文 /徐赐豪
港交所或将迎来电单车第一股。
根据港交所官网披露，松果出行（Pinecone Wisdom Inc.）已正式递交主板上市申请，华泰国际担任独家保荐人。该公司曾计划赴美上市，于2021年向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交招股书，后因资本市场环境不利而终止，转战港股市场。
大厂背景创业团队，创新工场持续押注
松果出行由连续创业者翟光龙与朱蓝天联合创立，核心团队具备腾讯、美团等头部互联网企业从业经历及丰富创业经验。翟光龙毕业于中国科学技术大学，曾任美团员工；朱蓝天曾任职腾讯研发工程师。二人此前共同创办“天天用车”拼车平台，2017年再度携手切入共享出行领域，创立松果出行。
凭借扎实的行业背景，其早期项目“天天用车”即获得创新工场、红杉资本、百度投资部等机构联合投资2100万美元。松果出行成立后融资节奏密集：2018年获百度、红杉中国、创新工场支持；险峰长青、蓝驰资本参与A轮近450万美元投资；同年创新工场独投1000万美元完成A+轮。
此后资本持续加码：2019年诺基亚成长基金、软银等参与B轮和C轮融资；2021年D轮融资达7500万美元，投资方涵盖创新工场、软银、Mirae Asset等。2025年11月完成D+轮，估值升至9.96亿美元，投资方仍以原有核心机构为主。
股权结构方面，翟光龙与朱蓝天为一致行动人，合计控制31.30%股权，为公司最大股东群体。创新工场持股23.23%，为最大机构股东；险峰长青持股14.12%，蓝驰资本持股11.85%。软银通过多个实体合计持股10.57%，诺基亚成长基金、红杉中国分别持股4.59%、4.17%。
聚焦下沉市场，2025年前三季度营收7.46亿元
松果出行主要收入来自共享电单车骑行服务，辅以平台服务费、广告及配件销售，构建多元化商业生态。公司差异化布局县域及低线城市，避开与青桔、美团、哈啰在一线城市的正面竞争。
据灼识咨询数据，2024年松果出行为中国外围发展区域（非城市地区县级行政单元）市场份额第一的共享电单车运营商，全国整体排名第四。截至2025年9月30日，业务覆盖全国422个市县，投放车辆超45.46万辆，注册用户突破1.28亿。
技术层面，公司自主研发人工智能运营系统，基于用户出行习惯与车辆状态数据，实现需求预测与动态调度。2021年在合肥建成自动化智能工厂，具备电单车自主生产能力，支撑规模化扩张。
财务表现方面，2023年、2024年营收分别为9.53亿元、9.63亿元，2025年前三季度营收7.46亿元，同比基本持平。亏损持续收窄，净亏损从2023年的1.92亿元、2024年的1.51亿元，降至2025年前三季度的0.60亿元，经调整净利润扭亏为盈，达2639.6万元。
本次IPO募集资金将主要用于扩大区域覆盖、深化下沉市场渗透；加大人工智能与大数据技术研发投入；推进电单车销售商业化；探索海外市场拓展及战略并购，并补充营运资金。