中国人买美股的钱，到底从哪条水管流出去？

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这两天查资料的时候，我翻到一份很好玩的东西：

国家外汇管理局在 2025 年底公布的《合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表》。

别被名字吓到，这东西说人话就一句：

国家把一张张写着美元额度的卡，发给了一些机构，
只有拿到卡的，才有资格帮你把人民币换成外汇，跑去全球买资产。

QDII基金是啥？基金公司倒闭了，我的钱会不会没了？

这张表，实际上把一个问题说透了：

中国人买美股、买全球指数，真正的通道就四类：公募基金、银行、保险、信托。

剩下的，都是在这几条管道上做花样。

很多人只盯着哪只基金最近涨得猛，
却从来没搞清楚：
你手里这只海外基金，背后到底是吃的谁家的 QDII 配额？
哪一类通道，对普通人最友好？

今天这篇，就是给你把这几条水管捋顺。

不是带你冲产品，只是帮你搞明白：
钱是怎么出海的，你又该重点盯哪条路。

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QDII 是啥？

先说人话解释下

QDII 全称是：合格境内机构投资者。

你可以直接把它想象成：

国家发给一批机构的出国购物许可证。
牌照＋额度在手，他们才可以合法、成规模地把人民币换成外汇，
然后去买美股、港股、海外债券、REITs 等等。

我们在 App 里买到的标普 500、纳指 100、全球股票这些基金，
背后都得咬这一口 QDII 配额。
配额紧了，就开始限购、暂停申购、每天 10 块钱排队买。
配额宽松了，大家又开始愉快的定投。

所以，这张额度表，本质是在回答三件事：

1. 谁拿到了出海的许可证？（代表靠谱）

2. 每家大概能花多少钱？

3. 普通人最应该盯哪一类？

   
   

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额度最大的是谁？

公募基金是绝对主力

先看第一块：

QDII额度总计1708.69 亿美元

证券基金类公司占了942.90  亿美元

证券基金公司，大概拿走了一半以上额度。

翻译成人话：

我们日常在支付宝、各家基金 App 上买到的美股 / 全球指数基金，
背后主要都是公募基金公司在用 QDII 帮你出海。

像易方达、华夏、南方、广发这些，
一个个都是几十亿美金起步的额度大户。

额度大意味着什么？

• 能发的海外产品线更多（标普、纳指、大宗、REITs…）

• 不那么容易一下子就被买爆（当然，行情好时照样会限购）

  
  

所以对于普通人：

想用人民币长期买美股、买全球指数，
公募 QDII 基金，永远是第一主力通道。

你真正要关心的，其实就三件事：

• 这只基金跟的是哪个指数（标普？纳指？全球？）

• 管理费、托管费贵不贵

• 基金公司靠不靠谱、历史产品有没有作妖记录

  
  

其他的花里胡哨，都是细枝末节。

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银行在干嘛？

外资行是隐藏备胎，但条款要看懂

第二块是银行，大概占到额度的 1/6。

这块又分两拨：

• 国有大行＋理财子公司

• 在华外资行：汇丰、渣打、花旗、星展、东亚、恒生……

  
  

  

  
  

  
  

他们拿到额度之后，最常见的玩法不是发基金，
而是各种挂钩海外指数的理财 / 结构性产品。

大白话：

表面上你买的是理财，
底层其实还是去跟标普、纳指、港股、美债这些。

这里有一个容易被忽略的点：

公募那边一火就限购，
但外资行的客户群体没那么挤，起投门槛又高一点，
很多时候反而额度比较充裕。

所以：

• 如果你本来就在汇丰、渣打、花旗这类银行有账户，

• 资产体量也够得上他们的门槛，

当公募 QDII 全线限购时，
外资行挂钩指数的理财，可以当成一个 B 计划通道。

但这里必须加粗提醒一句：

每一款产品的说明书都要看清
是不是保本？有没有收益上限？
是真跟指数，还是用一堆复杂衍生品拼出来的差不多版本？

看不懂，就等于在给别人送钱。

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保险和信托：听起来高级，对普通人其实不友好

第三块是保险公司，额度也不小。

这部分钱主要是：

保险公司自己拿去投资，
提高他们整个资产池的长期收益。

你能接触到的，更多是各种万能险、投连险，
销售话术里会强调：

• 有海外资产配置

• 有全球投资团队给你打工

  
  

现实情况通常是：

• 结构复杂、费用层层叠加

• 真正落到你头上的投资收益，
  很可能还不如你直接买一只低费率指数基金。

  
  

信托就更简单了：

少数高净值客户的定制版工具，门槛高、结构复杂，
普通家庭完全没必要硬凹自己上去装富。

一句话概括：

• 保险、信托更像是打包好的奢侈品，

• 而公募基金和部分银行理财，才是普通人能看得懂、拆得开的日用品。

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给普通人的几个人话结论

把前面那堆信息，压缩成几条你可以写进备忘录小本本的原则：

1. 长期用人民币买美股 / 全球指数，优先走公募 QDII 基金。

• 指数清晰、费率透明、规则简单

• 限购只是节奏问题，不是结构问题

  
  

2. 有条件的话，把外资行当成备用水龙头，而不是主战场。

• 仅在你本来就有账户、资产体量够、
  又刚好遇到公募全线限购时，
  可以挑一些结构简单、挂钩清楚的指数类理财当补充。

  
  

3. 不要指望买个高大上的保险 / 信托，就自动完成海外资产配置。

• 任何把保障＋投资捆在一起卖的东西，
  都要先问一句：我到底在为哪一块付费？

• 多数情况下，你花的是复杂度的钱，不是回报的钱。

  
  

4. 最后还是那句老话：

   
   

投资有风险，入市需谨慎。
这篇文章只是帮你看清QDII的渠道和结构，
不是让你今天就去买哪一只、哪一家的点名清单。

普通人真正需要的，不是再多几个神秘通道，
而是搞清楚：

• 钱大致应该从哪几条正规水管出去，

• 自己能看懂的、能长期执行的方案有哪些，

• 剩下的时间，好好赚钱，好好生活，
  

  
  把看不懂但很热闹的东西，统统关掉。

  
  

就这样吧。
如果这篇帮你把海外投资的水管图理清了一点，
你就当给自己理财体系打了个补丁。