【写在开头】近期微信推荐机制调整，部分读者可能无法及时收到推送。建议将“报告研究所”设为星标，以免错过重要行业报告与深度分析。
特斯拉2025年全球汽车交付量同比下降8.6%，全年交付164万辆，被比亚迪（226万辆）大幅超越，终结其连续十年领跑全球电动车市场的格局。
公司四季度交付418,227辆，同比下滑16%，低于市场预期（440,907辆）及自身目标，系连续第二年出现年度销量负增长。
相比之下，比亚迪2025年电池电动车全年交付达225.9万辆，同比增长显著；其插电式混合动力车型年销量持续超200万辆。在中国市场，比亚迪多款车型定价显著低于特斯拉Model 3；在欧洲，其前11个月于德国、英国的注册量均超过特斯拉，同期特斯拉欧洲销量下滑28%，并在法国、西班牙、瑞典等国12月出现大幅下跌。
华尔街下调特斯拉2026年销量预期
分析师对特斯拉2026年销量前景的质疑持续加深：两年前普遍预测交付量将突破300万辆，当前平均预期已大幅下调至约180万辆。
美国作为特斯拉最大单一市场，其政策环境正发生关键转变——特朗普政府已终止联邦电动车购置税收抵免，并弱化燃油经济性与排放法规，而这些此前为特斯拉带来数十亿美元监管信用收入。
交付量权重下降，AI与机器人成新估值锚点
投资者对特斯拉销量下滑关注度降低，因其战略重心已转向人工智能、全自动驾驶（FSD）及人形机器人业务。马斯克持续高调推进robotaxi（自动驾驶出租车）进展，转移市场对销量疲软的注意力。
“交付量几乎已不再重要。特斯拉2026年股价表现将由人工智能与机器人领域的实质性进展驱动。”有华尔街分析师指出。市场共识认为，特斯拉“几乎完全按向现实世界AI转型来定价”。
目前，其无人驾驶出租车服务仅限美国奥斯汀与旧金山湾区少量车辆运营，且需前排配置安全监督员。年末发布的Cybercab双座紧凑型原型车采用蝴蝶门、无方向盘与踏板设计；但特斯拉董事会主席Robyn Denholm明确表示，量产版本将根据监管要求配备方向盘及踏板。
储能业务逆势强劲，成结构性增长亮点
特斯拉储能业务表现亮眼：2025年第四季度部署储能产品14.2吉瓦时，同比增长近30%；全年总部署达46.7吉瓦时，同比增长近50%。
分析师指出，该增长受益于AI驱动的数据中心用电激增与电网稳定性需求，构成中长期结构性利好。
马斯克在X平台发文称：“@Tesla 团队在2025年的表现非常出色。2026年将是史诗级的一年！”。周五美股盘前特斯拉股价上涨1.5%，结束此前连续六日下跌；但当日收盘下跌约2.6%，全年累计上涨11%。