度调整，可能扰动中外利差与汇率预期。

主要机会

震荡行情提供清晰汇率管理窗口。企业可通过远期、期权等衍生工具，在预设区间内锁定成本或收益，熨平汇率波动对财务报表影响，专注主业发展。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资或操作建议。外汇市场风险较大，请根据自身实际情况谨慎决策。