回望2025年，这注定是被载入商业史册的“重塑之年”。
开年第一声惊雷并非来自宏大的战略发布，而是DeepSeek以极致“成本范式”击穿硅谷暴利神话——其R1推理模型仅用2000张显卡、约600万美元训练成本，即达OpenAI o1同级性能，引发全球AI资产价值重估。阿里、字节跳动等巨头加速转向C端应用与硬件落地。
技术狂飙之下，资本市场经历关税风暴下的压力测试。“国家队”以平准基金模式果断入场：中央汇金宣布增持ETF并明确“稳定器”定位，央行承诺再贷款支持，叠加保险资金权益配置上限提升，迅速稳住市场底线，为硬科技爆发铺平道路。
国产GPU“四小龙”集体冲刺IPO；L3级自动驾驶正式持证上路；核聚变与可回收火箭实现硬核突破——中国商业重心正从模式创新加速向底层技术与高端制造迁移。
消费与服务领域同样激战正酣：京东强势入局外卖，打破双雄格局；泡泡玛特凭借Labubu引爆全球抢购潮，证明中国IP的全球穿透力。
2025年的中国商业，既有仰望星空的硬核突破，也有存量市场的激烈厮杀，“韧性”与“突围”成为最真实的注脚。
以下是华尔街见闻盘点的2025年中国十大代表性商业事件：
DeepSeek引爆“成本范式冲击”，开启中国AI价值重估
2025年1月下旬，初创公司DeepSeek发布R1推理模型，1月24日即在各大榜单媲美OpenAI o1；1月27日“DeepSeek之夜”引爆市场恐慌，英伟达单日市值蒸发近6000亿美元，创美股历史纪录。
核心在于“成本范式冲击”：R1训练成本不足o1十分之一，却实现同级推理能力，动摇了“大力出奇迹”的资本逻辑，迫使全球重新审视AI投入效用。
蝴蝶效应迅速传导至资本市场。1月31日，纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，阿里、百度等中概股跟涨，互联网ETF资金流入创四个月新高。中国科技公司正以极低推理成本与高效开源生态，开辟区别于硅谷“烧钱模式”的创新路径。
这一周成为AI发展史上的分水岭：从R1亮相，到英伟达崩塌，再到中国资产逆势崛起，市场逻辑已被彻底改写。
迎战全球关税风暴，“国家队”亮剑中国版平准基金
4月7日，受美国新一轮关税政策冲击，A股遭遇“黑色星期一”，创业板指单日暴跌超9%。市场信心濒临冰点之际，“国家队”果断出手。
当日午后，中央汇金宣布坚定看好资本市场，并已买入ETF；中国诚通、中国国新等央企随即跟进增持。
4月8日早盘前，“组合拳”升级：汇金明确自身作为资本市场“稳定器”及类“平准基金”的战略定位，承诺均衡、加大力度增持；人民银行同步发声，承诺必要时提供充足再贷款支持，“汇金投资+央行兜底”的中国版平准基金模式正式落地。
金融监管协同发力：国家金融监督管理总局优化保险资金监管，上调权益资产配置比例上限，拓宽长期资金入市空间。
此次干预不仅有效平抑非理性波动，更向全球释放了中国坚决维护金融安全、保障资本市场平稳运行的强烈信号。
Labubu引爆全球抢购潮，泡泡玛特股价创历史新高
上半年，泡泡玛特旗下IP LABUBU掀起席卷全球的抢购热潮。这一长着超长耳朵、笑露9颗牙齿的“坏坏”形象，从小众玩具跃升为现象级文化符号。
4月24日，“前方高能”系列全球发售当晚，“抢labubu”登顶微博热搜；泡泡玛特APP首登美国App Store购物榜榜首；洛杉矶、伦敦、米兰等地门店排队长龙不断；泰国公主、贝克汉姆等名人晒单，TikTok粉丝数暴涨68%。
财报表现强劲：2025年一季度整体收入同比增170%-175%，美洲市场增长近9倍，欧洲增长6倍；THE MONSTERS系列2024年营收达30.4亿元，同比飙升726.6%，成公司第一大IP。
资本市场同步狂热：股价上半年飙涨超200%，4月28日单日涨超10%创历史新高；花旗、摩根士丹利等五家投行集体上调目标价，花旗给出308港元目标价，上调幅度达90%。
尽管下半年股价回调近30%，机构仍长期看好：LABUBU 4.0确认2026年推出，索尼影业已获电影改编权，IP价值远未完全释放。
京东强势入局，7月外卖大战全面爆发
2025年7月，京东高调杀入外卖赛道，打破阿里与美团双雄格局，行业正式进入“三国杀”阶段。
京东4月中旬宣布外卖日订单量突破500万单，三周内实现从百万到五百万的五倍跃升；强调GMV超越千万级“幽灵外卖”；计划招募5万名全职骑手并全额缴纳五险一金；依托超十万家线下门店铺开“自营秒送”，主打高品质与30分钟极速达。
7月5日晚，淘宝闪购宣布500亿补贴计划，意图冲击美团份额；美团迅速反击，双方祭出“满25减21”“满16减16”甚至“0元购”神券。瑞幸咖啡低至2.2元，汉堡几近白送，流量冲击致美团服务器一度宕机，当日即时零售订单突破1.2亿单，创历史峰值。
高盛指出，此战本质非争夺外卖盈利，而是巨头借高频外卖获取流量，反哺电商等高利润业务。未来市场或将呈现美团、阿里、京东三足鼎立新格局。
阿里“通义千问”全面转向C端，打响中国版ChatGPT追击战
11月，阿里对其旗舰AI应用“通义”全面改版，正式更名为“千问”（Qwen），安卓与iOS版本同步上线，功能与定位直接对标ChatGPT。
此举标志阿里AI战略从B端全面转向C端。公司已调集百余名顶尖开发者，划拨两层专属办公楼，全力推进3800亿元AI投资计划落地。
改版后“千问”将逐步引入代理式AI功能，深度整合淘宝等核心电商平台，打造能“帮用户办事”的全能AI代理，构建用户基础并探索收费模式。
阿里底气源自技术实力：Qwen大模型研发始于三年前，全球下载量已超6亿；最新Qwen3-Max性能跻身全球前三，获Airbnb与英伟达CEO高度评价；上季度AI相关产品实现三位数增长，云业务成集团增长最快引擎。
豆包AI手机：从横空出世到现实碰壁
12月1日，字节跳动发布豆包手机助手技术预览版，首发搭载于中兴努比亚M153工程样机。该助手可跨平台自动比价下单，如听一句“我要吃全网最便宜的肯德基”，即在美团、京东、淘宝间比价并完成下单，全程无需人工跳转。
其核心突破在于跨应用操作能力：能理解自然语言指令、模拟点按滑动行为，完成“在小红书搜旅游攻略并发给朋友”等复杂任务；机身设物理按键，具备“屏幕感知”功能，可读取当前内容并生成回复建议。
市场反应热烈，黄牛价一度炒至近7000元。但仅4天后，微信、淘宝、多家银行等主流APP陆续出现兼容问题，豆包团队被迫下线金融类操作功能，核心卖点受挫。
摩根士丹利研报指出，系统级整合需修改操作系统，直接触动手机厂商利益核心。苹果、华为、小米等倾向自研AI助手，“留给字节合作的选择非常少”。这场技术突破与生态落地的落差，折射出AI革命的根本挑战：再惊艳的功能，也需与既有生态妥协平衡。
中国L3级自动驾驶正式上路，2030年市场规模或超万亿
12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03与北汽极狐阿尔法S成为首批获批车型，分别在重庆、北京指定路段开启上路试点。
长安SL03可在重庆环快速路等拥堵路段实现最高50公里/小时的单车道自动驾驶；极狐阿尔法S则可在京台高速等路段实现最高80公里/小时同类功能。12月26日，46辆深蓝汽车驶入重庆街头，全国首张L3级自动驾驶号牌“渝AD0001Z”落地。
L3是行业分水岭：允许驾驶员在系统激活状态下“脱手脱眼”，系统全权接管驾驶任务；若事故由系统缺陷导致，车企需担主责。
技术路线上，极狐采用激光雷达方案（3颗激光雷达构建360°感知），适配高速场景；深蓝SL03采用纯视觉融合方案，专攻低速城市拥堵；两款均配备“七重冗余架构”，确保故障时安全接管。
当前L3车辆暂不面向个人销售，由长安车联科技、北京出行汽车服务两家关联公司运营，公众可通过打车方式体验。
分析预计2026年为L3量产启动元年，2030年国内相关市场规模有望突破1.2万亿元。该突破将推动汽车产业从“价格战”转向“技术战”，催生激光雷达、车规级芯片、线控底盘等千亿级新市场。
国产GPU“四小龙”集体突围，齐聚资本市场
在全球算力竞赛白热化背景下，国产GPU迎来历史性集体上市潮：摩尔线程登陆科创板（市值超3000亿元）；沐曦股份以2814亿元市值上市；壁仞科技通过港交所聆讯，即将成为“港股国产GPU第一股”；天数智芯已递交招股书——“四小龙”齐聚资本市场。
差异化路径清晰：
- 天数智芯：最早实现“训练+推理”通用GPU双量产，天垓与智铠两条线累计出货超5.3万片，客户总数由22家增至106家，客户集中度由94.2%降至38.6%；
- 摩尔线程：高举“生态为王”，基于自主MUSA架构支持AI计算、图形渲染与科学计算，2025年营收预计最高达14.98亿元，同比增速超240%；
- 沐曦股份：首家实现单季度盈利，2025年Q2归母净利润4661.89万元，全年营收预计破15亿元，IPO受理到上市仅用6个月；
- 壁仞科技：深度绑定国家级算力升级，背靠上海国投、广州产投等“国家队”，2024年收入3.37亿元，两年复合增长率高达2500%，已交付1.8亿元千卡级GPU集群项目。
中国“人造太阳”领跑全球，核聚变多项纪录突破
2025年，中国在核聚变领域取得多项里程碑突破：
- 中科院EAST装置实现1亿摄氏度高温下稳定运行超1000秒，第五次刷新世界纪录；
- 中核集团“中国环流三号”创造“双亿度”高性能等离子体，综合参数跃居世界前列；
- ITER项目100%自主研制的核心部件已全面交付；
- 下一代紧凑型聚变能实验装置（BEST）关键部件——400余吨、直径约18米的杜瓦底座于10月1日毫米级精度安装到位，主体工程进入新阶段；
- 11月24日，《合肥聚变宣言》签署，中科院启动“燃烧等离子体”国际科学计划，BEST等装置向全球开放；
- 上海能量奇点高温超导磁体达21.7特斯拉，超越MIT纪录，计划2027年前实现能量增益10倍。
目前中国核聚变专利数量全球第一，虽总资金规模落后于美国，但资金利用效率优势显著。
朱雀三号与长征十二号甲首飞，中国航天迈入“可回收”新纪元
2025年12月，中国商业航天迎来历史性时刻。
12月3日，蓝箭航天朱雀三号重复使用运载火箭成功首飞，二子级顺利入轨，国内首次尝试入轨级火箭一子级回收。一子级成功完成超音速再入气动滑行、高精度制导控制，但在距地几公里处发动机最后一次点火时发生异常燃烧，未能实现软着陆。
12月23日，中国航天科技集团长征十二号甲火箭在东风商业航天创新试验区首飞，同样尝试一级垂直回收，LEO运载能力达12吨，二级成功入轨，但一子级未能回收。
两次任务虽未完全成功，但验证了大量可回收关键技术，为后续迭代积累宝贵数据。
政策层面，“十五五”规划将商业航天列为战略性新兴产业，国家设立首期200亿元商业航天发展基金，证监会扩大科创板第五套标准适用范围。
可回收火箭是降本核心：复用可降低成本38%-58%。面对国内已申报约5.13万颗低轨卫星的组网履约压力，朱雀三号与长十二甲的探索，正为万星级星座组网铺路，加速中国商业航天规模化、商业化进程。