险资是系统性、战略导向鲜明的资本市场改革力量
文/每日财报 栗佳
中央经济工作会议在京举行，全面总结2025年经济工作，并对2026年作出系统部署。其中，资本市场投融资综合改革被列为年度第三项重点任务。
会议明确要求“坚持改革攻坚，激发高质量发展动力与活力，持续深化资本市场投融资综合改革”。这是该表述连续第二年写入中央经济工作会议文件——2024年提“深化”，2026年升级为“持续深化”，凸显国家对资本市场改革的战略定力与顶层设计的纵深推进。
资本市场投融资综合改革提档加速
从2024年中央经济工作会议首提“深化资本市场投融资综合改革”，到党的二十届四中全会《“十五五”规划建议》强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，再到2026年“持续深化”，政策脉络清晰递进，勾勒出现代资本市场体系建设的主轴。
这一改革既是构建“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性”资本市场体系的必要路径，更是服务经济结构优化、支撑创新驱动发展的核心抓手。
中信证券指出：“持续深化投融资综合改革，将推动资本市场为科技创新与产业升级注入金融活水。”
业内分析认为，2026年改革重心已由单向引导资金入市，转向制度性建设，着力实现“投”与“融”两端动态平衡；“创新科技金融服务”的提出，进一步锚定资本市场服务新质生产力的功能定位。
在全球经济不确定性上升、国内结构性调整压力加大的背景下，改革意义更加凸显：一方面，通过健全市场体系增强风险分散能力与预期稳定性，提升经济韧性；另一方面，依托规范透明的机制满足居民财富管理需求，促进共同富裕与内需扩大，推动经济良性循环。
民生银行表示：“‘持续深化资本市场投融资综合改革’延续市场化导向，将进一步完善投资者保护与融资规范机制，强化金融对实体企业的精准支撑。”
耐心久期险资成投资主力，为资本市场注入新动能
作为具备长期性、稳定性与战略性的核心资本力量，保险资金正深度参与资本市场投融资综合改革，在服务国家战略、支持实体经济、培育新质生产力方面发挥关键作用。
政策端持续松绑与机构端主动作为形成合力：监管系统性放宽险资投资限制，打通中长期资金入市堵点；保险机构则加快向“战略资本”演进，服务大局、平滑周期、稳定社会。
具体表现为三大趋势：
一、举牌热度创十年新高 受益于“耐心资本”政策引导，2025年险资举牌达37次，涉及14家险企、26家上市公司。多家机构对优质企业持续增持，以真金白银支持其融资需求与长期发展。
二、险资私募基金加速落地 自2023年10月国寿与新华联合设立首期500亿元鸿鹄基金起，太保、泰康、阳光、人保、平安等头部机构均已入局；中邮资管获批跟进，第三批试点还将纳入中汇人寿、农银人寿、交银人寿等中小险企。
三、长线股权投资覆盖重点领域 险资依托规模大、期限长、稳定性高的优势，加大在绿色能源、高端制造、人工智能、半导体、创新药等国家战略领域的股权与债权布局。
- 阳光保险长期投资长江电力、五矿集团、中国电建等国央企项目，以及大消费、AI等领域优质企业；截至2025年6月末，可持续投资余额超640亿元，其中绿色投资超220亿元；已设立两支科创主题股权基金，投资约12亿元。
- 中国人寿鸿鹄基金二期覆盖半导体、新能源车；泰康“稳行”基金聚焦国家重点战略与科创领域；中国平安累计投资人工智能、半导体、生物医药、高端制造等项目超200个，30余家已上市。
- 中国太保设立300亿元战新并购基金，定向支持上海国资改革与现代化产业体系建设。
- 资产支持计划与基础设施公募REITs成为另类投资重点。如人保资产-中交广明高速资产支持计划、中国人寿与财信吉祥人寿联合发起的北京平准基础设施REITs基金，均助力盘活存量资产、服务实体经济。
“耐心资本”与“价值收益效应”双向奔赴
险资在服务国家战略的同时，也收获了显著的投资回报。2025年前三季度，A股五家上市险企合计实现营业收入2.37万亿元，同比增长13.6%；归母净利润4260.39亿元，同比大增33.54%，创历史同期新高。
投资端是利润增长核心引擎：五家险企总投资收益达8875亿元，同比增长35.64%；总投资资产规模达20.26万亿元。
- 中国人寿总投资收益3685.51亿元，同比增长超41.0%，总投资收益率6.42%，同比提升104个基点；
- 新华保险年化总投资收益率达8.6%，居A股上市险企首位；
- 太平人寿、阳光人寿、友邦人寿前三季度投资收益率分别为2.82%、3.21%、3.29%，均实现同比增长。
阳光保险坚持“坚守价值、追求长远”，近10年平均总投资收益率持续领先行业1个百分点以上，资产管理能力与业绩表现为其稳健发展提供坚实支撑。
综上，险资在资本市场投融资改革中的实践具有系统性、战略性和实效性：一方面，通过股权、债权等多元方式将耐心资本高效导入科技创新与产业升级领域，强化“科技—产业—资本”良性循环，提升资本市场制度包容性与适应性；另一方面，加速从“资金提供者”向“价值发现者”与“资源配置者”转型，夯实其作为资本市场“稳定器”和实体经济“助推器”的双重功能，真正实现“耐心资本”与“价值收益效应”的双向奔赴。
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