十五五规划：“保持制造业合理比重”的含义
“十五五”规划将制造业发展表述由“十四五”的“保持制造业比重基本稳定”，调整为“保持制造业合理比重”，体现政策连续性与阶段性优化。该提法不意味着制造业比重将大幅回落，而是在当前高于OECD国家一倍的水平上（2024年达24.9%，OECD均值为12.4%），向更可持续、更具效率的结构温和回归。
按购买力平价（PPP）测算，中国制造业实际增加值占全球份额从“十三五”期间均值28.3%升至2021–2024年均值31.2%，年化增速达4.6%，显著高于同期除中国外全球制造业1.7%的增速。名义口径下，中国制造业占全球总额比重自2007年超越美国后持续领跑，2021年峰值达31.5%，目前稳定在27%–30%高位区间。2025年前11个月，制造业固投占全部投资比重近30%，2021–2024年对GDP增长平均贡献率达30.2%。
“十五五”转向“供需并进”，强调“投资于物”与“投资于人”结合，构建消费与投资良性循环。一方面以提升居民消费率为战略目标，通过改善民生、增加收入夯实消费基础，拉动高端化、智能化、绿色化产品需求；另一方面以新质生产力和科技创新提升供给适配性，扩大“两重”（重大战略、重大工程）建设，推动财政支出向基本公共服务、保障性住房、生育支持等民生领域倾斜。
国家安全与科技自立成为关键支撑。“十五五”聚焦集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料等重点领域，完善新型举国体制，强化“揭榜挂帅”与政府投资基金协同，力争实现关键核心技术决定性突破；同时优化区域产业链布局，降低对外部关键技术与原材料依赖，增强经济韧性与创新体系效能。
长期看，制造业占比随发展阶段提升而自然回落是普遍规律。我国该比重已由2011年的31.6%降至2020年的25.7%，2021年因制造业投资高增（+13.5%）及出口强劲（+28%）逆势回升至27%，此后逐步回落至2024年24.9%，但降幅趋缓。同期制造业固投占比持续上升——2021年达52.7%，2024年升至59.9%。地产周期进入“磨底”阶段后，内需拖累减弱，制造业比重或延续温和下行态势。
全球再工业化与AI基建投资周期有望进一步推升中国制造业全球份额。优势来自三方面：一是传统行业存量改造空间大，石化化工、钢铁、有色、建材等占制造业增加值近80%，数字化、智能化设备更新需求旺盛；二是战略性新兴产业（新能源、新材料）与未来产业（量子科技、生物制造）培育高度依赖持续大规模投资。
“十五五”重点发展行业的演进
（报告来源：中银证券。本文仅供参考，不构成任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）