估值与分析
Palantir（PLTR）是人工智能软件板块龙头企业（对应ETF：IGV）中估值最高的标的。在AI热潮推动下，市场尚未充分意识到其“高估值+高不确定性”的结构性矛盾。
华尔街对其目标价分歧显著：最高与最低目标价差距悬殊；相较之下，微软（MSFT）的目标价区间收敛度高，最低与最高目标价偏离平均值均不足20%。晨星（Morningstar）指出，Palantir的潜在总市场规模（TAM）测算难度极大，“这种模糊性将在短期内引发股价大幅波动”。
自2023年1月约130亿美元市值低点，Palantir已跃升至当前超4000亿美元规模，被广泛视为顶尖的企业级人工智能平台公司。其AI解决方案具备高技术壁垒与强可复制门槛，在AI迭代加速背景下构成核心护城河。
尽管过去一年股价涨幅超120%，但仍未跑赢标普500指数（SPX/SPY）。随着投资者开始审视其逾200倍远期市盈率（软件板块同行平均为30.6倍），Palantir作为SaaS龙头的估值溢价正面临合理性拷问。
需注意的是，Palantir并非典型未盈利科技股——美国政府是其长期客户，且AI相关营收持续扩大，盈利能力稳步提升。
营收不足90亿美元，凭何支撑万亿美元市值预期？
看多者如丹·艾夫斯（Dan Ives）预测，依托“2026年人工智能平台在商业场景的成功落地”，Palantir有望在未来2–3年内迈入万亿美元市值俱乐部。按当前4000亿美元市值计算，需实现年均35%复合增长率——该预期正持续强化市场对其成长性的乐观情绪。
支撑这一预期的核心指标是调整后营业利润率的跃升。预计2027财年营收达87亿美元时，营业利润率将升至50%，这在全市场极为罕见。
基本面持续向好：净收入留存率由2022年12月的119%升至最新季度的134%；美国商业客户数从132家增至530家；剩余履约义务（RPO）突破26亿美元并持续增长。
Palantir与美国国防部合作稳固，并加快商业化拓展：与托马斯·卡瓦纳建筑公司合作赋能智能建造；与埃森哲深化协作扩展行业应用。其品牌已成为“企业级人工智能技术实力”的代名词，构成估值支撑的重要认知基础。
但需警惕增长放缓趋势：市场预计其营收增速将由2025年的54%降至2027财年的37%。在此背景下，当前超过200倍的远期市盈率所隐含的超高增长预期，已缺乏充分基本面支撑。
若AI赛道增长叙事弱化，资金或将大规模流向估值更合理的板块，此前领涨的高估值标的可能面临剧烈估值重估。
Palantir股票：买入还是卖出？
分析师普遍认为，市场正逐步为Palantir估值修正定价。自2025年8月以来，股价在190美元上方持续承压，上行动能明显衰减，反映买方意愿趋弱。
虽暂无明确信号指向深度回调至140美元支撑位，但过去四个月上涨斜率已显著放缓。这印证了市场正提前为2026年起的“增长常态化阶段”定价——而这一过程，将对当前过高的估值倍数构成系统性压力。
