2025年，中国创新药出海实现规模与质量的双重跃升。全年BD授权交易达157起，首付款合计70亿美元，总金额高达1356.55亿美元，创下历史新高。年度前十交易门槛突破30亿美元，Newco、Co-Co等多元化合作模式占比上升，行业进入平台化、国际化新阶段。
年度十大出海交易折射出中国创新药全球竞争力的关键信号，揭示技术平台争夺、合作模式升级与治疗领域拓展的新逻辑。
启德生物130亿美元出海，ADC技术平台成焦点
2025年1月，启德医药以130亿美元总交易额领跑全年BD榜单，与Biohaven、AimedBio达成合作，涵盖FGFR3靶点ADC药物GQ1011及多靶点偶联技术平台授权，覆盖21个靶点开发。该交易标志着国产ADC从单一产品输出转向技术平台整体出海。
2025年国产ADC共达成25项BD合作，首付款17.72亿美元，总金额达377亿美元，创历史新高。随着Enhertu等产品持续拓展适应症，ADC赛道热度不减，企业加速通过“靶点抢占”布局下一轮竞争。
恒瑞医药125亿美元合作，COPD赛道升温
2025年7月，恒瑞医药与GSK达成总额125亿美元的战略合作，涉及HRS-9821及11个在研项目，覆盖呼吸、自免与肿瘤领域。核心产品HRS-9821为PDE3/4双靶点抑制剂，采用吸入粉雾剂型，已获NMPA临床批件。
GSK此前获批IL-5单抗美泊利珠单抗用于COPD，此次合作旨在强化其在呼吸疾病领域的管线布局。相较默沙东收购Verona Pharma的恩塞汾汀（雾化剂型），HRS-9821具备“吸入粉雾+混悬液”双剂型优势，有望覆盖COPD全病程治疗。
信达生物114亿美元合作，Co-Co模式引领全球化
2025年10月，信达生物与武田制药达成114亿美元合作，涉及三款核心资产：PD-1/IL-2α双抗IBI-363、CLDN18.2 ADC IBI-343和B7-H3/EGFR双抗ADC IBI-3001，体现“IO+ADC 2.0”趋势。
双方采用Co-Co（联合开发、共享收益）模式，按40/60比例分担成本与利润，突破传统“卖青苗”授权方式。该模式助力信达获取短期现金流并积累全球研发与商业化能力，推进“2030全球化战略”。武田作为亚洲药企全球化成功范例，其经验对信达具有重要参考价值。
三生制药60.5亿美元交易，传统pharma强势崛起
2025年5月，三生制药与辉瑞达成潜在总金额60.5亿美元的合作，首付款达12.5亿美元，创下中国创新药出海最高首付款纪录，相当于其2024年归母净利润的约4倍。
核心资产SSGJ-707为PD-1/VEGF双特异性抗体，针对一线治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌，已进入III期临床，并获CDE突破性治疗认定。II期数据显示单药ORR达70.8%，联用化疗最高达81.3%，疗效显著优于单一PD-1疗法。该交易彰显传统药企创新能力被国际市场高度认可。
晶泰科技近60亿美元合作，AI制药规模化出海
2025年8月，晶泰科技与DoveTree签署约59.9亿美元（470亿港元）管线合作协议，围绕多个临床前大分子与小分子创新药展开研发。
此次合作是“AI-CRO模式”的深化落地，即以AI驱动的新药发现能力替代单一管线授权，满足大型药企对研发效率与确定性的需求。该订单创下AI与机器人联用赋能药物研发领域的金额新高，标志中国AI制药进入技术输出新阶段。
舶望制药超53.6亿美元合作，小核酸药物迎来爆发
2025年9月，舶望制药与诺华就siRNA管线达成超53.6亿美元合作，聚焦BW-00112（高血脂）联合用药开发，并包含下一代分子许可选择权。这是双方第二次合作，此前诺华以40亿美元拿下高血压siRNA产品BW-00163。
诺华加码心血管管线，应对重磅产品Entresto专利到期压力。其信心源于已获批siRNA药物Leqio（半年一针，峰值销售有望破30亿美元）。2025年siRNA领域交易总额突破300亿元，慢病与长效给药结合打开行业天花板。
石药集团53.3亿美元合作，预告式BD落地
2025年5月，石药集团披露三项潜在BD交易，每项估值约50亿美元，其中一项预计6月完成。6月13日，公司与阿斯利康正式宣布总值53.3亿美元合作。
合作基于石药AI技术平台，为阿斯利康发现多适应症潜力的临床前候选药物（PCC），后者拥有全球独家授权选择权，目前已明确包括一款免疫疾病口服小分子项目。此举验证“预告式BD”可行性，但其余两项交易尚未公布进展。
和铂医药45.7亿美元合作，MNC深度绑定中国源头创新
2025年3月，和铂医药与阿斯利康达成总值45.7亿美元合作。阿斯利康以1.05亿美元认购其9.15%股份，成为重要股东，并获得两项临床前免疫学项目的授权许可。
协议约定未来四年阿斯利康将持续提名研发项目，享有授权选择权。双方还将在北京共建创新中心，支撑长期合作。这是阿斯利康第三次与和铂合作，反映MNC从“抢药”转向锁定可持续输出的中国创新源头，形成投资+合作新范式。
荣昌生物泰它西普42.3亿美元出海，探索价值最大化路径
2025年6月，荣昌生物与纳斯达克上市公司VorBio达成42.3亿美元合作，授权泰它西普除大中华区外的全球权益。
交易结构包含4500万美元首付款、8000万美元股权投资（可认购3.2亿股，占股约23%）及最高41.05亿美元里程碑付款，另享高个位数至双位数销售分成。该模式兼顾资金回报与长期话语权，类似康方生物Summit交易，适合具备“自免药王”潜力的广谱大单品，实现价值最优释放。
元思生肽34亿美元合作，跨国药企押注中国技术平台
2025年3月，元思生肽与阿斯利康就Synova™智能化高通量大环肽平台达成34亿美元合作，聚焦肿瘤与慢病领域。
平台涵盖AI算法优化、高通量筛选设备升级与合成肽库建设，在罕见病、自免及代谢病中展现潜力。年末阿斯利康领投其A轮及A+轮融资，延续对和铂医药等企业的“投资+合作”策略，体现MNC对中国前沿技术平台的系统性布局。
总结：中国创新药迈向平台化、国际化新阶段
2025年中国创新药BD交易不仅金额攀升，更呈现深层变革：交易逻辑从单一管线输出转向技术平台争夺，ADC、siRNA、AI制药等领域平台型合作频现；Co-Co、Newco、股权捆绑等新型模式兴起，提升中国企业全球话语权。
跨国药企对中国资产实施“饱和式布局”，既买技术也投未来，反映出中国已成为全球创新药研发的重要策源地。行业正从“单点突破”迈向“平台化、国际化”集体发力阶段，2026年值得期待更多出海成果。