立足于“十五五”规划的产业投资远景
“十五五”的历史定位：实现2035远景目标的关键五年
2035年远景目标是中国现代化建设的重要里程碑，系统衔接“两个一百年”奋斗目标。“十五五”时期是我国全面建成小康社会后，迈向基本实现社会主义现代化的关键五年，总体围绕经济、改革、科技、民生四大核心方向展开。
四中全会重点解读：政策边际变化分析
环境判断上，明确“战略机遇和风险挑战并存”，直面全球经贸重构、地缘冲突、科技竞争三大外部压力；目标要求升级，将“科技自立自强水平大幅提高”列为关键目标，强调“抢占科技发展制高点”，推动从技术追赶向原始创新引领跃升；战略优先级调整显著：“现代产业体系”居首位，凸显科技成果产业化为首要任务；“对外开放”提至第五位，在逆全球化背景下更坚定推进制度型开放；“社会民生”与内需战略深度融合，通过“投资于人”激发长期消费潜力。
资本市场研判：风格演绎及两条主线
港股展望：流动性压制缓解，恒生科技具上行空间
2023年4月至2025年4月间，香港银行结余波动较小时，恒生科技指数与A股科技板块走势趋同。2025年一季度，恒生科技出现顺畅补涨。当前港元流动性虽阶段性收紧，但空间有限；叠加市场对A股预期回暖，二者形成动态平衡。综合判断，恒生科技仍处上行通道，后续流动性对其影响有望逐步减弱。
（报告来源：长城证券。本文仅供参考，不构成任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）