临近2025年末，A股市场控制权变更频现。广东小崧科技股份有限公司（002723.SZ）一则股权转让公告因其接盘方的跨界背景与高度定制化的资本架构，引发市场关注。
12月中旬，小崧股份公告称，控股股东深圳华欣创力拟将其所持9.25%股份，以总价2.86亿元、每股9.32元的价格转让给上海嘉晟时代企业管理合伙企业（有限合伙），转让价较公告日收盘价折价约3%。
“定制化”资本架构浮出水面
接盘方上海嘉晟时代成立于2025年11月18日，距权益变动报告披露仅约一个月。根据详式权益变动报告书，其出资结构为：自然人罗明华直接持股50%；90后创业者刘凌爽通过控股的上海炎曦创际科技有限公司持股49%；剩余1%由罗明华与刘凌爽共同控制的中山市恒得顺科技有限公司持有，后者亦为嘉晟时代的执行事务合伙人。
进一步追溯可见，执行事务合伙人恒得顺科技成立于2025年11月12日，仅早于嘉晟时代6天；而炎曦创际的三家新增股东于12月5日完成入股，距股权转让公告披露仅12天。一系列密集设立与股权变更，凸显本次收购的高度计划性与明确目的性。
跨界双人组：短剧新星与财务推手
此次入主小崧股份的核心操盘者为刘凌爽与罗明华组成的互补型搭档。
刘凌爽，1992年生，系上海万晟天华企业发展有限公司控股股东兼总经理。该公司自称全国领先的XR技术应用服务商，布局短剧内容制作，出品《朝兮》《寄骨寺守灯人》等作品；同时规划建设江西赣江新区“数字好莱坞”XR虚拟制作基地，目标年产短剧200部，构建技术研发—内容生产闭环。
罗明华，1979年生，公开履历信息较少，但其控股的中山市明誉企业管理有限公司专注企业咨询与品牌策划，全资子公司中山市恒达智能科技有限公司覆盖半导体与智能卡领域，具备“管理咨询+实体制造”复合经验，或有助于整合小崧股份传统业务。
二人已签署《一致行动人协议》，确保上市公司重大决策协同推进。
传统制造企业的困境与腾挪空间
小崧股份主营可充电照明灯具、交直流两用风扇等传统小家电产品，近年尝试拓展建设工程服务未见成效。2024年归母净利润亏损2.25亿元；2025年前三季度累计亏损7110.58万元，经营活动现金流连续三个季度为负。
控股权变更前，公司以1.5亿元出售拖累业绩的子公司国海建设51%股权，被视为剥离不良资产、优化资产结构的关键举措。
市场普遍认为，嘉晟时代看重的是小崧股份作为上市公司的平台价值及资产调整空间。刘凌爽所拥有的短剧与XR产业资源，有望为其注入数字内容与科技基因。
交易完成后，嘉晟时代将有权提名董事会半数以上董事，取得实际经营决策权。但需注意：原实控人蒋小荣家族合计持股20.09%，高于嘉晟时代的9.25%。尽管嘉晟时代暂无12个月内继续增持计划，市场预期其可能通过定向增发等方式进一步巩固控制权。
这场由90后产业新锐与资深财务背景人士联手主导的跨界收购，既是传统制造业寻求转型升级的典型案例，也折射出新兴产业借壳上市、重塑价值的资本逻辑。
