斯坦德二度冲刺“工业具身智能”

2024年其应收账款周转天数延长至163天，现金流承压明显。

作者/孙语彤

编辑/赵寒

1月4日，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德”）向港交所主板再度递交上市申请，联席保荐人为中信证券（600030.SH/06030.HK）、国泰君安国际。

这是继2025年6月首次递表失效后的第二次冲刺。若成功上市，斯坦德有望成为港股“工业具身智能第一股”。尽管当前具身智能概念火热，但公司起家业务与该概念并无直接关联。

斯坦德成立于2016年，由哈尔滨工业大学毕业生王永锟等人创立，专注于激光导航AMR（自主移动机器人）及工业具身智能机器人解决方案。据招股书披露，IPO募集资金将用于技术研发、全球销售网络拓展和产能提升。

根据灼识咨询报告，按2024年销量计算，斯坦德为全球第五大工业智能移动机器人供应商，在3C电子和汽车制造领域均位列全球第二。公司核心优势在于全栈自研的“1+N+S=∞”体系，即一个技术平台、N类机器人产品和RoboVerse智能协同系统，实现多机器人群体智能协作。

财务方面，斯坦德营收从2022年的0.96亿元增至2024年的2.51亿元，复合年增长率达61.3%，毛利率由12.9%提升至38.8%。然而，三年累计净亏损达2.73亿元，尚未实现盈利。主要原因为持续高研发投入，2022至2024年研发费用占营收比例均超18%，显著高于行业平均水平。2025年前九个月亏损扩大至1.63亿元，主要受股份支付费用增加及市场拓展成本上升影响。

尽管具备技术优势，斯坦德仍面临供应链依赖与盈利模式双重压力。其核心零部件如谐波减速器长期依赖日本供应商，2022年曾因进口断供导致生产线积压，现金流一度紧张。虽近年推进国产替代，但在高端硬件与核心算法上仍受制于海外厂商。

与此同时，行业价格战加剧盈利压力。国内中低端AMR单价已降至8万–10万元/台，而斯坦德主力机型售价在15万–25万元之间。高价策略导致回款周期拉长，2024年应收账款周转天数达163天，现金流压力凸显。

此外，公司与小米集团（01810.HK）等大客户深度绑定，保障了订单稳定性，但相关生态协议也限制了其海外市场拓展灵活性与议价能力。

值得注意的是，国内具身智能代表企业宇树科技创始人王兴兴在2025年8月指出，当前硬件已基本满足需求，但机器人大模型与具身智能水平仍不足，制约了大规模商业化应用。