2025年12月31日，A股上市公司友邦吊顶公告宣布：创始人时沈祥、骆莲琴夫妇将以17.13亿元转让公司控制权。这家曾开创集成吊顶品类、被誉为“集成吊顶第一股”的行业标杆，在业绩持续承压、二代接班未达预期的双重压力下，正式退出历史舞台。
友邦吊顶的离场，并非孤例。2025年，家居建材行业控制权变更密集发生——顾家家居被美的系企业盈峰睿和接盘，皮阿诺易主初芯集团，亚振家居完成控制权交割；索菲亚、梦天家居等则通过出让部分股份缓解现金流压力。据乐居财经统计，全年已有16家家居企业发生控制权变更或控股股东重大股权变动，覆盖定制家居、软体、建材、家纺等多个细分领域。
这波“家居卖身潮”，本质是房地产增量时代终结后，行业进入存量重构阶段的必然结果。
谢幕：行业黄金时代的缩影
友邦吊顶于2014年登陆深交所，凭借MSO模块化技术先发优势，长期占据集成吊顶细分龙头地位。但自2021年起，公司首度亏损3.33亿元，此后盈利持续波动，营收进入下行通道：2024年营收6.24亿元，2025年三季度虽实现归母净利润扭亏，营收仍同比下滑20.59%。
同为行业老牌企业的皮阿诺，2017年以“橱柜第一股”上市，曾提出“5年60亿元、8年100亿元”目标。但2022年实际营收仅14.52亿元；2025年12月，初芯集团以协议转让+表决权放弃+定向增发方式，获得16.78%股份，交易对价约8.39亿元，实际控制人变更为尹佳音。
顾家家居亦未能幸免。2023年，顾江生家族将29.42%股份作价88.8亿元转让给盈峰睿和，后者成为新控股股东。
此外，索菲亚于2025年12月向宁波睿和转让10.77%股份（价款18.67亿元）；梦天家居于11月向嘉兴汇芯转让1528.45万股（总价2.67亿元），并终止此前筹划的发行股份收购资产及控制权变更事项，转而引入战略投资者。
问题：外因与内因交织的系统性困境
房地产下行是家居企业集体承压的核心外部诱因。国家统计局数据显示，亿元以上家具市场数量自2016年持续减少，装饰材料市场数量自2015年起下降，至2024年均已低于十年前水平。作为高度依赖新房装修的下游行业，商品房销售面积萎缩直接导致需求断崖式下滑。
皮阿诺即是典型案例：上市初期深度绑定恒大等房企快速扩张，但2021年恒大债务暴雷致其计提巨额坏账，当年巨亏；后续虽推进“去恒大化”，客户结构单一问题始终未解，地产周期波动持续传导至业绩。
但仅归咎房地产并不全面。大量企业自身存在创新乏力、战略失焦等深层内因：
- 友邦吊顶研发支出自2019年起逐年下滑，创新集中于现有产品迭代，缺乏智能化、个性化突破，在智能家居趋势中明显掉队；
- 顾家家居过度拓展投资业务，主业资源被稀释，负债攀升，最终被迫“卖身还债”；
- 多数易主企业共性突出：高度依赖地产红利、缺乏核心技术壁垒、盈利模式单一。
当行业迈入存量竞争阶段，上述体制机制与战略缺陷迅速暴露，企业沦为缺乏竞争力的“空壳”。
价值：“壳资源”成资本新焦点
在注册制背景下，“借壳上市”仍是部分企业登陆资本市场的高效路径。家居行业因普遍业绩承压，形成了规模可观的优质“壳资源”。
盈峰睿和入主顾家家居后，迅速启动近20亿元定增，投向家居产线智能化技改、功能铁架扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌数字化升级等项目，意图借力美的集团智能制造与数字化能力实现产业升级。
但更多接盘方与家居主业关联甚微：初芯集团主营半导体投资；理工数传创始人施其明接手友邦吊顶，聚焦AI领域；济南域潇集团主营锆钛、稀土等矿产开发，2025年5月通过协议转让与要约收购控股*ST亚振后，迅速以5544.90万元现金收购广西锆业科技51%股权，明确转向锆钛选矿业务，借壳意图清晰。
资本运作效果显著：亚振家居股价从4元一度飙涨至超50元；友邦吊顶在易主公告后连续涨停，股价突破43元，涨幅逾300%。此类上涨主要源于市场对“壳资源”的炒作预期，而非主营业务实质性改善。
