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墨西哥公共财政在2026年伊始释放重大政策信号：含糖饮料特别税（IEPS）与对亚洲商品进口关税同步大幅上调，叠加13%的最低工资涨幅。此举虽可快速扩充财政收入，但也显著加剧通胀压力，为墨西哥央行控通胀目标带来严峻挑战。
01 关税与加税的双重冲击：成本全面上行
IEPS（特别消费税）主要针对含糖饮料、烟酒、汽油等非必需消费品。本次含糖饮料税率几乎翻倍，由1.64比索/升提至3.08比索/升。作为全球碳酸饮料人均消费最高的国家，此项调整将直接推高1月CPI。
与此同时，墨西哥对来自中国及亚洲非自贸协定（FTA）国家的商品加征35%–50%进口关税。影响不仅限于终端消费品，更波及钢铁、塑料、纺织品等上游原材料，成本上涨将沿产业链逐级传导至全行业。
02 基准利率或长期维持高位：降息预期大幅降温
市场曾期待墨西哥央行进一步降息以缓解融资压力，但现实趋于谨慎。副行长乔纳森·希斯一贯持鹰派立场，强调“通胀未达目标前降息即冒险”。目前主流机构预测：2026年全年仅可能降息两次，年底基准利率或仍维持在6.5%高位。
03 汇率成关键缓冲：比索兑美元或成“防御盾牌”
13%的最低工资涨幅，对旅游业、餐饮业及基础服务业构成显著人力成本压力。在此背景下，比索兑美元汇率走势成为唯一可对冲进口成本上升的关键变量。
- 汇率抵扣：若比索2026年保持坚挺，有望部分抵消关税抬升带来的进口成本增量；
- 利差优势：当前墨西哥基准利率约7%，仍明显高于美联储水平，具备较强跨境套利吸引力；
- 外部风险：日本货币政策转向可能引发全球资本流动变化，是影响比索汇率的最大不确定性来源。
政府选择以加税方式填补财政缺口，短期见效快，但客观上加剧通胀压力。对中墨贸易企业而言，2026年的核心命题是“利润保卫战”——进口成本、融资成本与人力成本三重上行，标志着墨西哥市场已告别低价入场、粗放盈利阶段，进入精细化运营新周期。
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