首日表现与资本认可
智谱首日开盘价120港元/股，市值达528.28亿港元。本次IPO香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购；按每股116.20港元发行价计算，募资总额超43亿港元（“绿鞋”前）。
公司吸引JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management等11家基石投资者，合计认购29.8亿港元，投资方涵盖北京核心国资、头部保险资金、大型公募及明星私募基金。
技术底座：GLM架构与AGI持续突破
智谱是中国最早投身大模型研发的企业之一，原创提出基于自回归填空的通用预训练范式GLM，率先发布中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型及全球首个设备操控智能体（Agent），形成覆盖全场景的模型体系，被业内称为“中国的OpenAI”。
GLM架构已实现全国产化，适配40余款国产芯片，是当前通用性最高的大模型体系之一。
2022—2024年及2025年上半年，智谱研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元和15.947亿元，累计约44亿元；研发人员占比74%。GLM系列模型每2–3个月完成一次基座迭代。2025年12月，新一代基座模型GLM-4.7在Artificial Analysis综合能力榜单与Code Arena权威编码榜单中，均位列开源模型与国产模型双料第一。模型Coding与Agent真实体感表现优异，发布两个月内，来自184个国家的15万名开发者为编程订阅产品付费；Cerebras、Windsurf等超50家海内外开发平台接入。
募资投向：强化基座能力与MaaS平台建设
本次募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型研发，进一步巩固基座模型技术优势；约10%（约4.2亿港元）用于优化MaaS平台，包括提供最新基座模型、训练/推理工具及基础设施建设。
商业化进展：中国最大独立大模型厂商
智谱2019年由清华大学技术成果转化而来，专注通用人工智能（AGI）研发。弗若斯特沙利文数据显示，按2024年收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二。
截至2025年9月30日，智谱模型已赋能全球1.2万家企业客户（互联网客户占50%）、超8000万台终端设备及4500万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。
2022—2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率130%；2025年上半年收入1.91亿元，同比增长325%。同期毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年为50%。
智谱构建以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，涵盖API调用、模型订阅与本地化部署，向企业及开发者输出「通用智能能力」。公司自2021年起布局MaaS，早于行业商业化进程两年。目前MaaS平台已汇聚超300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一；编程订阅产品上线即实现过亿年度经常性收入（ARR），并快速渗透海外开发者社群。
战略意义：开启AGI全球竞技新阶段
在全球AI投资叙事从“能力验证”转向“规模扩张”的背景下，智谱以差异化技术路径与商业化闭环，展现出开源影响力、模型竞争力与高性价比优势，持续获得国际长线资本看好。
联合国贸发会议预测，全球人工智能市场规模将从2023年的1890亿美元增至2033年的4.8万亿美元，十年增长25倍。随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国AGI发展迈入“规范有序”新阶段，大模型在千行百业深度落地，正成为驱动效率革命与模式创新的核心引擎。
智谱作为“全球大模型第一股”，标志着中国在人工智能基础模型领域的产业链完整性与政策支持体系日益成熟，不仅为国产大模型注入资本活力，更象征中国AGI企业正式登上全球资本市场中心舞台，开启与国际巨头同台竞技的新阶段。
作为北京数字经济企业出海创新服务基地首批“出海严选服务商”，智谱上市成果将进一步强化其在智能化服务、大模型能力与国际化经验方面的支撑力，为出海科技企业提供可复制的实践路径与合作样板。
