纸浆价格持续低迷，卫品行业迎来成本红利与转型考验
供需逆转释放成本红利
2026年全球纸浆市场进入结构性调整期。长纤维纸浆价格持续低于每吨1500美元，短纤维纸浆产能过剩压力加剧。纸浆作为卫品核心原料，占生产成本的40%–70%，其中绒毛浆更是卫生巾、纸尿裤等产品的关键材料。
过去，中国市场长期承接欧美过剩纸浆产能；如今，随着国内现代化纸浆厂批量投产，短纤维纸浆自给能力显著提升，进口依赖度逐年下降。Fastmarkets林产品高级经济学家帕特里克·卡瓦纳指出，这一转变正重塑全球纸浆贸易格局。
买方主导格局下，卫品企业采购策略明显转向灵活化：普遍暂缓长期协议，倾向现货交易；主动压低库存，探索国产绒毛浆替代方案。典型案例如“非洲纸尿裤之王”乐舒适，其毛利率提升主要受益于纸浆价格下行，印证原料端对盈利的直接影响。
红利之下，供应链博弈升级
纸浆价格走低虽带来短期成本优势，但也加剧行业存量竞争。头部企业凭借规模效应和议价能力，单位生产成本较中小厂商低10%–15%，进一步挤压后者生存空间。若过度依赖原料降价增利，一旦纸浆价格反弹，缺乏经营效率支撑的盈利模式将难以为继。
值得注意的是，部分积极信号已现：欧洲、北美纸浆厂扩建项目延迟，缓解了供应过剩压力；卫品作为刚需品类，终端需求保持稳健增长。但需求增速仍远滞后于产能扩张节奏，2026年中期纸浆价格的小幅反弹，尚难扭转整体偏空预期。
从“成本依赖”迈向“价值驱动”
纸浆市场的“蜕变期”，既是卫品企业优化成本的窗口，更是供应链韧性与综合能力的试金石。未来，单纯依靠原料价格波动获利的模式将逐步失效。唯有通过参股上游浆厂、重构采购体系、强化产品创新力，构建差异化壁垒，方能在存量博弈中占据主动。
纸浆新常态正在倒逼行业完成一次关键跃迁——从“成本依赖”转向“价值驱动”。