外贸加根据公开交易所数据计算，截至2025年12月，俄罗斯卢布对美元同比升值31%，成为全球主要货币中表现最强劲的一个。
一、卢布年度表现
截至2025年12月，卢布对美元升值31%，居全球主要货币首位。瑞士克朗（+19.9%）、匈牙利福林（+19.4%）、哥伦比亚比索（+18.9%）、捷克克朗（+17.2%）分列二至五位。
国际文传电讯社数据显示，截至2025年12月26日，卢布兑美元年内涨幅超40%，汇率逼近1美元兑78卢布，有望创30年来最强年度表现。
二、卢布升值背后推力
俄罗斯央行维持高利率是关键支撑因素：2025年大部分时间关键利率保持在19%高位，12月才下调至16%。该利率水平居发展中国家前列，有效抑制了对外币需求，并鼓励卢布储蓄。
进口需求下降也减少了外汇消耗。2025年前10个月，俄罗斯进口同比下降2.4%；同期以卢布结算的进口占比由年初30.4%升至54.6%。普京表示，俄中及欧亚经济联盟贸易“几乎全部”采用本币结算。
地缘政治预期亦转向乐观。阿尔法银行首席经济学家指出，“地缘政治因素对俄罗斯货币有利”，市场对俄可能逐步重返全球经济体系的信心有所增强。
三、双向影响
卢布升值带来双重效应：
- 利好通胀控制：通胀率从年初超10%降至11月底的7%以下，为央行降息打开空间；
- 利空财政收入：油气收入以美元计价、支出以卢布计价，卢布走强导致实际可支配卢布减少——仅汇率影响就使2025年联邦油气收入较2024年下降22%。
受冲击较大的行业包括石油天然气、林业与木材加工、运输工程等出口依赖型领域。
四、市场预期
2025年初，市场普遍低估卢布韧性。2月民调显示，多数俄罗斯民众预测美元兑卢布将在春季突破100，三个月后达109。全俄舆论研究中心将此称为“防御性悲观主义”，反映公众对通胀的持续担忧。
卢布强势与2022年3月历史低点（1美元兑150卢布）形成鲜明对比，凸显其阶段性反转特征。
五、未来挑战
尽管2025年表现亮眼，但2026年卢布前景面临多重压力：
- 能源价格承压：布伦特原油或逼近或跌破60美元/桶；
- 货币政策转向：俄央行计划将关键利率进一步下调至13%–15%；
- 外汇储备调节减弱：国家福利基金外汇销售规模收缩；
- 内外需变化：进口及国内需求回升可能扩大贸易逆差；
- 外部风险：潜在新制裁仍具不确定性。
自由财经全球公司分析师指出：“当前卢布存在一定程度高估。虽非典型泡沫，但基本流动层面的安全边际已明显收窄。”预计2026年底美元兑卢布汇率区间为77–82。
俄罗斯经济发展部预测更趋保守：2026年美元兑卢布平均汇率为92.2，2027年为95.8，2028年为100.1。
补充数据
2025年全球主要货币对美元表现分化显著：阿根廷比索跌幅最大（-29.2%），土耳其里拉（-18.3%）、利比亚第纳尔（-9.2%）、斯里兰卡卢比（-5.5%）、尼泊尔卢比与印度卢比（均-5%）紧随其后。
在全球美元整体走弱背景下，卢布逆势成为年度“黑马”。其反常强势，既源于俄罗斯央行高利率构筑的资本壁垒，也来自国际贸易结算结构重塑带来的本币需求提升。
能源价格走势、地缘政治演变及一季度经济数据，将成为判断卢布这一非常规趋势能否延续的关键观察窗口。