人民币汇率成A股结构性牛市“催化剂”
2026年开年，A股迎来罕见“14连阳”，上证指数重返4000点上方并创十余年来新高。但此轮行情并非全面普涨，而是呈现鲜明的结构性特征：商业航天、人工智能、人形机器人等科技主线持续走强；而缺乏产业逻辑与宏观叙事支撑的个股则表现平淡。
汇率升势夯实中国资产重估基础
市场正在用真金白银投票，进行一场不同于过往的风格切换。驱动这一切换的核心变量之一，正是人民币汇率的稳健走势。当前，人民币已超越传统贸易定价功能，成为全球资本重估中国资产价值的关键锚点。
2025年，人民币兑美元即期汇率累计升值超4.2%；进入2026年，汇率持续运行于7.0下方。在美联储进入降息周期、美元指数全年下跌9.4%的背景下，人民币升值预期与美元走弱共同构成“中国资产整体重估”的宏观基础——境外投资者持有人民币资产，既可分享中国经济与企业成长红利，又能获取汇兑收益，显著提升A股在全球资产配置中的吸引力。
2026年中国人民银行工作会议明确“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险”。这意味着政策取向为“允许波动、拒绝失控”：市场可在一定区间内双向浮动，但一旦出现过度偏离，政策工具将及时介入。
当前人民币升值概率高于贬值。潜在超调风险主要来自三方面：美国意外宽松、中美贸易谈判超预期进展，以及最需警惕的“集中式结汇”——尤其在2026年春节前后，前期积压的大额未结汇资金可能集中释放，加剧短期升值压力。
外资回流高度聚焦科技与制造主线
资金动向最为诚实。国际金融协会数据显示，2025年前10个月，中国股市外资净流入达506亿美元，已远超2024年全年水平。岁末年初的春季躁动行情，人民币升值正是信心提振与行情提前启动的关键推力之一。
但需注意，外资并非泛泛涌入，而是高度选择性地配置于科技叙事清晰、产业基础扎实的领域：
科技创新：从基建迈向应用深化
人工智能正加速从算力层向应用层落地；商业航天、人形机器人、创新药等前沿赛道，因明确的产业趋势与长期成长空间，持续吸引长线资金沉淀。
高端制造与出海：从周期资产转向配置型资产
具备全球竞争力的中国制造业企业，正由强周期的新兴市场资产，升级为与全球收入挂钩的配置型资产，系统性抬升估值中枢。
“反内卷”政策下的周期修复
部分周期品受关注，并非源于价格博弈，而是供给格局优化带来的盈利能力实质性修复。
机构驱动+政策引导，共塑“慢牛”生态
申万宏源将本轮行情概括为“基本面周期性改善+科技产业趋势新阶段+居民资产配置向权益迁移”的三重共振，而人民币升值正是这场共振的催化剂与放大器——既吸引外资流入，又通过提升人民币计价资产的全球比价优势，强化国内居民增配权益的信心。
近期行情呈现明显机构驱动特征。机构布局基于深度产业研究与价值发现，而非短期炒作；监管层亦通过规范宇树科技、蓝箭航天等公司IPO节奏，及对过热概念及时停牌、督促公司澄清传闻等方式，持续传递“慢牛”信号，为价值型资金营造适宜环境。市场对个别公司“利空”的较强免疫力，也印证主导权正从散户情绪转向机构共识。
从流动性驱动迈向基本面驱动
2025年慢牛行情已为A股由流动性驱动转向基本面驱动奠定基础。当前板块分化明显——有强势领涨者，有温和震荡者，亦有逆势调整者。这表明人民币升值并非催生“泥沙俱下”的暴涨，而是开启一扇通往高质量、可持续发展牛市的大门。
随着中国经济转型升级与资本市场持续开放，以人民币计价的优质核心资产有望迎来全球性价值重估。对投资者而言，理解这一逻辑意味着策略升维：从交易波动转向拥抱产业趋势，从广撒网轮动转向深耕科技成长与优势制造等资金共识最强的领域。人民币汇率的强势曲线，或将真正成为价值投资者的A股新纪元“最强助攻”。
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