——虽跌，但这是最不重要的一跌，不是被基本面击穿。流动性仍在、叙事未被证伪的阶段，最不重要的，往往就是这种没有故事的下跌。
昨天的市场是一切皆涨，今天是一切皆跌：黄金跌、白银跌、亚太股市跌、美股期货跌、美元也跟着跌。
第一，与昨天的上涨相同，今日下跌也并无明显诱因，这类的下跌通常可以归类为“获利了结”或“仓位调整”。尤其是在昨天“一切皆涨”，市场共识预期一致，债券市场波动率被压得极低的时候，资金会本能地踩一脚刹车——这是共识交易喘口气。
今天的下跌，更像是市场在问自己： “我们是不是走得有点太快了？”
而不是：“方向是不是错了？”
第二，除黄金外，其他市场尚未完全回吐昨日涨幅——这并非是一轮整体回调的开始——不是否定逻辑，而是清理短线最拥挤的多头。
第三，当前的时点非常有特殊——新一轮宏观数据尚未到来，美联储处于“讲话真空期”，市场已经提前押注了不少“未来故事”——在这种阶段，价格往往走在逻辑前面，而修正也往往先于消息发生。
只有出现这种组合出现时，我们才会重新定性：美元突然转强，实际利率抬升，黄金、白银、股市出现不同步、分化式下跌，波动率持续走高——那才是“风向变了”。