美国最高法院将裁定特朗普全球关税政策合法性
本周五（1月9日），美国最高法院将就特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的全球关税政策作出关键裁决。该判决不仅关乎超1335亿美元已征关税的法律效力，更将深刻影响中美贸易关系、全球市场避险情绪及黄金价格走势。
关税争议核心：总统权力边界之争
争议焦点在于——特朗普政府是否有权援引IEEPA宣布“国家紧急状态”，并据此对全球贸易伙伴长期加征关税。
2025年其第二任期开启后，美方绕开国会推出多项关税措施：包括针对中、加、墨等国的“芬太尼关税”；适用于多数进口商品的10%普遍关税；以及对主要贸易伙伴实施的10%–50%梯度“对等关税”。综合推高美国有效关税率约8–10个百分点。其中对华关税包含10%“芬太尼关税”与10%“对等关税”两部分。
法律质疑：征税权归属国会
原告方指出，征税权属于国会专属职权，IEEPA未明确授权总统征收此类关税，违背最高法院2022年确立的“重大议题原则”——涉及重大政治经济影响的政策必须获得国会明确授权。
此前，美国国际贸易法院与联邦巡回上诉法院均裁定相关关税违法。特朗普政府上诉至最高法院。尽管保守派大法官占6:3多数，但在2025年11月口头辩论中，两派大法官均对关税合法性提出实质性质疑。
三种裁决可能及其影响
1. 支持特朗普政府（概率较低）
若裁定总统有权依IEEPA加征关税，现有关税将继续执行，全球贸易不确定性维持高位，贸易保护主义可能进一步升级。
对黄金而言属利好：贸易摩擦加剧将推升避险需求，支撑金价上行。
2. 驳回特朗普政府（概率较高，约70%–78%）
若裁定关税违法、总统越权，相关措施或被直接撤销。截至2025年12月，涉案关税总额已超1335亿美元，美国政府可能面临高达千亿美元的退款压力。中远海运等多家企业已提起诉讼维权。
短期影响偏空：避险情绪降温或致金价回调；但中期来看，巨额财政退款带来的财政压力、后续政策不确定性及潜在金融市场动荡，可能构成金价新支撑。
值得注意的是，即便败诉，特朗普政府亦计划援引《1974年贸易法》第301条、《贸易扩展法》第232条等替代条款重启加税。但这些路径立法程序更复杂、适用范围更窄，短期内难以落地。若关税被推翻，对华关税最高有望下调20%，已缴税款可依法申请退还。
3. 折中裁决（概率中等）
若法院对总统适用IEEPA的条件与范围作出限定，而非全盘支持或否定，则关税政策将持续面临法律挑战，执行不确定性上升。
黄金市场反应将趋于复杂：需时间解读裁决细节，短期波动加剧，中长期走向取决于具体措辞与后续政策动向。
关键看点与市场提醒
- 裁决时间：美国东部时间1月9日上午10点，可通过美国最高法院官网查询正式文书；
- 退款规模：若裁定违法，超千亿美元关税退款将冲击美国财政，相关企业应关注合规退缴渠道；
- 政策衔接：即便IEEPA路径受阻，美方仍可能通过301条款、232条款等工具推进贸易限制，长期贸易风险不可忽视；
- 黄金投资：短期警惕避险需求减弱带来的回调压力，中长期可关注财政承压与市场波动带来的配置机会。
此次裁决是对美国总统经贸权力的一次历史性检验，也是全球贸易格局演进的关键“十字路口”。其结果将辐射金融市场、跨国供应链及大宗商品定价体系，值得全球投资者持续跟踪。
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