核心速览：
穆迪首席经济学家Mark Zandi预测，美联储将在2026年上半年实施三次25基点降息，显著高于美联储自身及市场普遍预期的1-2次。失业率上升与政策不确定性是主要驱动因素。
激进预测：三次降息VS官方预期
穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi在12月31日发布的年度经济报告中指出，美联储或于2026年上半年连续三次下调利率，每次25基点，累计降幅达75基点。该预测明显高于：
- 美联储12月点阵图显示，多数官员预计2026年仅降息一次；
- 市场普遍预期为两次降息，首次可能推迟至4月。
Zandi强调：“劳动力市场持续疲软，尤其是在2026年初，将成为推动降息的核心依据。”他指出，企业需更长时间评估贸易和移民政策对用工的影响，只要失业率继续攀升，美联储将不得不采取行动。
劳动力市场疲软：失业率创四年新高
2025年11月，美国失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高水平，当月新增就业岗位仅6.4万个。劳动力市场走弱与政策不确定性密切相关：
- 贸易与移民政策调整导致企业招聘意愿下降；
- 摩根大通预测，2026年上半年就业增长将“异常缓慢”，失业率或于年初触及4.5%的峰值。
该机构认为，特朗普政府的政策不确定性和严格的移民执法正在压缩可用劳动力供给，拖累经济复苏。
政治压力：美联储独立性受挑战
Zandi警示，政治因素可能加速降息节奏，甚至脱离经济基本面：
- 领导层变动：美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普已任命三位理事（沃勒、鲍曼、米兰），其中米兰任期将于1月31日到期，届时总统将有机会再次提名；
- 独立性风险：随着总统任命更多FOMC成员，美联储决策的独立性可能被削弱；
- 选举影响：2026年中期选举临近，支持经济增长的政治诉求可能促使货币政策进一步宽松。
市场与机构分歧：降息节奏存疑
尽管Zandi预测较为激进，但市场与主要机构观点仍存在分歧：
- FOMC数据显示，1月27-28日会议降息概率仅为13.8%-16.1%；
- 高盛预计2026年降息两次，联邦基金利率将降至3%-3.25%，时间点或在3月和6月；
- 摩根士丹利则认为，若失业率突破5%，降息次数或将增加。
常见问题解答
为什么Zandi的预测比美联储更激进？
Zandi认为，当前劳动力市场疲软和政策不确定性尚未被充分反映在美联储的决策模型中。相比之下，美联储点阵图基于现有数据，对长期下行风险反应滞后。
三次降息对经济有何影响？
若如期实施，将降低企业和个人融资成本，提振投资与消费，但也可能引发通胀反弹。后续需重点关注失业率与通胀指标的联动变化。
美联储独立性如何影响降息决策？
若总统通过人事任命施加更大影响，货币政策可能偏向短期经济增长目标，偏离价格稳定的长期使命，导致降息节奏加快且缺乏数据支撑。
普通投资者应如何应对？
建议密切关注1月FOMC会议声明及失业率数据。若失业率突破4.7%，降息预期可能升温。投资策略上宜保持多元化，避免过度集中于利率敏感型资产。
参考来源
- 华尔街日报
- 彭博社
- 穆迪分析公司年度经济报告