宏观环境趋紧背景下，奢侈品牌发展面临严峻挑战。产业巨头正将战略重心转向与体验经济、情绪价值高度关联的新兴品牌。
2025年底，开云集团（Kering）宣布成立“梦想之家”（House of Dreams）新部门，专注投资具有潜力的新兴品牌，并获得集团长期资金支持。该部门将重点布局体验式科技及“文化导向型”中国奢侈品领域。此举标志着奢侈品并购逻辑从追求数量扩张，转向提升对产业链关键环节的控制力。
全年资本动向呈现三大趋势：全球资本与中国市场由单向输入转为双向融合；并购策略从规模竞争转向深耕供应链与品牌资产；在资本整合中，品牌的创意主权正通过多元方式得以强化。这些变化共同推动奢侈品行业价值评估体系的重构。
中国资本崛起：从模仿者到创新引领者
过去一年，中国时尚美妆资本在全球并购市场中的影响力显著增强。
泡泡玛特、闻献、老铺黄金等品牌的成功，验证了基于本土文化构建独特审美与商业模式的可行性。这些品牌已不再是国际潮流的追随者，而是成为传递情绪价值与文化认同的新范式代表，提升了中国品牌在全球时尚叙事中的文化资本地位，也增强了中国资本出海的信心。
年末，欧莱雅完成对中式精油护肤品牌“LAN兰”的少数股权投资，开云集团参与中国金饰品牌“宝蘭”的A轮融资。这两笔交易不仅体现国际巨头对中国市场的重视，更反映出其对中国品牌创造力的认可。“LAN兰”作为国内首批纯净美妆品牌之一，主打高效功效与感官体验兼具的油性护肤产品，倡导自然简约美学。
国际资本对中国市场的关注，已从渠道争夺升级为对本土原生创新力的捕获与融合。资本正积极寻找具备不可复制的文化资产与顶尖工艺的新兴品牌，预示着中国高端消费市场正迈向更深层次的价值细分与成熟阶段。
与此同时，中国企业的海外并购也展现出更强的专业性与战略定力。雅戈尔收购法国奢侈童装品牌Bonpoint，旨在注入亚洲市场洞察；宝尊电商收购Sweaty Betty中国业务，意图重塑“英国版lululemon”，凸显本土运营方对市场落地的精准把控。
红杉中国对意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose提出估值达25亿欧元的收购要约，安踏、李宁也被传竞购彪马。下一阶段的全球化不仅是产品输出，更是中国资本、商业智慧与全球品牌资产深度融合的过程。
这种“双向赋能”的趋势，将推动全球时尚市场走向更精细的价值分层，为中国高端消费注入活力，也为全球产业带来东方美学与消费哲学的新灵感与增长动力。
垂直整合与横向拓展：巨头的战略双轨
稳固产业核心地位已成为大型集团资本策略的核心目标，主要通过垂直整合与横向拓展两条路径实现。
垂直整合：掌控核心资源
爱马仕收购意大利顶级羊毛供应商Lanificio Colombo少数股权，以保障成衣业务增长所需高品质面料。Colombo已完成800万欧元现代化改造，拥有全球领先的染色与节能系统。爱马仕强调，尽管大部分生产在法国，但意大利合作伙伴在纺织与皮革领域具备不可替代的专业能力。
香奈儿则收购科莫丝绸制造商Mantero Seta 35%股份，并投资Conceria Nuova Impala皮革厂约20%股权，明确表示此举为保障其在意大利的供应链安全。官方声明指出，品牌将持续支持关键合作伙伴，确保供应链稳定。
LVMH投资瑞士机芯制造商La Joux-Perret，延续了对核心技术的掌控逻辑。在供应链不确定性加剧的背景下，此类垂直投资既是防御性举措，也是面向未来的战略性布局。
横向拓展：聚焦长期价值
横向并购不再以规模或增长势头为核心标准，而是更注重品牌真实性、知识产权、产品验证与战略契合度。欧莱雅以40亿欧元收购开云美妆，不仅获得Creed品牌，还取得为Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga生产美妆香水的50年独家授权，凸显对品牌资产价值的深度认可。
Prada集团收购Versace被视为战略里程碑。董事长Patrizio Bertelli表示，此次收购为集团带来独特且互补的品牌维度，需长期投入与耐心经营。他肯定Capri Holdings对品牌传承的维护，并强调对未来长期愿景的信心。
地缘政治因素日益影响并购决策。报告显示，76%的行业高管将关税与贸易中断视为2026年主要挑战。未来并购将更紧密地与供应链重构、生产布局优化结合，通过资本运作构建抵御系统性风险的缓冲机制。
新势力崛起：品牌管理平台与创意回流
在谨慎扩张的行业氛围中，两类“新势力”在2025年并购市场崭露头角：专业品牌管理公司的规模化运作，以及设计师创始人回购股权的“独立运动”。两者路径不同，却共同回应同一命题——如何在资本洪流中守护并放大品牌本质价值。
品牌管理公司：盘活沉睡资产
Bluestar Alliance在2025年完成两笔重要收购：以6亿美元从VF集团购入百年工装品牌Dickies，以及意大利潮牌Palm Angels。Marquee Brands收购袜类品牌Stance，Kappa母公司BasicNet收购Woolrich欧洲业务。
这些交易聚焦品牌遗产、社群文化与情感连接能力。Bluestar Alliance首席执行官强调，其战略是拓展“具有强大文化相关性和消费者吸引力的标志性品牌”。
这一趋势表明，轻资产、重运营的品牌管理平台，正通过价值重塑与全球授权网络，成为产业中活跃的价值挖掘者。
创意主导权回流：创始人回购潮
多位设计师选择从资本方回购股权，重掌品牌控制权：Giuseppe Zanotti创始人从L Catterton回购30%股权，实现100%控股，以自主推进中长期战略；Stella McCartney从LVMH回购少数股权；Ambush创始人从New Guards Group购回全部股权；MooRER创始人从九牧王回购25%股份。
此轮“回购潮”源于对过度资本化可能稀释品牌独特性的担忧。EY资本顾问指出，并购历史显示，高潜力品牌初期通过扩大分销和营销实现增长，但随着品牌身份被调整、资源同质化，往往失去原有光彩。创始人回购，实质是对品牌“灵魂”与长期叙事自主权的赎回。
在新的资本环境下，品牌价值将在“规模化效率”与“独立独特性”之间寻求平衡。资本逐渐意识到，最可持续的价值源于对品牌原生创意内核的尊重与保护，而非无节制扩张与同化。
尽管46%的时尚行业高管预计2026年行业或将衰退，但这将加速资本向具备长期韧性的优质资产集中。未来的赢家不会是短期投机者，而是能够通过精准布局，筑牢供应链壁垒、深度参与全球价值循环、并守护品牌独特性的长期主义者。
内容策划 华意明天时尚内容中心
撰文 Lenu Sun
责编 Yalta Du
图片来源 品牌官方及网络
