白银与铂金价格反弹，现货供需持续趋紧
纽约期货主力合约数据显示，1月5日亚洲时段，铂金价格上涨6.7%，报2279.8美元/盎司；白银上涨7%，达76.05美元/盎司。此前受芝加哥商品交易所（CME）密集上调保证金影响，贵金属价格于2025年12月31日大幅回落——铂金单日下跌14.5%，白银跌11.1%。但短期波动未改中长期基本面：地缘政治风险升温叠加现货供需偏紧，推动价格再度走强。
CME连续上调保证金抑制投机
为控制市场过热，CME于2025年12月26日及30日两次上调黄金、白银、铂金期货交易保证金。此举显著降低资金使用效率，短期抑制投机性买盘。分析指出，白银与铂金市场规模较小，资金进出易引发剧烈波动，频繁调保超预期，导致部分投资者集中平仓。
避险需求与实物属性共振
1月3日美国对委内瑞拉采取军事行动后，黄金作为传统避险资产获资金涌入。同期，同具实物属性和工业用途的白银、铂金亦受波及，买盘增强。日本市场战略研究所龟井幸一郎表示：“全球不确定性加剧下，投资者正将配置逻辑从单一黄金扩展至全品类贵金属。”
中长期看涨逻辑未变
尽管期货价格阶段性回调，但现货端供应持续紧张。日本贵金属市场协会代表理事池水雄一强调：“从长期视角看，供需结构未改善，白银与铂金价格上行趋势仍具支撑。”MarketEdge小菅努则提示，若价格再度快速拉升，CME不排除进一步调整保证金以稳定市场。
