软银集团于2017年设立10万亿日元规模的愿景基金（SVF），2019年推出2号基金。截至2025年9月底，两支基金总投资额达1632亿美元（约合25.3万亿日元），税前投资收益约3.7万亿日元。
愿景基金强势复苏，支撑AI战略加码
经历WeWork破产等波折后，愿景基金在2025年4～9月实现显著反弹。单季投资收益恢复至近3万亿日元，推动软银集团创出利润新高。强劲业绩增强了集团资金实力，为其加码人工智能（AI）领域——尤其是对美国OpenAI等企业的巨额投资——提供了关键支撑。
“同志式结合”：聚焦信息革命与乘积效应
软银集团首席财务官后藤芳光在2025年11月财报发布会上表示：“久违地迎来了松一口气的秋天。”这反映出愿景基金在历经数年调整后重归正轨。
软银采用“共同实现孙正义提出的信息革命”的协同逻辑，通过基金投资与被投企业形成“同志式结合”，追求技术、市场与生态的乘积效应。
持仓结构与核心收益来源
截至2025年9月底，软银集团持有333家公司的股权，按季度评估市值波动并计入“投资损益”。投资覆盖AI、金融科技（含PayPay）、企业服务等9大领域。
Coupang领跑收益榜
韩国电商巨头Coupang（酷澎）为愿景基金最大收益来源。软银于2015年、2018年分两次共投资27亿美元；其2021年3月在纽交所上市后持续增值，至2025年9月末持股价值达156亿美元，净获利129亿美元，为投资额的5.7倍。
DoorDash与英伟达紧随其后
美国外卖平台DoorDash贡献72亿美元收益，投资增值11.7倍，股份已全部退出；英伟达则为历史性双轮操作：2019年首轮卖出获利29亿美元；2020年再度直接投资，并于2025年10月全部退出，套现58亿美元。孙正义坦言此举是“为转向OpenAI等AI核心项目而作出的战略取舍”。
风险与挑战：WeWork拖累与2号基金承压
WeWork为愿景基金1号最大失败案例，累计投入143亿美元（含债务代偿），最终于2023年破产。即便计入该损失，1号基金目前仍实现328亿美元净收益。
2号基金表现承压：已投资737亿美元，当前资产估值646亿美元，账面亏损91亿美元。主要拖累来自高点买入的未上市股权。
2号基金亮点项目
中国房地产科技公司贝壳找房（Beike）以11亿美元收益位居榜首；美国物流自动化企业Symbotic贡献8亿美元；印度快消平台Swiggy带来3亿美元收益。
IPO储备提振信心
2025年以来，数字银行Chime、先买后付平台Klarna等相继IPO，日本PayPay亦计划赴美上市。后藤芳光表示：“还有多个IPO预备项目，值得期待。”
ARM直接投资：15万亿日元账面浮盈
截至2025年9月末，软银集团持有股票总市值约40万亿日元，其中英国半导体设计公司ARM占18万亿日元。软银2016年以3.3万亿日元收购ARM，目前已录得约15万亿日元账面收益，构成集团核心资产支柱。
AI押注加剧市场波动
软银明确“ALL IN AI”战略。愿景基金2号年内将向OpenAI追加投资225亿美元，使其对该公司的总投资额升至347亿美元，成为全球对OpenAI最大的单一投资者。
尽管巴克莱证券指出“AI预期支撑下金融与投资活跃度提升，乐观行情或延续”，但资本市场态度分化明显：软银股价于2025年10月创历史新高后一个月内急跌40%，反映市场对其AI重仓策略的警惕与分歧。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）八木悠介
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