新年初始的第一份基金投资建议
文/每日财报 方旬
2026年1月5日，华夏中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：520910，认购代码：520913；简称：港股通互联网ETF基金）正式发行。这一时点具有明确指向性——港股互联网板块正处在AI科技变革加速落地与估值处于历史低位的双重交汇期。
港股科技板块素以高波动、强弹性著称，中证港股通互联网指数年化波动率约35%。在市场情绪低迷阶段易被放大负面预期，但周期转向时也往往具备更显著的反弹潜力。
自2022年10月触底回升以来，该指数已持续跑赢其他主流互联网系列指数。当前，全球科技竞争格局加速重塑，海外流动性边际改善预期增强，叠加南向资金持续净流入，港股互联网板块进入值得关注的关键窗口期。华夏基金此时推出该ETF，反映出对市场中期趋势的明确判断。
国产AI核心资产的价值重估
人工智能正深刻重塑全球经济结构与产业逻辑。对中国而言，科技创新是实现高质量发展的核心动能。而港股市场汇聚了中国最核心的AI基础设施、平台及应用层龙头企业，已成为全球资本观测中国科技实力的重要窗口。
华夏港股通互联网ETF的成分股，全面覆盖AI产业链关键环节：包括阿里、腾讯、商汤等AI模型与云服务提供商；小米、联想等智能硬件制造商；以及美图、金蝶等AI软件与垂直应用服务商。更重要的是，这些企业已在AI商业化层面取得实质性进展。
以互联网广告为例，AI大模型显著提升用户需求识别精度与广告匹配效率，推动点击率与变现能力同步增长。腾讯等平台已通过AI深度部署，实现营销收入明显提升，形成“效率提升→盈利增强→平台价值上升”的良性循环。
展望2026年，随着大模型迭代提速与算力成本持续下降，AI应用有望成为港股市场核心增长引擎，带动互联网、软件、传媒、半导体及消费零售等多个领域估值与业绩共振向上。
国内头部平台正密集推进AI产品落地：字节跳动“豆包全家桶”、阿里通义、百度文心、腾讯混元、小红书、B站等加速AI原生应用开发，国产AI应用国际能见度持续提升。以DeepSeek为代表的大模型技术突破，正在系统性扭转海外资本对中国科技企业的长期认知偏差。
越来越多互联网平台正从传统“消费属性公司”向真正意义上的“科技属性公司”演进，其估值逻辑也将随之重构，迎来中长期价值重估机遇。
资金面宽松+估值洼地，机会难得
投资本质是对未来不确定性的定价，而资金面松紧直接影响市场流动性与风险偏好。
2025年上半年IPO集中上市带来年末解禁压力，其中12月单月解禁规模达约1260亿港元，成为11月中旬以来港股调整的重要诱因之一。进入2026年1月，预计解禁规模将回落至500亿港元以下，市场资金压力有望显著缓解。同时，经此轮调整，港股科技板块估值已逐步回落至2024年以来低位区间，中长期配置价值凸显，或已步入左侧布局区域。
数据来源：广发证券，Wind，2025年12月19日
当前，港股互联网板块正迎来资金面改善与市场周期上行的双重利好：
- 海外流动性趋于宽松：市场普遍预期2026年美联储将开启降息周期，叠加新任主席政策倾向可能更趋鸽派，以及美国就业数据走弱进一步强化降息必要性，有利于提升港股外资配置意愿；
- 南向资金持续加码：2025年内地资金通过港股通净买入超1.38万亿港元，创历史新高，成为支撑港股的核心力量。2026年，在利率下行、经济修复及政策鼓励长期资金入市等多重因素推动下，南向资金有望重启加速流入；
- 龙头公司积极回购：腾讯、美团、阿里、小米等港股互联网龙头持续加大股票回购力度。截至2025年11月底，港股市场整体回购金额已达约1579亿港元。参考美股经验，科技龙头常态化回购是驱动估值中枢抬升的关键动力之一。
数据来源：Wind，时间截至2025/11/30，个股不作为推荐
指数选得好，ETF用着巧
华夏港股通互联网ETF的核心价值，由其跟踪的中证港股通互联网指数清晰体现——聚焦行业龙头、规则透明、行业代表性强。对普通投资者而言，该ETF提供了低门槛、高效率参与港股互联网头部企业成长的工具化路径。
该指数从港股通标的池中精选30家市值大、流动性好、业务纯正的互联网企业，覆盖软件服务、线上零售、内容平台、金融科技等核心赛道。权重高度向头部集中：截至2025年11月底，前五大成分股权重合计约58%，前十大达74%，符合互联网行业“赢家通吃、强者恒强”的发展规律。
基金管理人华夏基金是国内被动投资领域的领军机构，ETF及指数基金管理规模长期位居行业前列。拟任基金经理鲁亚运拥有多年量化与指数投资实战经验，核心职责为精准复制指数、严控跟踪误差，不依赖主动择时。
截至2025年12月23日，该指数PE（TTM）为24.7倍、PS（TTM）为3.34倍，分别位于历史26%、46%分位，在全球主要科技指数中估值偏保守，具备明确的估值修复空间。
需注意的是，该ETF年化波动率约35%，属高弹性品种，不适合防御性配置，更适合基于行业趋势判断参与阶段性修复或上行行情。作为场内ETF，其交易方式与股票一致，申购赎回费率不超过0.5%；同时需关注境外投资所涉汇率波动及海外市场流动性风险。