商业航天产业链构成
2015年被业内称为“中国商业航天元年”。《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》首次明确鼓励社会资本进入航天领域。此后，蓝箭航天等民营火箭企业陆续成立，“吉林一号”组星成功发射，开创我国商业卫星应用先河。2024年，商业航天首次作为“新增长引擎”写入政府工作报告；北京、上海等地出台专项支持政策。2025年11月，国家商业航天司正式成立；12月，蓝箭航天朱雀三号（ZQ-3）、长征十二号甲遥一火箭相继成功入轨。同月，上交所发布《科创板商业火箭企业适用第五套上市标准指引》，明确可复用火箭技术路径，缓解研发投入大、周期长等融资难题，推动产业迈向规模化。
商业航天产业链分为三层： 上游：火箭制造、卫星制造及配套设备； 中游：卫星发射、地面设备制造、卫星运营； 下游：终端应用与服务，包括传统领域（通信、导航、遥感）及新兴方向（卫星互联网、太空旅行、太空采矿、深空探索）。
全球太空经济超万亿元规模，商业卫星产业占7成
2024年全球太空经济市场规模达4150亿美元（约2.9万亿元人民币），同比增长4%。其中，发射服务、卫星制造、地面设备、卫星服务分别占比2%、5%、38%、26%，商业卫星产业整体占比71%。
2024年全球航天发射263次，共发射航天器2873颗，美国占比近8成
2024年全球共实施航天发射263次（成功255次，部分成功3次，失败5次），创历史新高。自2018年起，发射活动进入新一轮增长高峰。
按国家统计：美国完成158次发射，占全球59.4%；中国68次，占26.2%；两国合计占比85.6%。
按航天器数量：全球共发射2873颗，美国2269颗（占比79%），其中“星链”（Starlink）新增部署1982颗，占美国全年新增卫星的81%、全球新增卫星的69%；SpaceX另为美国国家侦察局执行5次“星盾”（Star Shield）任务，部署105颗卫星。中国发射“千帆”“吉利”“云遥”等星座卫星282颗。欧洲持续推进“OneWeb”星座，俄罗斯部署44颗“西特罗-自动识别系统”卫星。
2024年全球在轨卫星中，美国占比75.9%、中国占比9.4%
截至2024年底，全球在轨航天器总数达11605颗：美国8813颗（75.9%），中国1094颗（9.4%），跃居世界第二；欧洲809颗（7%）、俄罗斯351颗（3%）、日本113颗（1%）、印度82颗（0.7%），其余国家和地区343颗（3%）。
按用途分布：通信广播卫星8681颗（主导地位）；对地观测1483颗；空间科学与技术试验1176颗；导航定位169颗；载人航天20颗；深空探测76颗。
SpaceX：以发射与星链为核心业务，深度绑定自身生态
SpaceX由埃隆·马斯克于2002年创立，核心业务为发射服务与星链（Starlink）。其可复用火箭大幅降低发射成本，较同业低5–10倍。2024年美国158次发射中，138次由SpaceX完成（占比87.3%）。
其发射任务服务对象分布为： – 自身任务（星链部署等）占46%； – 商业客户（如SES、Eutelsat、Intelsat等）占28%； – 美国政府（NASA、太空军等）占21%，含国际空间站补给与人员运输任务； – 外国政府及公众任务合计不足4%。
SpaceX：强大动力引擎——从Merlin到Raptor
星舰一、二级均采用Raptor猛禽发动机，推力为上一代Merlin的2倍。Raptor使用液态甲烷+液氧燃料，相较Merlin煤油燃料更适配深空任务与原位资源利用。Raptor Vacuum（RVAC）为真空优化版本，配备更大喷管，专用于太空飞行。
Raptor历经多代迭代：Raptor 2（2022年）、Raptor 3（2023年）。Raptor 3自重约1400kg（较Raptor 1减重30%），海平面推力达220吨（比冲330s），真空推力350吨（比冲382s），室压30MPa。
星舰系统中： – 超重推进级（一级）高69米，配备33台Raptor；外圈20台固定，中圈10台+内圈3台可±15°摆动； – 星舰飞船（二级）高约50米，配备6台Raptor（3台真空版+3台海平面版）。
蓝色起源：贝索斯个人资本驱动，New Glenn对标星舰
蓝色起源（Blue Origin）由亚马逊创始人杰夫·贝索斯2000年创立，资金全部来自其个人投资（估算100–200亿美元）。目前主力运载火箭包括：
New Shepard：亚轨道可复用火箭，兼具载人太空旅游与有效载荷运输功能。2015年启动测试，已执行24次亚轨道飞行（含6次载人任务）。2022年9月因发动机喷嘴结构故障导致发射失败。
New Glenn：重型可复用两级火箭，整流罩直径7米，近地轨道（LEO）运力达45吨（Falcon 9为22.8吨，星舰为100–150吨）。一级采用7台BE-4液氧/液化天然气发动机。
轨道类型划分：LEO主要用于载人、互联网卫星，MEO主要用于导航星座，GTO/GEO用于通信、广播、气象等
（报告来源：方正证券。本文仅供参考，不代表任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）