作者｜旷晓伊
编辑｜宝珠
视觉｜诺言
“我每天都会用SKG来放松。”
七十多岁的梅耶·马斯克在视频中优雅展示SKG颈部按摩仪：“第一次看到它，我就被它时尚的外观深深吸引了。”银发、从容、国际范儿——首富母亲的“自来水”式推荐，迅速引爆全球舆论，“国产按摩仪火到首富家”“马斯克妈妈的母亲节礼物”等话题登上社交平台热搜。
梅耶·马斯克正在使用SKG的颈部按摩仪／图源：SKG未来健康
这一场景看似突兀，实则折射出SKG成熟的全球化营销逻辑。早在梅耶·马斯克代言前，SKG已签约王一博、杨洋、古力娜扎等顶流明星，并深度植入《乘风破浪的姐姐》《朋友请听好》等热门综艺，打造“明星背书＋流量裂变”的标准化打法。
据弗若斯特沙利文数据，2024年SKG以21.5%的GMV份额，位居中国智能舒缓穿戴设备行业国内企业首位。
2024年按GMV划分的前五大智能舒缓穿戴设备供应商
但消费端的热度并未完全传导至资本市场。SKG此前两度冲击A股均告失败。2025年，公司第三次递交上市申请，转战港股寻求突破。
中专老板创业，全明星代言
许多人认识SKG，始于2020年王一博代言。彼时正值其商业价值巅峰期，《这！就是街舞3》热播，全年拿下25个代言，SKG果断将其作为品牌新代言人。
“王一博定制款”颈椎按摩仪开售1分钟售出2万台，当年销量突破10万台。尝到甜头后，SKG持续加码明星策略，签约张凌赫、古力娜扎、王星越等艺人，并在多档头部综艺高频露出，甚至推出定制语音款，将功能性理疗产品升级为年轻人追捧的时尚单品。
《乘风破浪的姐姐》综艺里出现的SKG产品
艾媒咨询首席分析师张毅指出，SKG精准锚定年轻用户关注的娱乐与社交场景，既实现品牌年轻化，也为高端化定位提供背书；同时通过社交媒体种草，将按摩仪从“理疗工具”转化为“精致生活”符号，成功跳出传统小家电低价内卷赛道。
但鲜为人知的是，这个网红健康品牌，脱胎于广东顺德一家挣扎求生的小家电厂。其前身是“佛山狮开生活电器有限公司”，由中专学历的刘杰与妻子徐思英于2007年创立。二人携早期餐饮与煤矿经营所得，在“小家电之都”顺德起步，最初尝试跨境电商出口空调、冰箱，自建英文B2C网站，半年即耗尽4000万元启动资金。
刘杰
2016年，刘杰洞察“低头族”颈肩健康痛点，果断砍掉全部白电业务，将公司定位转向“美容与健康电器专家”。2018年推出首款U型耳机式颈椎按摩仪“4098系列”，并成立SKG研究院，专注可穿戴健康设备研发。
陈乔恩正在使用SKG产品／图源：SKG未来健康
该产品轻便时尚，成为关键转折点。2019年销量即破300万台，截至2022年累计超600万台，SKG彻底完成从小家电制造商向健康硬件品牌的跃迁。
此后，SKG将“流量打法”发挥至极致：线上依托抖音、小红书精准转化；线下密集投放电梯广告；长期入驻李佳琦等头部直播间强化声量。2025年，该模式进一步出海，王一博升级为全球代言人，梅耶·马斯克出任全球健康大使。
SKG把王一博提升为全球代言人／图源：SKG未来健康
据蓝鲸新闻援引知情人士称，梅耶·马斯克代言费用约30万–50万美元。借势“首富母亲”身份，SKG以极低成本获得跨文化信任与国际曝光。
卖不动了
SKG的成功并非没有代价。“重营销、轻研发”的失衡模式，早已埋下增长隐患。
广科咨询首席策略师沈萌指出，跨界营销虽可获取短期流量，但未必转化为真实消费需求；若产品本身缺乏竞争力，转化高度依赖粉丝效应，一旦营销退潮，企业生存空间将急剧收窄。
隐患首先体现于业绩疲态：2025年前三季度总营收8.78亿元，同比增长16.22%，但核心业务——智能舒缓穿戴设备收入同比仅增0.2%，几近停滞；其中肩颈类产品收入3.85亿元，同比下降1.85%；腰部产品微增3.33%，尚未形成有效第二增长曲线。
SKG2022–2025年的营收情况
行业层面亦显疲软：倍轻松2025年前三季度归母净利润为–6562.8万元，同比下滑600.98%；头豹研究院数据显示，2021–2023年国内按摩仪市场规模从555亿元下滑至452亿元，年复合增速–9.76%，连续三年“量额齐跌”。
根源在于投入结构严重失衡。2022–2024年，SKG销售及营销支出接近研发投入的3倍；研发费用率持续走低，从2022年的9.1%下滑至2025年9月末的6.6%。张毅指出，技术壁垒薄弱导致难以应对同质化竞争，产品迭代速度受限，增长依赖流量、代言与渠道效率堆叠，天然面临边际递减。
SKG的宣传及广告开支成本
赛道属性加剧困境：按摩仪技术门槛低、供应链成熟、核心部件通用化，竞争集中于价格、外观与营销强度，而非代际技术差异。随着产品从“新奇消费”变为“家庭标配”，复购率天然受限；叠加经济下行压力，中高收入人群主动削减非刚需支出，而SKG定位中高端、定价偏高，承压明显。
SKG的筋膜枪／盐财经诺言 摄
更严峻的是质量与信任危机：第三方投诉平台显示，SKG相关投诉超200条，集中于自动断电、无法充电、颈部烫伤、皮肤水疱及剧痛等安全问题。同时，定价混乱频遭诟病——同一型号产品在不同官方渠道价差高达45%；售后响应迟缓、换货流程不畅、客服推诿等问题屡被反馈。
在第三方平台中SKG的相关投诉
关于“智商税”的质疑亦有依据：产品确有即时缓解疲劳效果，但缺乏根治颈椎问题的能力；核心技术多依赖外购，150+专利宣传未说明自主比例；高溢价与实际功效落差，制约普及率提升。
有消费者表示SKG产品价格有大幅度波动
创始人突击分红近2亿
核心业务增长乏力下，财务操作争议与坎坷上市路，共同暴露资本征程深层隐忧。
IPO前夕激进分红最受诟病：报告期内累计分红2.8亿元，占同期净利润74%；2025年前9个月突击分红1.994亿元，分红比例达187%，几乎分光账面可分配利润。创始人刘杰夫妇凭借控股结构获得绝大部分分红。
SKG招股书披露的分红情况
更矛盾的是，在清空利润的同时，公司银行借款从2022年末0.94亿元激增至2025年9月末2.04亿元，明确用于补充营运资金。“左手举债维生、右手掏空利润”的操作，引发市场对其是否意在锁定个人利益、借上市融资填补缺口的质疑。
张毅指出，超净利润规模分红存在掏空上市公司主体嫌疑，直接削弱投资者信心，短期导致估值折价；长期需依靠业绩修复与充分沟通重建信任。
财务资源错配亦凸显“科技公司”定位违和：招股书中将“加大研发投入”列为募资首要用途，但研发费用率逐年下滑，2025年前9个月销售费用率高达22.6%，1.98亿元销售费用是同期研发投入的3.4倍。公司仅将天价营销解释为“渠道拓展”，却未披露关键ROI数据，市场无从判断其可持续性。
近些年SKG研发费用情况
此次赴港IPO已是SKG第三次冲击资本市场：2022年创业板IPO两轮问询后撤回；2024年北交所辅导草草终止。从A股转向港股，本质是现实倒逼——A股强调长期成长与产业纵深，而SKG现金流稳定但增长天花板清晰、品牌响亮但技术护城河薄弱；港股对成熟消费品牌包容度更高，更看重现金流确定性，成为其无奈之选。
张毅认为，港股上市门槛相对较低，对消费品牌接纳度高，理论上成功率较高；但高额分红、研发投入不足、增长放缓及市场份额承压等核心问题，仍是投资者估值考量的关键变量。若估值未达预期，上市节奏或面临调整。
广科咨询首席策略师沈萌则指出，若IPO失败，依赖融资补流的SKG可能陷入流动性危机，股东或将竭力推动上市。
此外，SKG还深陷身份定位尴尬与行业竞争内卷：长期游走于“医疗器械”与“消费电子”模糊地带，既无二类医疗器械注册证，又因消费属性面临“高吃灰率”；监管趋严更压缩其“缓解颈椎病”等功效宣传空间。
SKG产品的定义游走于“医疗器械”与“消费电子”的模糊地带
竞争端腹背受敌：高端市场被倍轻松线下体验式营销挤压；中端遭小米、华为IoT生态降维打击；低端受白牌低价围剿；叠加线上流量成本飙升，整体利润空间持续承压。
刘杰的草根逆袭足够励志，SKG的转型路径足够清晰。但资本市场从不为故事买单——它要的是可持续盈利能力、清晰发展路径与可控风险能力。