存储芯片“超级周期”：AI驱动下的结构性分化的江湖
元旦期间，深圳一个近400人的存储芯片资源群内，询价与求料消息持续刷屏。一位从业五年的分销商李威（化名）坦言：“价格还在涨，至少持续半年；客户一问，要么没货，要么报价离谱——日子很难过。”
市场呈现明显割裂：部分分销商与贸易商因精准踩中周期节点，靠提前备货完成全年KPI；而中小终端厂商则因无法承受涨价压力，选择观望、暂停接单，甚至提前放假。
涨价逻辑：长期结构性变化 + 短期情绪共振
本轮存储芯片价格暴涨被业内称为“超级周期”。长期驱动力来自AI——AI应用爆发、数据中心扩容及算力需求激增，持续拉升存储需求；短期导火索则是巨头扫货、DDR4产线关停，以及部分渠道厂商无节制抬价，导致2025年以来涨幅远超行业预期。
这场行情催生了“折叠的造富江湖”：一面是财富快速积累，另一面则是乱象丛生的洗牌前夜。
疯狂行情中的“头啖汤”与风险暗流
2025年5月至11月为最疯狂阶段。一天一价成常态，部分贸易商靠美光、三星等热门料号溢价倒手，数月获利百万。至10月，“还有没有入场机会”已成电脑维修店主的日常提问。
产业链公司普遍受益：香农芯创（300475.SZ）、江波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）、中电港（001287.SZ）等企业，覆盖设计、模组、代理、封测全环节，业绩与盈利显著改善。其中江波龙2025年Q3净利润同比暴增1994.42%。
但繁荣背后，投机乱象加速显现：
- 假冒翻新问题频发，涂标、假标现象增多，采购方信任受损；
- 交易链条拉长，原厂→代理商→贸易商→终端客户层级增加，信息失真加剧；
- 部分渠道在业绩达标后仍故意抬价、延长交期，进一步推高局部品类价格。
进入2025年12月，市场逐步回归理性。受年末回笼资金与获利了结影响，炒作行为收敛。李威直言：“货不在手、价格离谱的一律勿扰，现款现货现结。”
图源：CSDN
深层动因：AI重构存储需求结构
涨价表面源于原厂调价与停产，实则反映行业根本性转向——最大买家正从智能手机厂商变为云厂商与AI数据中心。
TrendForce预测，2025年全球八大云厂商资本开支同比增长约65%，AI服务器成为投资重心。以英伟达B200显卡为例，HBM3E显存成本达2800–3100美元，占整卡近半；单台8卡服务器需配置1.4TB/s HBM带宽、2–4TB DRAM及超30TB SSD。
IBM披露，DGX B200集群中，单台服务器对应约27.4TB HDD存储。多模态模型产生的图像、视频数据，叠加KV Cache等推理优化技术，亦持续放大TB级乃至EB级存储需求。
随着产能向HBM与服务器DDR5倾斜，DDR5价格持续上行。黄仁勋在台积电年会上公开致谢三星、SK海力士与美光，并强调其“大规模扩产以支持AI”。
图源：网络
市场分化：HBM狂飙 vs NAND温吞复苏
增量市场高速扩张：
- IDC数据显示，2024年全球HBM市场规模179.62亿美元，2024–2026年CAGR达59.7%；
- TrendForce指出，HBM出货带动DRAM产业2025年Q3营收环比增长30.9%，达414亿美元；
- DDR5作为AI服务器主力内存，已成为原厂营收关键增量。
存量市场复苏偏弱：
- 格局差异：DRAM市场高度集中（三星/SK海力士/美光合计占超90%份额），议价能力强；而NAND前五大厂商供应弹性更大，且AI对SSD拉动力度弱于内存；
- 竞争差异：消费级SSD与NAND晶圆经历激烈价格战，部分原厂以低于合约价出货，拖累整体盈利水平。
CFM数据显示，NAND价格指数走势明显温和于DRAM。
NAND指数更为温和 来源：CFM
巨头战略转向：聚焦AI、退出低毛利业务
存储原厂已率先行动：
- 美光于2025年12月宣布退出Crucial（英睿达）消费级业务，转向数据中心与企业级产品；
- SK海力士在SKAI Summit 2025提出“全线AI存储创造者”战略，主攻Custom HBM、AI-D和AI-N三大方向。
尽管各大厂已宣布扩产并上调资本开支，但一座内存晶圆厂从建设到投产需至少一年半，短期新增产能对供需缓解有限。
谨慎扩产源于此前惨痛教训：2022–2023年存储寒冬中，三星利润暴跌97%，SK海力士创下历史最大亏损，多家大厂2023年联合亏损预估达50亿美元，为15年来最严重低迷。
国产替代迎来窗口期
国际巨头退出碎片化细分市场，为国产厂商提供重要机遇。
长鑫科技IPO获受理，2025年11月推出DDR5颗粒及模组；小米高端机型已搭载其LPDDR5X，联想PC端已供货；腾讯、字节等AI服务器客户正开展验证。
长江存储持续推进Xtacking混合键合技术，2022年底发布232层3D NAND，首条全国产化产线已启动。
江波龙于2025年12月拟募资不超37亿元，投向AI高端存储器研发、主控芯片系列开发及高端封测建设。
当前国产厂商核心任务仍是：发挥价格优势扩大份额、缩小技术差距提升良率、切入现货利基市场积累经验。
不过，替代进程仍面临现实瓶颈。“不是产品不行，而是客户不敢用”——进口型号选择多、品牌强、技术成熟度高，国产芯片从“能用”到“好用”，还需长期产业协同与耐心。
华为云CEO周跃峰形容行业格局为“前有狼、后有虎”：前有国际巨头技术壁垒，后有国内厂商价格战内耗。
SK海力士产品路线图 图源：网络
结语：比涨价更关键的是结构性洞察
存储行业的“超级周期”，本质是一场由AI驱动的需求结构重塑与持续分化：HBM与服务器内存狂奔向上，消费级SSD温吞复苏；巨头收缩低毛利业务、押注AI前沿，国产厂商加速突围却仍处爬坡期。
业内人士指出：“当下最该关注的，不是‘有没有需求’，而是‘需求从哪来、有何结构性变化’。”
对于李威这样的从业者而言，变局仍在继续——每日盯盘、回复询价、拜访终端、安抚情绪；资源群里，“还涨吗”的消息依旧滚动不停，入场者与退场者交织往复。
这些折叠的造富故事，不过是存储漫长产业周期中的一个注脚，不会是第一次，也不会是最后一次。
