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作者：何丹琳
永和大王母公司——菲律宾快乐蜂食品公司（Jollibee Foods Corporation，简称JFC）于1月6日宣布重大战略调整：拟将全部国际业务拆分，设立独立上市主体“快乐蜂国际公司”（JFCI），并计划在美国证券交易所挂牌。
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此次分拆涵盖JFC在华全部运营品牌，包括中式快餐永和大王、中式粥品宏状元、港式点心添好运，以及自有西式快餐品牌Jollibee等。
财报数据显示，截至2025年9月，快乐蜂全球门店总数达10,304家，覆盖19个品牌；其中中国门店553家，以永和大王（493家）和宏状元（47家）为主。
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轻资产模式
分拆后，JFC将专注菲律宾本土业务，继续在菲律宾证券交易所（PSE）上市，主打高韧性、强现金流与稳固本地市场地位。
新设的JFCI将整合所有菲律宾以外的国际业务，采用“轻资产模式”——以加盟为主、直营为辅，具备显著扩张潜力。公告指出，该模式可支撑企业实现国际规模扩张、产品创新及长期全球增长。
快乐蜂集团全球总裁兼CEO Ernesto Tanmantiong表示：“我们根植于菲律宾，也正在全球舞台上竞争。此次国际上市，正是集团实力的体现。”
1月6日公告明确：现有股东将按持股比例获得JFCI股份（需缴税并获监管批准），可自主选择持有或出售两家公司股份。此举旨在为投资者提供差异化配置选项——既可参与稳健增长的菲律宾平台，也可布局高成长性国际市场。
目前，快乐蜂已启动架构设计与上市筹备工作，聘请本地及国际顾问团队，预计于2027年底前完成，具体时间视市场状况、监管审批及尽调进度而定。公告同时提示，相关安排仍属初步，存在调整或取消可能。
在华业务
快乐蜂由菲律宾华人陈觉中于1975年创立，1993年成为菲律宾首家上市快餐企业。其入华路径清晰：以收购为核心，先后整合永和大王、宏状元、添好运等本土强势餐饮品牌；另在港澳地区自营Jollibee门店。
当前，快乐蜂在华共运营约553家餐厅，其中永和大王占绝对主导地位；港澳地区Jollibee门店约25家。
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2025年第三季度，快乐蜂中国区同店销售额同比增长8.0%（Q1为-8.3%，Q2为3.9%），主要受益于外卖渠道持续拓展及堂食复苏。其首席财务官兼国际业务CEO Richard Shin透露，通过下调菜单价格，平均客单价（AC）下降14.6%，但订单量（TC）激增26%，有效驱动销售增长。
同期，Jollibee在港澳市场同店销售额增长达13.2%，显著高于百胜中国（1%）和麦当劳（3.6%）。
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Shin介绍，快乐蜂正加速推广“超值模式”（Super Value Model）新型门店，投资回收期约1.5年，已获加盟商高度认可。其2026年核心KPI即为该模式门店数量的快速扩张。
他进一步表示：“一旦实现月均新开15–20家门店，全年网络扩张约50%，盈利水平将明显提升。”
本土作战
针对中国市场特性，Shin强调外卖是关键引擎：“多数品牌超2/3销售额来自外卖，部分门店甚至达80%–90%。”
不同品牌定位差异显著：永和大王主打高性价比，添好运则属休闲餐饮赛道。“我们已显著提升添好运内地业绩，但鉴于细分市场暂不适配快速扩张，目前已暂停拓店，并制定专项优化方案。”
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为应对瑞幸、蜜雪冰城等非食品连锁品牌带来的投资回报标准升级，快乐蜂主动转型：将单店资本支出从80万元降至50万元以内，并聚焦二线城市住宅区选址（已锁定超1800个点位），降低租金成本、提升经营弹性。
Shin强调：“我们拥有一支100%本土化的中国团队，深谙市场变化，响应迅速——这是我们在华最大优势。”
国际版图
国际业务是快乐蜂增长主力。截至2025年9月，集团新增门店754家，其中加盟店583家（占比77.0%）；全球门店总数达10,304家——菲律宾3,445家，国际6,859家（含中国553家、北美355家、EMEAA地区410家）。
2025年第三季度，集团系统销售额达1151亿菲律宾比索（约合人民币1356亿元），同比增长16.8%；全系统同店销售增长3.1%；其中国际业务同店销售额增长6.2%，交易量（TC）大幅增长10.4%，部分抵消了平均客单价（AC）3.9%的下滑。
值得关注的是，源自中国的品牌正借力快乐蜂加速出海。Shin表示：“添好运起源于香港，我们已将其成功模型复制至新加坡、日本等地——如近期开设的日本Lalaport门店，完全参照香港样板。”
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添好运在香港市场EBITDA现金贡献本季度增长4倍，年初至今增长3倍；新开门店回本周期缩短至两年内。谷歌评分亦由不足4分升至4.8分。
谈及美国市场，Shin指出：“鼎泰丰单店年销售额达2700万美元（ADS约7.4万美元）。添好运虽体量略小，但作为米其林星级点心连锁品牌，在美拥有坚实受众基础。我们已验证并开始规模化复制这一轻资产出海路径。”
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