我最近越来越觉得，这一轮AI浪潮，有点像一群硅谷精英突然集体穿上了工装裤，跑去当重工业老板了。
嘴上还在聊模型、智能、未来文明，身体已经很诚实地在干三件事：买地、拉电、囤GPU。
听起来是不是很不“科技公司”？
先把数摆桌面上。2026年，微软、Alphabet、Meta、亚马逊，合计AI基础设施投入超过4000亿美元。
注意，不是研发预算，不是“探索性投入”，是水泥味、铁锈味、折旧味极重的资本开支。
Alphabet一年850亿起跳，微软一个季度349亿，一半是GPU和CPU这种“今天最先进，明天就过气”的硬资产。
这画面像什么？
像一群原本靠“聪明”吃饭的公司，突然开始靠“力气”拼命。
问题就出在这儿：AI正在把互联网公司，硬生生拽进了通胀的怀里。
以前科技行业是通缩引擎——效率提升、边际成本下降；现在呢？AI是吃电的、吃资本的、吃折旧的、吃供应链的。
每一口下去，都是实物经济在打喷嚏。基金经理不傻，他们已经闻到味儿了：你这不是创新周期，你这是资本密集型扩张周期。
于是就有了那句听着很冷的判断：
“戳破泡沫的针，可能不是技术失败，而是货币政策。”
我太认同了。因为当AI投资开始推高通胀，美联储就不可能再陪你讲什么“长期主义”。利率不降，甚至更紧，那些靠信仰撑估值的公司，马上就得面对现金流的拷问。
但真正让我觉得这事要开始变调的，不是钱，是电。
很多人现在聊AI，还停留在“算力=GPU”的阶段，说实话，有点外行。真正卡住AI喉咙的，是电力接入。国际能源署给的数据很吓人：2030年全球数据中心用电接近1000太瓦时，四倍增长。美国要多240，中国要多175。
这不是PPT能解决的，这是电网、审批、土地、时间。
贝恩说电力接入可能要等五年，我只想说一句：这不是慢，是根本不兼容。
你想象一下这个画面：模型已经能写诗、写代码、写合同了，但数据中心因为没电，只能像豪车堵在早高峰的三环——
一脚油门都踩不下去。于是数据中心被炒成“新油田”，并购700亿美元起步，软银去买DigitalBridge，说白了就一句话：谁控制电，谁才配谈AI未来。
资本市场已经开始出现应激反应。
有公司一公布2026年CapEx 500亿美元，股价当场下跪，自由现金流直接翻红变黑。还有内存厂商提前打预防针：2026年下半年要涨价。你以为这是芯片故事？不，这是AI开始向整个经济体系传导成本。
说句不太好听的，现在不少AI投资，像是在修一条“大家都坚信未来一定会很堵的高速公路”，但问题是：收费站什么时候能回本？没人敢写清楚。
所以我越来越笃定一件事：
2026年不是AI的巅峰年，而是“算账年”。
市场接下来会变得异常冷静，甚至冷血，只问三件事：
你这堆算力，能不能变成持续现金流？
在高利率、高通胀的环境里，你还能烧多久？
如果电真成瓶颈，你是不是买了一堆“永远跑不满的GPU”？
我不唱衰AI，恰恰相反，我觉得AI太成功了。成功到什么程度？成功到它提前透支了十年的基础设施，逼整个世界暴露出最原始、最笨重的那一面。
历史一再证明：每一轮技术革命，最后踩刹车的，从来不是工程师，而是能源、资本和通胀。
所以如果你问我这轮AI真正的分水岭在哪？
不是更大的模型，不是更炫的应用，而是——
谁能在同样一度电、同样一美元资本下，榨出最多真实价值。
到那一步，故事才真正开始变得残酷，也真正开始好看。