巴西央行《焦点公告》：2026年通胀预期小幅上调，多项经济指标保持稳定
2026年1月5日，巴西央行发布2026年度首期《焦点公告》（Boletim Focus），显示金融市场对四项核心经济指标中的三项维持“稳定”预期。唯一调整的是2026年通胀预测——由上周的4.05%小幅上调至4.06%。
通胀走势：连续八次下调后首次回升，仍处容忍区间
巴西官方通胀以广义消费者价格指数（IPCA）为基准。本次0.01个百分点的上调，发生在连续八周下调之后。四周前（2025年12月初），市场对2026年末通胀的预测为4.16%；此后持续回落，目前稳定在4.06%。
后续年份通胀预期已连续九周未变：2027年为3.80%，2028年为3.50%。
巴西国家货币委员会（CMN）设定的2025年通胀中心目标为3%，容忍区间为1.5%–4.5%。2025年12月IPCA预览值为0.25%，推动12个月累计通胀达4.41%，仍处于上限范围内。
这是连续第二个月累计通胀位于容忍区间内。此前，IPCA-15（半周期通胀指标）已于2025年11月回落至4.5%，终结了自2025年1月以来持续高于4.5%上限的局面。全年高点出现在4月，达5.49%。数据由巴西地理统计所（IBGE）发布。
GDP增长预期：未来三年维持稳健节奏
金融市场对巴西GDP增长的预期持续稳定：
- 2026年：+1.8%
- 2027年：+1.8%
- 2028年：+2.0%
美元汇率与基准利率：长期预期平稳，降息路径明确
美元兑雷亚尔汇率预期连续12周未变：2026年底及2027年底均为5.50雷亚尔，2028年底为5.52雷亚尔。
基准利率（Selic）方面：
- 2025年底实际水平：15.00%
- 2026年底预期：12.25%
- 2027年底预期：10.50%
- 2028年底预期：9.75%
当前15%的利率水平为2006年7月以来最高（当时为15.25%）。该利率于2024年5月曾降至10.5%，但自同年9月起重启加息，2025年6月升至15%并维持至今。
基准利率政策逻辑：控通胀与稳增长的平衡
巴西货币政策委员会（Copom）上调基准利率旨在抑制过热需求——高利率抬升融资成本、抑制信贷扩张、鼓励储蓄，从而压制物价，但也可能拖累经济增长。反之，降息可降低融资与信贷成本，刺激生产与消费，推动经济活动，但对通胀的约束力相应减弱。
编译：Marcos
